标题：肖磊：黄金投资纠缠于价格已无意义

汇金网10月14日讯——接近1400美元的黄金价格让市场一片沸腾，而金价连续创新高带来的风险因素并没有抑制住投资者的狂热情绪，反而给更多资金涌入黄金市场制造了理由。假设，美元贬值是趋势性的、不可逆的，那么黄金价格的上涨也就是趋势性的、不可逆的。现在的关键是美元贬值与黄金上涨是否已经在市场上形成了预期及共识，整个市场的投资和选择是否已经按照这种共识进行着各类操作。如果不是，那么具体哪类投资者是情绪的主导力量，助推黄金市场价格持续暴涨的资金又来自哪里。投资者只有客观的认识这些问题，才有可能最大程度的忘记无法自我左右的价格因素，投资重点落脚在策略方面。

美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares基本可以反映美国市场的黄金投资者散户情绪，也代表着黄金市场主力投资机构的分析和预测水平。9月28日该基金的持仓量是1,305.68776吨，当日黄金最低价是1282美元每盎司。10月13日，该基金的持仓为1,285.19960吨，此时国际黄金价格已接近1380美元。不难看出，在该基金连续减仓的15天当中，该基金的持仓总量减少了20.5吨，黄金价格却上涨了100美元。表面看上去，该基金的举动似乎并不明智。但从另一个方面来看，该基金的高明之处一目了然。9月28日该基金持有的黄金总价值约为543亿美元，尽管之后连续减仓，但至10月13日，该基金持有的黄金总价值却增长到了564亿美元。

光用数字概括这种投资策略可能还有些模糊。简单的来讲，就是说该基金在黄金价格存在风险的时候，进行了减仓举动，但由于分配合理，尽管进行了减仓操作，基金的总市值及盈利状况却并没有因为减仓而下滑，反而保持了稳定的增长，既降低了后市一旦下跌所带来的风险，又能够最大限度的分享到上涨所带来的收益。除去黄金价格上涨的因素，策略是该基金成功的关键，该基金对仓位的把握能力值得市场研究和重视。这种操作思路看上去需要非常高的技术和水准，但如果投资者能够理性分析，其实这就成了一个简单的逻辑问题，而不是一个深奥的理论问题。

投资者的目的是稳定获利，在黄金市场上，要做到这一点，首先要有一个投资策略的支撑，而不仅仅是追逐价格。如果仔细品味SPDR的操作思路，投资者不难发现，在推动黄金价格上涨，发布信息和判断方面，该基金一直很乐观，并且一直认同黄金价格的持续上涨。但在具体阶段性操作方面，似乎并没有按照所说的那么去做。从国际黄金价格冲上1280美元每盎司之后，该基金的操作思路就变成了谨慎保守型，这种保守表现为锁定利润的积极性，而并不是追逐利润的欲望。是阶段性投资策略出现了适应性变化，也就是当市场“风险大于机会”的时候，锁定利润就是成功，而当市场“机会大于风险”的时候，比的是谁更大胆。

在黄金价格屡创新高的当下，如果投资者过多的关注价格，其理性投资的成分就会下降，感性的成分就会增多，简单的根据情绪来选择买卖，将会演变成一个自我入套的投资陷阱，不可避免的成为阶段性最后接盘者。很多投资者会发生疑问，就算买在最高点，也不怕，因为黄金价格长期来说还是上涨的，“放着等”就可以了。确实如此，按照中国人投资房地产的思路，和美国人投资股票的思路，这种方法确实是正确的。但投资者应该思考一个问题，一旦资金被套，投资者手上的现金将会被冻结。在投资机会不断增多的今天，瞬间都会迸发出很多投资时机。如果抱着某种主观的预期感觉，买完后资产一旦停滞升值，手上握有的现金又在减少，那么所丧失的机会就也将成倍放大。在这个货币泛滥的时代，投资市场没有收益即是损失。

运用在当前的黄金投资市场，留给投资者的主要策略应该是积极的锁定利润，保持加大现金流量，及时的发现和参与策略方面呈现出来的各种机会。