标题：有色股反弹急 后市沿三条线路掘金

弹性决定股性。受大宗商品价格大幅波动影响，有色金属业绩波动较大。在操作方面，业绩低点买入，业绩高点卖出是强周期性行业的投资战略，同时这也决定了有色金属是A股市场股性

最活跃的板块之一。

在铜价近两周连创反弹新高、中金黄金大股东注入资产以及有色金属行业“十二五”规划草案传言的影响下，有色金属板块成为了此轮反弹的急先锋，自7月5日以来涨幅已超过25%。其中，江西铜业反弹幅度接近35%、中金黄金涨幅超过28%、中国铝业涨幅超过25%……

周五（7月30日）受大盘调整影响，有色金属板块涨幅有所回落，但仍有海亮股份涨停，显示出板块的强势，后续走势值得期待。《每日经济新闻》记者特意为投资者梳理出了3条“掘金”路线。

掘金路线

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基金属：价格反弹迎转机

基金属一直是市场关注的焦点。“宏观调控政策放松预期刺激基本金属价格的回升，近期基本金属呈现出普涨情况。其中，铅、和铜价分别上涨12%、10%；锌和铝价分别上涨6.1%和2.6%。”光大证券分析师汪前明表示。

在二级市场中，近期江西铜业、铜陵有色等个股表现抢眼。同时，在中国铝业与力拓携手开发西芒杜铁矿的消息刺激下，铝业股也有不俗的表现。此外，铅、锌价格在暴跌后已现转机。

存超跌反弹需求

今年初以来，各种金属的交易所库存普遍下降。在上半年需求增速下滑、供给增速稳定的情况下，交易所库存下跌的原因可能是生产商或贸易商库存上升。

大通证券分析师赵彦辉认为，库存“单边”减少支撑金属价格。近期LME金属库存尤其是铜库存的连续减少，说明实体经济对金属的需求并不十分悲观。同时，安信证券首席行业分析师衡昆称，经过前期价格的连续下跌，铝、铅、锌价已进入成本区域，国内部分成本高企的边际厂商已启动减产或检修计划，这给金属价格带来了一定支撑。因此，在抑制价格上涨的两大负面因素得到缓解后，价格上涨强烈。

在二级市场中，基本金属股票前期跌幅较大，在下半年政策平稳甚至相对宽松的环境下，存在超跌反弹需求。

三点把握投资机会

国际铜研究小组公布的数据显示，今年前4个月全球铜供应短缺6.7万吨。在生产方面，智利6月份铜产量减少0.6%，上半年产量增长1%。

广发证券分析师肖征告诉记者，7月中旬，发改委副主任、能源局局长张国宝称，中国将在未来的两年半当中投资2000亿元用于农村电力系统建设和改造，相当于每年投资800亿元，其中2/3将用于购买能源转换设备系统。据估算此举将拉动每年175万吨铜的消费。假设该数据是精确的，农村电网建设用铜在2011年和2012年将分别实现13%和9%的增长（预计2011年需求量为100万吨，2012年需求量为75万吨）。

此外，从7月20日开始，LME铜库存在41.9万吨左右小有震荡后，延续了“单边”减少的态势，这是铜价短期价格强势表现的支撑。相关的铜业股，如江西铜业、铜陵有色和云南铜业值得关注。

本周，铝业股有上佳的表现。除中国铝业签约消息提振外，近期铝价快速回升也是因素之一。

中信证券分析师薛峰称，随着6月铝价企稳回升，国内吨铝平均亏损也由6月初超过2000元缩小至目前盈亏平衡附近。虽然市场对电解铝产业持续产能扩张存在较大的疑虑，但从三季度行业趋势来看，电解铝的工序刮泥在发生积极变化，铝价受旺盛消费及成本的支撑，铝业板块有望出现阶段性机会。建议关注电解铝相关公司，如中国铝业、焦作万方、新疆众和和东阳光铝。

对于上半年跌幅最大的铅、锌来说，也将迎来转机。平安证券分析师聂秀欣表示，铅锌供应增速落后于电池和镀锌板带等主要下游消费增速，显示供应商的供应调整和消费商的去库存化正在进行当中。随着时间的推移，国内隐性库存消耗、人民币升值预期以及宏观经济政策的转向，中国需求的再次启动将进一步推高铅锌价格。

