标题：中金黄金：矿产金大幅增加提升业绩

投资要点：

矿产金、矿产铜大幅增长，毛利率水平大幅提高。公司上半年生产矿产金9.22吨，比去年同期的5.48 吨增加3.72 吨；生产矿山铜8655 吨，比去年同期的6623 吨增加2032 吨。矿产金增加的主要因素：（1）2009年通过受让大股东的河南秦岭黄金矿业、河北金厂峪矿业、嵩县前河矿业、夹皮沟矿业等、河北黄金公司等5 个生产矿山，增加黄金储量40 吨，年增加矿产金产量4吨，使公司矿山生产能力迅速扩大，产能大幅度增加。（2）大项目、大基地建设初见成效。河南金源、湖北三鑫、内蒙古苏尼特项目通过精心调试，已经陆续达到了生产能力，随着项目逐步建成达产或投产，今年上半年产能得到较大幅提高，处理矿量同比增加84.62 万吨，黄金产量增加812 千克。（3 ）对现有的企业实施技术改造，提升了原有矿山生产能力。矿产金的毛利率一般高达40%，而公司外购金矿生产的合质金的毛利率仅2%左右，矿产金的大幅增长无疑极大的提高了公司的毛利率水平。

黄金、铜产品价格同比大幅上涨提升盈利能力。上半年，黄金和铜产品价格一直维持高位运行，黄金价格较上年同期上涨26 %，铜价格较上年同期上涨73 %，使得公司销售收入和利润水平较上年同期有较大幅度提高。