2010年8月5日 12:35
[世华财讯]标准银行称，数月内黄金与美元的负相关性将发挥其重要影响力，但短期而言，汇率变动将主导金价走势。其还预计，黄金将获益于美元兑欧元汇率的变动，无论该汇率涨或跌。因黄金现货需求及投资需求依旧强劲，该行依旧预计四季度金价将朝向1,300美元/盎司，同时依旧看涨铂金和钯金。
标准银行8月4日发布贵金属日报称，黄金现货需求依旧强劲。在上周初（30日当周），我们报道了金价跌至1,180美元/盎司下方时，来自现货市场的需求响应相当强劲。目前该需求尚未减退。金价下跌的时机正好，对印度市场尤为如此，同时还包括价格弹性受强劲季节性需求影响的土耳其等市场。现货市场的需求可在本行的现货黄金流动指数中得到体现。（正指数值体现现货市场上的买盘活动。指数值越高，买盘动能越大。负指数值表明现货市场上的卖盘活动）。过去数日内亚洲风险溢价的回升可体现现货市场上的需求响应。
四季度季节性的需求响应归因于该时期内首饰需求上涨。尽管过去数年的首饰需求（其绝对水平及在总体需求中所占份额）一直呈现下滑，但近期现货市场上的需求响应显然得益于金市上的下述两项关键因素。首先，黄金现货需求，更具体地讲是首饰需求对价格极为敏感，尤其是预计季节性需求在不到一个月内的时间内将回升的情况下。其次，尽管近期金价已大幅下挫，但较去年同期而言，金价依旧很高（以印度卢比计价的黄金较去年同期上涨20%）。这似乎可清晰地表明现货需求具有适应性，同时其价格预期可随金市的变化作出调整。
我们依旧预计金价在2010年四季度将朝向1,300美元/盎司，因其受到现货需求及投资需求的推助（参考7月29日商品日报）。我们依旧认为铂金和钯金自5月份以来的价格下跌将重新激发市场对其兴趣，尤其是中国市场。这一点可通过瑞士对中国的出口量得以体现，而中国（6月份）自09年12月以来首次成为钯金的净进口国。瑞士5月和6月份出口到中国的铂金亦出现上涨，此前其出口量自去年12月份以来一直稳定下降。据此，我们对铂金和钯金也维持看涨立场。
贵金属与疲弱美元的相关性再度增强。我们将商品与美元间的负相关性视为一条规则而非例外。具体而言，负相关指的是美元疲软将导致商品价格走高。在数月内，该规则将成为日内及周内价格变动的重要推力。不过我们也将汇率变动视为短期内促使价格变动的主要推力，因其可对基本面产生一定影响。昨日（3日），我们表示市场总体走势符合下述情况，即美联储将继续维持适应性货币政策，并将继续购买债券。如果这样的话，美元将走软。不过本行的10国集团(G10)外汇策略师依旧预计，年末时美元兑欧元汇率将走强，因欧洲普遍存在基本面问题。
鉴于外汇市场的影响，商品短期内的走势很难确定。但可能推动外汇市场走势的动力（即美国适应性货币政策及欧洲主权债务问题）似乎表明，金价