标题：深度挖掘投资价值 “白银时代”悄然而至

　　在黄金价格刷新纪录高位，意欲完成“黄金十年”之际，不容忽视的是，白银过去一个多月来的涨势较黄金更为强劲，这从黄金/白银价格比的一路下滑可见一斑。随着黄金价格一路攀升，市场人士开始挖掘价格相对低廉的白银的投资价值，对价格较为敏感的亚洲和中东地区的金饰买家也开始转向银饰，白银市场充满了浓郁的看涨人气，“白银时代”已翩然而至。

　　主要受技术性买盘推动，现货黄金9月14日盘中创出1274.55美元/盎司的纪录新高，同时白银创出20.52美元/盎司的2008年3月以来最高，距离当时的高点21.24美元仅咫尺之遥，不过1980年触及的50美元仍遥不可及。

　　白银涨势强于黄金

　　由于白银涨势更为强劲，黄金/白银价格比过去几周一路下滑，至62.00附近。在过去十年，黄金/白银价格比平均水平为61，自1971年以来的平均值为56。

　　此轮白银涨势始于2001年，和黄金牛市一致，并且与黄金一样，白银价格飙升的主导因素并非是银矿开采等方面的供给与工业和首饰需求出现了缺口，因为这些方面的因素都缺乏价格弹性，真正引导银价走势的是投资需求的大幅增长。

　　巴克莱资本（Barclays Capital）2006年推出的白银ETF--iShares Silver Trust更是由于给投资者一个投资白银市场的全新途径，对银价涨势产生了深远的影响。

　　Silver Arrow资本管理公司合伙人Gijsbert Groenewegen表示，"白银是穷人的黄金"。他预计，黄金/白银价格比将降至52下方。而何时重返该水平将取决于外围市场表现以及经济形势。他预计，未来两年将有望触及该水平。

　　Silver-Investor.com分析师David Morgan表示，投资需求加上工业需求，到2012年将出现白银供不应求的情况，预计黄金/白银价格比降跌至50下方。Morgan还表示，在某一时刻，当贵金属牛市临近终结时，黄金/白银价格比将戏剧性地大跌，至16，重复1980年白银涨至50美元/盎司，黄金价格在850美元/盎司交投的情形。

　　对冲基金介入 推动银价加速上涨

　　在受到工业应用需求带来的提振之际，估值普遍被认为偏低的白银正吸引对冲基金和其他短期投资者的介入。Comex期银的非商业性多头仓位9月7日当周触及去年12月以来的最高水平。

　　忧虑重燃导致资金大量流入实物金属支撑的上市交易产品。 全球最大的白银上市交易基金（ETF）--iShares Silver Trust仅上月净增持仓量即达95吨左右。

　　此外，黄金的节节攀升之势也在从侧面推高银价--面对迟迟居高不下的黄金，主要贵金属消费国如印度在节庆和婚礼季来临之际可能选择白银作为替代品。

　　若投资和工业双方面需求持续，那么白银将继续攀升。因过去几年数码相机的广泛应用，白银在相片处理中的应用大幅减少，不过，随着胶卷相机的复兴，白银的工业应用已有所增加。此外，若全球经济能够避免陷入双底衰退，那么白银也将受益。

　　白银在过去40年交易中的重要时刻

　　在货币史上，银比金更早地充当本位货币。但在充当货币商品方面，黄金远胜于白银。西方国家随着经济的发展，银本位制先是过渡到金银复本位制，19世纪20年代后又为金本位制所取代。到了19世纪末，随着白银采铸业的劳动生产率的提高，白银价值不断降低，金银之间的比价大幅度波动，影响了经济的发展，除中国外，各国先后放弃了银本位制。

　　而美国从1934年起实行白银政策，通过购银提高了国际银价，中国国民政府币制混乱已久，受美国白银政策的强烈影响，银价下跌，大量外流，于1935年11月与美国谈判后迫使实行币制改革，放弃银本位。

　　1963年6月－－美国用联邦储备系统发行的纸钞取代面额1美元的银币券，推动银价升至每盎司1.29美元。

　　1968年6月－－白银同美国货币体系的关系终结，持有者最后一次将银币券兑换为白银。

　　1968-71年－－美国经济衰退导致银价下跌，但维持在每盎司1-2.55美元的区间。

　　1972-78年－－美元贬值，以及石油输出国组织（OPEC）的石油出口禁运推动银价上扬。银价波动区间为4.35-5.87美元。

　　1980年1月－－白银创出每盎司53.50美元的纪录高点，当时美国德州的亨特兄弟公司试图囤积白银操纵价格。

　　1980年9月－－两伊战争爆发后，银价从10美元猛涨至25美元。

　　1980年12月－－银价稳定在16美元。奥地利、法国和西德成为最后一批取消白银硬币的国家，减少对白银的需求。