标题：许志：经济前景不容乐观 美元或伺机反扑

　上周初受益于中国8月宏观经济数据向好，和巴塞尔协议较预期宽松，风险资产全线飘红。美国三大股指涨幅均超过1.3%，纳指更是飙涨3.26%。大宗商品市场，伦敦铜涨幅为3.1%，并录得近五个月以来的新高；对经济表现较为敏感的美原油主力合约，在周初冲高后下挫，截止上周五收盘，下跌3.17%，显示投资者对经济复苏预期较为悲观。

　　货币市场方面，美元指数周初受避险支撑弱化，出现大幅跳水，至上周五收盘下跌1.76%，为三个月以来的最大单周跌幅。欧系货币在弱势美元的提振下，一扫此前颓势，欧元/美元大幅收涨3.04%，汇价再次回到1.30上方，并录得一多月最高水平。上周日本政府果断出手干预日元走强，令日元成为明星货币，在周线四连阴后美元/日元触底强劲反弹，周涨幅为1.99%。国际金价上周亦表现较为抢眼，在美元走软，以及经济衰退担忧的双重支撑下迭创新高，上周五盘中再度刷新历史高位至1282.9美元，周涨幅达到2.24%。黄金T+D也在上周五午盘强劲飙升，并录得历史新高277.7元。

　　上周初，因中国8月宏观经济数据出现反弹，令市场对中国经济将会持续减速的担忧有所减弱，中国实施的房地产调控政策此前令经济增速放缓。以欧美股市为首的风险资产在周初出现大幅上扬。巴塞尔协议III的公布也令投资者对银行业可能会出现资金短缺的担忧出现下降，协议虽然将此前的一级资本率由2%大幅上调至7%，但依然低于市场预期的10.5%，且银行有8年的过渡时间以达到此目标。接连的利好消息，令美元指数在周初的两个交易日出现重挫，美元计价资产均大幅上扬。国际金价无疑是美元走软的最大受益者，上周二国际金价飙升22.6美元，一举击破此前乏力上试的历史高点1265美元。

　　上周公布的美国零售销售、商业库存、初请失业金人数等部分经济数据出现好转，但并不意味着美国的经济就此重获动力。和投资者的乐观相比，上周公布的制造业指数、工业订单、消费者信心等数据均差与预期，暗示美国经济疲软前景并未发生改变。同时欧元区公布的7月工业产出和英国8月零售数据均显示，欧洲的财政紧缩措施正令经济承压，而美国经济疲软亦令欧洲经济上行乏力。随着美欧日等主要经济体的疲软加剧，美元依然具备上行空间。

　　上周五欧盟统计局公布的数据显示，7月欧元区建筑行业产出继续大幅下滑，由6月份的上升2.7%下滑至下降3.1%。建筑行业的持续萎缩，将令经济复苏步伐在未来的一段时间放缓。欧元在数据公布后开始自全天高位1.3158附近回落。稍后公布的美国9月消费者信心指数，由8月份的68.9下滑至66.6，亦不及预期的70.0，为09年8月以来最低。疲软的经济数据令美元获得支撑继续上行，欧元/美元冲高回落，并录得1.3020的全天低位。随着全球经济的下行风险逐渐增大，避险效用料将继续支撑美元走强。

　　近期关于美联储将要进一步采取量化宽松政策的呼声一度甚嚣尘上，将与本周召开的美联储议息会议无疑将会成为市场焦点。市场预期此次会议美联储不会采取进一步的举措，不过若有较多委员表态反对未来增大国债购买量，将提振美元走势，联储对当前经济的看法随时可能另美元的避险买盘复苏。美元指数在持续了四周的弱势整理后，本周再次上行的可能性正在加大。

　　黄金ETF SPDR上周五再度大幅增持黄金，一周持仓量增加7.3吨，ETF的大笔持仓暗示黄金的投资需求强劲。九月作为传统的消费旺季也提振金价的需求。随着美元的走软及美联储可能采取的进一步量化宽松政策，各国央行对黄金更是青睐有加，IMF周末公布的数据显示，泰国7月黄金持有量增至320万盎司，6约为270万盎司。而本月初孟加拉国央行就曾从IMF购买10吨黄金。短期来看需求的提振将继续支撑金价，金价在本周初经历盘整后有望继续上行。

　　操作建议：

　　国际金价可等出现回落后入场做多，下方的支撑位在1260美元附近。激进的投资者也可在1283美元附近做空黄金，目标位在1265美元附近（做空是以短线为主）。

　　黄金T+D投资者可在274.5元附近入场做多，止损1元，向上的目标位在277-278元。

　　欧元/美元目前已跌破小时图上行通道，汇价有转弱迹象，激进的投资者可在1.3100附近试探做空，止损30点，向下的目标位在1.2980附近。稳妥的投资者可等待后市进一步确认。

　　英镑/美元亦跟随欧元跌破上行趋势线，短期有望进一步走弱。投资者可在1.5680附近轻仓试探做空，止损30点，向下的目标位在1.5580附近。稳妥的投资者宜观望为主。