标题：贾放：加息预期遥遥无期 资金大量涌向黄金市场

和讯期货消息 2010年8月21日（周六）下午，北京期货投资课堂在北京翠宫酒店召开。中国国际期货有限公司金融街(000402,股吧)营业部贾放总经理为大家带来全球大宗商品获利机会分析。

　　摘要：今年以来最大的宏框就是加息周期，中国的加息预期基本上是遥遥无期。在我们入场之前看到我们的商会推的资料欧洲推的利率期货，由于我国的利率现在是非势场化，黄金市场有可能会成为在经济凸显之后很重要的一个资金流向。

　　今天我对今天下午的课做了一个大的标题，全球大宗商品获利分析，听起来题目比较大，比较难以把握，但是我仔细想了一下，综合我们今天所涉及到的商品市场，以及金融期货，我从商品、贸易、产业过渡到我们金融期货的交易。

　　我现在列了几个方向来讲，应该是大家关心的几个方面。在我们的财经频道，财经媒体，以及我们的生活中，我们的投资领域热议的几点。金融危机仍然存在，现在积极的因素不时传来，在上半年我们看到经济刺激影响之下，欧洲、美国、中国出现了一个比较好的反应，年初以来所有的市场出现了大幅度的上涨，基本上在去年年初底部有一个V型的返转。在新一轮的契机来临之前的时间，这之间出现政策的断层期，会出现经济明显的疲惫，我们看到最近的数据出现了经济放缓。

　　全球性的自然灾害，中国的洪水，俄罗斯的大火，巴基斯坦的洪水和中欧的洪水，这些降低了大家对经济的关注度，但是农产品(000061,股吧)价格都在飞涨，最直接地是我们吃的蔬菜、肉价格都在上涨。

　　延续经济往下看，今年以来最大的宏框就是加息周期，中国的加息预期基本上是遥遥无期。这样看来在美国不加息之前，中国很难作出加息的决定。

　　并且我们可以看到前期的经济体，在上个月出现了降息，看到这样的自然灾害，以及经济危机，我们可以看到有两个市场现在是市场里值得关注的，黄金和债券。

　　在我们入场之前看到我们的商会推的资料欧洲推的利率期货，由于我国的利率现在是非势场化，因此在债券市场并不发达，也并不符合一般投资者的投资利益，黄金市场有可能会成为在经济凸显之后很重要的一个资金流向。

　　黄金市场的投资涉及到期货市场，这个大家可以线下咨询我们相关的黄金投资分析师。

　　另外，结构化的调整将分流市场资金，这点需要重申的是，所谓结构化调整，提到了前面提到的产业问题。我们可以看到在不同的市场里，会形成几大板块的轮动。我给大家列出来，也是我今天讲的大纲。

　　粮食我起了这样的标题，由小麦(资讯,行情)(资讯,行情)引起了短缺的预期。因为小麦在欧洲地区是主食，对小麦的禁运，首先引发了美国的农产品(000061,股吧)市场价格大幅度飙升。从粮食结构上来讲，我们国内现在属于交易的大米，在种植上和小麦是互补，所以有一种很有趣的说法，在没有国际贸易之前，种稻米和种小麦没有什么影响，但是有了贸易以后，欧洲的小麦面积的增加和减少直接影响到在亚洲地区稻米的价格，以及第二年的播种。这是一种种植的互补和饮食的互补。大米这个品种，在我国国内是基本可以满足自给自足的，因此不涉及到进出口的问题。

　　另外玉米(资讯,行情)(资讯,行情)和大豆(资讯,行情)(资讯,行情)，大豆是需要大量进口的，玉米从2005年以后，中国才由于工业的需要产生了对玉米的进口，在这之前玉米还是净出口国，现在是玉米净进口国。美国的玉米在2005年以后，它的表现明显强于大豆，因为加入了中国的因素。真正的炒作在2011年，为什么这么说呢？我们现在所交易的所有主力合约都是在2011年5月份合约，仍然炒作地是今年在北半球种植的大量农产品。但是我们认为真正的炒作会延续到2011年下本年的合约，才真正会出现更高的价格，而我们现在所交易的明年春天的合约还不能产生整个合约上的最高价，真正的炒作会在2011年。

　　下面提到了豆粕(资讯,行情)(资讯,行情)的属性属于物理属性，有一个时间交割的限制，因此量是可控的，在我们的操作上有可能形成低仓的行为。比如说现在是8月份，9月份的合约现在库里一共有200吨的豆粕，但是牌上有人买了300吨，他会有100吨的不足，他可以讲价格持续拉升，直到对方不足以付出200吨的亏损，这样就会在市场上彻底的空头击败，这就是一个完美的闭仓行为，但是还有赖于一定时期量的控制。