标题：8月数据综合利好 关注物价上涨压力

国统计局发布8月份主要经济数据，其中CPI以3.5%创22个月以来的新高，基于当前的负利率以及预期未来较长时间内，CPI保持2-3%的温和通胀水平，央行货币政策委员李稻葵认为可以考虑略微上调存款利息率。

8月数据表明成本推动的物价上涨压力在半年后减弱。原材料购进价格指数以及全部工业品出厂价格指数均为连续四个月下降，其中8月购进价格指数为7.5，PPI指数为4.3。考虑到我国企业商品对消费物价的传导周期，CPI还有创新高的可能，但上涨压力将在半年后减弱。

需求推动的物价上涨压力逐步体现。8月社会商品零售总额同比增18.4%，考虑到2009年下半年的基数效应，该数据还将有更好的表现。另外，尽管发电量以及中国原油天然气方面的数据还没有显示有减产的迹象，但部分地区出于对节能减排的考虑，采取公开的限电减产措施还是可能引起物价上涨，其中钢铁行业最为典型。

9月份的解禁市值集中在月底，本周解禁压力相对宽松，但资金面不容乐观。一方面是因为本周公开市场到期资金为850亿元，约为上周2740亿元规模的三成左右。另一方面，本周资金需求量上升。

海外市场方面，奥巴马政府为了应对居高不下的失业率，推出千亿美元的一揽子经济刺激方案，日本政府跟随推出9150亿日元的经济计划并采取措施干预日元升值，经济成长乏力但流动性宽裕将股市维持在高位。

期指方面，IF1009合约多空持仓变化迅速，因IF1009成为主力合约以来多空优势均不显著，震荡行情下吸引更多的短线投机者。

黄金方面，经济疲软是黄金做多者的主要支撑力，印度9月传统的消费旺季亦支撑了黄金价格。但美日相继出台经济计划，黄金的投资吸引力减弱。全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金保有量上周下降0.91吨至1293.53吨，该机构连续四周小幅减持黄金。CFTC黄金持仓指数最新为0.87，较上期上涨0.01点。维持关于黄金依然缺乏突破前期平台的有效助力，中期面临回调的判断。

有色金属方面，中国工业增速放缓引发中国市场对有色金属的需求。中国8月工业增加值增速为13.9，工信部预计中国工业增加值可能降低至10%以下，来自中国的精炼铜消费需求增速放缓可能引起铜价的大幅回调。CFTC铜期货持仓指数最新为2.3，较上期上涨0.07点，CFTC期铜持仓机构数增加10家至190，是2010年4月以来的最大值。我们认为，虽然伦敦铜突破6月初以来的震荡区间，但持仓指数动力不足，铜价高位震荡难以突破前期高位区间，回落概率逐步增大。