标题：高赛尔金评：投资者谨慎看待经济 持有黄金不放松

“健忘的投资者”、“好了伤疤忘了疼”——投资者被市场打上了这样的标签，这意味着大部分投资者踌躇满志的进入金融市场后最终也会接受残酷的洗礼，从投资者成为不折不扣的消费者。

　　最近全球经济数据似乎都朝着好的方向发展，各国GDP数字摆脱了多个季度的萎靡，就业市场也在悄然之中逐渐有所转变，万众瞩目的中国的进出口数据依然强劲，这一切都预示着市场前段时间所担心的经济二次探底可能化为泡影。在证券市场上，股票再度展现了非凡的吸引力，美国三大股指强劲反弹，道指力保万点不破，为数不少的投资者从中获益，就连痼疾重重的中国股市也已反弹了近17%；日本十年期国债收益率一度跌破0.90大关，高收益公司债券（就是俗称的垃圾债券）的价格都曾被炒到2008年之上的水平，但这种情况近日也发生了逆转，投资者非常明显的开始将资金从债券市场转移出来，各国国债收益率也开始调头上涨，随之而来的是风险货币的升值，欧元、澳元以及加元的升值都预示着市场风险偏好开始不断加强，而大宗商品近期的优良表现也表明部分投资者已经开始着手布局就在眼前的经济复苏。

　　但令人意外的是，一系列的利好并未让投资者再度健忘，反而我们看到在风险资产一度有所上涨之外，除去美元，避险资产的表现依然强劲，这期间黄金几乎再度创出历史新高，白银也站上20美元/盎司大关，瑞郎和日元也依然走在康庄大道之上，这是否表明在2008年金融危机之后，全球投资者发生了改变，不知道是心智上更为成熟还是当时的打击过于沉重，总之投资者变得不再那么健忘，他们依然在资产配置中保有大量的避险资产。从近期贵金属ETF增仓的情况可以看到，黄金EFT持仓维持在高位，白银ETF在上周增仓30.44吨。这同以往的投资者手法大有不同，若是几年前，这种程度的经济数据可能拖垮金价，并带动风险资产大涨，但现在非常明显的是投资者在赚取风险资产行情的时候，从未忘记紧握那些更能够保证财富加之的资产，这可以说是投资者的一次进步。

　　当然对于黄金投资者来说，这不是坏事，因为这意味着操作黄金将是一个相对比较简单的事情，回调做多是个非常易行的策略，加之实物消费和投资者对黄金的不离不弃，令每一次的回调都难成气候，也令谨慎的投资者更容易成交。

　　但我们不能不提一个比较重要的风险，那就是中国央行的加息预期。最近中国统计局都说CPI同比涨幅达到了3.5%，这大大超过了所谓的通胀预警线，当然按惯例中国政府将派出发言人通过一系列似是而非的言论否认通胀风险，但不可否认的是学术界已经出现大面积加入升息派阵营的迹象，而人民币近几日的升值步伐是否也预示着中国央行将有所行动。

　　几个月前我们曾发表一篇文章表示金价最最重要的阻力将来自于三大央行的加息，目前欧洲和美国加息还较为牵强，中国即便箭还未在弦上，至少已经磨刀霍霍，因此投资者在不改变策略的情况下最好在近期着重关注中国央行的动态，以便第一时间改变策略，避免金价承受真正压力的风险。