标题：黄金顶你别猜

　　现在进场做空属于左侧交易，投资不应轻易冒风险

　　鲍德明

　　“我周围猜顶的朋友又开始多了起来。很多投资者已经迫不及待地入场做空黄金，或者做空澳元兑美元，我认为这种思路是有风险的。” 多伦多黄金投资者杜明川昨日在接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　黄金延续向上趋势

　　目前黄金价格又逼近6月21日的高点1264美元，处于关前蓄势的状态。

　　杜明川分析道：“目前无论是日线图还是4小时、1小时周期图中，均线都是明显多头发散排列，助涨意义显著。日线图的上升通道保持完好，K线形态稳健，没有任何加速上涨或者出现长上影线（寓意显著压力），或者像6月21日和28日那样的中阴线。所有这些危险信号都没有，说明现在还没到主动做空的时候。”

　　猜顶摸顶是散户的通病，也是亏钱的一个主要原因。黄金自突破1000美元大关以来，无数猜顶摸顶的空头在趋势面前碰得头破血流，甚至万劫不复。“现在依然应当尊重趋势，等市场自己告诉你答案。” 杜明川说。

　　杜明川表示，今年初以来黄金走势基本上每次回抽200日均线，甚至于接近，都是做多的良机。在他看来，近一个阶段黄金走势的脉络明晰，日K线图上经过7月底一个V形大洗盘，成功在北美市场最重视的200日均线略上方探底成功。目前黄金向上的主趋势还没有出现任何异变的危险信号。

　　他说，经过反复震荡整固，主力在1200美元整数关将获利盘和套牢盘清洗得差不多了。8月24日再次急跌急拉诱空成功后，1小时图上大体构筑了一个上升中继平台，直到8月31日才再次开始向上突破，构筑几乎完美的上升通道。

　　三种可能走法

　　杜明川于7月30日黄金迅速拉升突破底部时在1172美元左右果断介入，在1200~1205美元抛售了大部分，剩余的也都在8月21日1220美元附近清空。他虽然没有做空，但也深感高处不胜寒。“毕竟这一轮快速拉升后，日线图指标都已经达到高位，比如KD指标自8月6日至今已经连续三周多在超买区中运行，说明市场正在积累做空能量。”

　　他估算了未来三种走法的可能性，其一是在1264美元下方构筑一个复合“右肩”，其二是快速拉升创出新高后再见机步入调整，其三是在目前价位上下继续构筑平台一段时间，等待多空力量自然演变后更合适的变盘时机。

　　“但9月开始，全球基金经理休假完毕陆续回归各就各位，新的行情随时有可能发动。我相信第三种走法的可能性相对要小很多，在这样的敏感高位大多是多空激烈厮杀、胜负立分的走势，而相比之下我更倾向于第一种走法，显得更合情合理一些。毕竟多头力量走到现在已经是疲惫之师了。接下来黄金多头主趋势面临考验，9月份很有可能是向下变盘的时间窗口。但我还是那句话，要等到市场自己走出一些危险信号告诉你，胜算才更高一些。现在进场做空还是属于左侧交易，我个人是不会轻易去冒险的。”

　　淡季不淡 黄金仍受追捧

　　衍生产品交易期货经纪公司MF GLOBAL（Canada）的衍生产品市场专家杨韬日前在接受《财商》采访时表示，目前北美股市情况比较微妙，8、9月份公布的公司季报大多盈利上涨趋势良好，但美国整体的经济数据却都不理想。

　　“道琼斯指数因此在10000点大关反反复复，这对黄金也会起到显著影响。整个8月份标普500指数下跌7.5%，而黄金则上涨4.7%，黄金与股市跷跷板的情形还是明显的。而黄金在1200美元以上，则基本上能供市场发挥的就是避险作用了，其他功能都可以忽略不计。因此，只要股市进入调整，基金经理就会逃离股市和基金，转买黄金。”

　　他认为目前这个迹象正在强化。“比如本周三黄金ETF的持有量就比周二增加了1.9吨，而周二比周一增加了3.95吨，这都是相当大的数字了。只要投资者在市场上购买黄金ETF，那么ETF就要购入相应比例的黄金。目前来看ETF持有黄金量已经接近历史最高水平了。这进一步说明黄金避险功能的不断强化。”

　　黄金期货市场的整个8月份持仓量比7月底时增加6.6万手，说明量价配合相当理想。一般来说7、8月份是黄金传统交易的淡季，9~12月才是旺季。目前的淡季不淡，更加说明投资者对黄金的追捧。

　　杨韬表示，黄金目前处于显著多头趋势，牢牢依托50日均线上行，虽然短线有做空的机会，但从中线而言，做多的胜算更大。换言之，投机者可在前高点下方走弱时做空，或有效突破前高点顺势跟进。对投资者而言，如果有个大的调整，反而更是做多良机。

　　目前黄金期货12月合约的价格在1250美元左右，而前期高点价格为1270美元。如果有效站上前高，比如收盘价站上三天，杨韬预计的下一个目标位是1350美元。如果冲不过这个高点，比如欧元基本面有新的利好出台，又比如股市出利好，那么黄金可能会步入调整，但只要站稳1215~1220美元上方就没问题，反之则要警惕中期趋势出现拐点。

　　“我依然维持中期继续做多黄金的观点，预计1270美元（黄金期货12月合约）就中期而言是挡不住的，年底有望收在1300美元上方。换言之，对投资者而言，每一次大的调整都是进场做多的好机会。” 杨韬总结道。