标题：仟家信：黄金ETF加仓 金价面临阻力

    国际金价周三纽约市场在在实物需求和技术性买盘的推动下再度收高，盘中走势呈现先抑后扬，最高触及1232.35美元/盎司。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust周二称，其持仓量增加7.941吨，自8月12日的日的1286.699上升至1294.64吨。而昨日该ETF又出现微幅增仓近1吨，至1295.516吨。同时，随着印度8月24日兄妹节的到来，该国将迎来一系列的节日，这势必提振黄金的实物需求，进而带给金价以相应的支撑。不过，就目前金价的运行态势判断新的行情启动，抑或是可能向历史高点发起冲击，似乎还有有点过于草率。尤其是在当下各种“名嘴”一致性转向看多的情况下，建议投资者们还是以谨慎为上。

　　最近，黄金市场中又有不少人开始关注起黄金ETF的增减仓的变化，他们认为，从一定程度上讲，SPDR增仓意味着对黄金后市看多，减仓则意味着看空。那么，黄金ETF的增减仓是否会影响到金价的波动，恐怕这个问题还需要从黄金ETF的运行机制上着手。黄金ETF是以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，可在证券交易所内进行交易。目前主流的黄金ETF都采用开放式的信托模式组建，基金的组织结构一般包括三方：发起人、托管人和保管人。就以SPDR为例，其发起人为国际黄金信托服务机构，通常由大型黄金生产商向该机构寄售实物黄金，随后该机构以此实物黄金为依托，在纽约证券交易所内公开发行基金份额（代码为GLD），以供各类投资者申购。纽约银行和汇丰银行（美国）分别担任基金托管人和实物保管人，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

    从上述事实中不难看出，金价走势无疑是黄金ETF的最大风险来源，如果投资者买入黄金ETF的速度超过黄金被购买的速度，则会导致ETF的价格超过其所追踪的黄金价格，从而失去跟踪的作用。为了消除这种过剩的购买力，通常会由基金的保管人发行新的ETF份额，并使用筹集的资金来购买实物黄金。该机制可将股市资本分流到实物黄金中，并反映在ETF持仓量的增加上。故片面认为黄金ETF影响了金价的表现显然是不够准确的，因为黄金ETF投资需求增长的同时，传统的金条和金币投资需求量也在大规模地增长。换句话说，黄金ETF需求≠黄金投资需求。

    因此，定期观测ETF持仓量的变化或许可以为分析金价后期走势提供一定的参考，而不是起决定性的作用。由此看来，黄金ETF持仓量的变化对金价的影响是一种传导效应的体现，而非直接作用于金价之上。ETF在被动跟踪金价走势的同时，当市场投资情绪达到一致时，其额外的购买压力也可以转化成对实物黄金的需求，从而传导作用在黄金价格走势上。因此，在黄金牛市某个阶段的初期，利用SPDR的持仓量变化来预测黄金的未来趋势的效果还是比较好的。就短线黄金走势而言，维持周初作出的冲高回落预判。操作上，建议逢高多头获利了结，或者尝试性在1230上方做空。

　　技术面上，日线图显示，千二美元心理关口被反复靠稳后，有效突破1210预示着后市有机会测试更高水平的位置。周线图abc三浪调整形态继续发展形成中，在a浪1265-1156的下跌完成之后，b浪反弹的高度成功达到0.618的目标位。而相信1220-1230之前存在一定抛压，即便后市存在继续上扬的机会，但还是需要先行对超买的技术指标作出适当修正。指标方面，MACD和随机指标发出看涨信号，后者在超买区域出现拐头迹象；布林通道中，价格或在上轨附近遇阻。

　　【黄金操作建议】

　　1.今日建议在1217美元至1219美元区间做多，若有效跌破1215美元止损；1233美元至1235美元区间止盈。

　　2.也可以在1236美元至1238美元区间做空，若有效突破1240美元止损；1222美元至1224美元区间止盈。