投资者可关注安全边际较高、资源自给高、业绩拐点确定的公司，比如中金岭南、宏达股份和驰宏锌锗等。

掘金路线

2

小金属：重点关注资源整合者

小品种有大作为。由于兼具稀缺和战略特性，小金属表现一直强于基本金属，特别是受到资源整合预期影响的钨、锑和稀土等优势资源品涨势更为突出。比如上半年表现抢眼的包钢稀土、广晟有色和贵研铂业等，走势都强于大盘。业内人士表示，金属价格走势决定了相关公司的上半年业绩将大幅度增长，所以小金属公司中报业绩增长预期较强。

价格频创新高

本月，小金属中锑价继续上涨超6%至65000元/吨，这也创下2008年反弹以来的新高，本月累计涨幅达17.6%；钽铁矿价格小幅上涨1.6%；本周稀土价格出现较大波动，其中氧化铈价格大幅上涨9.1%至2.4万元/吨、氧化钕价格上涨2.6%至20万元/吨。上述稀土价格在今年也是屡创新高。

业内人士指出，这是受今年上半年国内对稀有金属开采的限制性规定出台的影响。国家对“中国优势”的小金属如钨、锑、稀土采取“限量开采、出口配额、价格收储”的政策，支撑了这些小金属价格走势。

投资价值凸现

7月22日，有消息称环保部和质检总局正紧锣密鼓进行正式颁布《稀土工业污染物排放标准》前的各项工作，预计近期会出台。当日以包钢稀土、广晟有色为代表的稀土概念股大幅上涨。近期又有消息称稀土行业的“十二五”规划已开始制定，有望在9月份出台，其中稀土行业准入条件、稀土工业污染物排放标准、行业整合办法、出口配额和资源税等内容都会纳入其中，新材料深加工行业还可能会列入扶持行列。

今年以来，随着磁性材料等行业的强劲复苏，稀土价格大幅上涨，其中氧化镨和氧化钕价格今年来上涨幅度分别达到63.7%和72.4%。稀土作为高新技术产品功能材料，未来发展前景非常广阔，再加上近期行业整顿力度加大，价格有望进一步走稳。

民族证券认为，稀土资源的整合者将有不俗的表现，如包钢稀土、广晟有色、厦门钨业等；未来随着国家对稀土深加工领域的政策倾斜，以中科三环、安泰科技、宁波韵升为代表的稀土深加工企业也将从中受益。

另外，钨正面临着国内钨铁厂陆续停产所带来的产量下降，将对其价格形成支撑。其中，江西钨业集团有限公司称将计划从7月底开始检修下属钨铁厂，停产时间至少为3个月。该钨铁厂年产能为6000吨。此外，江西稀有稀土金属钨业集团的钨铁厂目前开工率不高，该厂位于福建，年产能为4000吨，公司预计今年产量将低于2009年。

锑的应用领域较为广阔，阻燃剂是锑的主要应用领域，锑系阻燃剂广泛应用于电器制品、汽车、建材、纺织等领域。目前，国内锑资源紧缺，特别是国家对锑矿开采总量控制的方针，使今年年国内锑矿产量呈下降趋势。国内整个锑矿供应紧张状况不能得到缓解，是支持锑市场继续高位运行的关键因素。

在操作方面，投资者可重点关注辰州矿业、章源钨业、厦门钨业等。

掘金路线

3

黄金股：资产注入预期强烈

有色金属本周最闪光的非黄金股莫属，其中中金黄金、山东黄金都有融资资金买入，股价相继出现大幅飙升。另外，在中国黄金集团公司今年年中工作会上，总经理孙兆学曾表示，将适时将集团资产注入到中金黄金，此消息大大刺激了整个板块的走势。

黄金股走势强劲

黄金股中表现最为突出的是中金黄金，本周涨幅超过15%。在中金黄金的引领下，荣华实业、恒邦股份、山东黄金本周都有不俗的表现。其中，中金黄金是二季度机构增仓排名前二十的个股。显示出机构对黄金板块的看好。

业内人士表示，在欧元区债务危机稍微缓和以及欧美宏观经济数据不是太差的背景下，市场的避险情绪有所缓和，国际金价滑落至1200美元下方。

因此，黄金股的上涨动力并非来自金价的推动。有可能是两方面因素的作用使然，一方面中报业绩预期，虽然国际金价在高位徘徊，但对于黄金生产企业来说，目前的金价水平让公司赚得盆满钵满已不成问题。

另一方面，中金黄金的快速拉升或许与此前传闻的资产注入预期有一些关联，在此带动下，其他黄金股也展开乘胜追击之势。