交银国际
2010年前三季度瑞金矿业(0246)实现收入9.0亿元，同比增长31.5%，实现归属于普通股东的净利润5.1亿元，同比增长47.1%。公司前三季度销售黄金产品均价比去年同期上涨26%，支撑公司三季度盈利保持较快增长。
2010年前三季度公司分别实现矿产黄金产量为2.41万盎司、3.70万盎司和3.47万盎司。受8月份例行检修影响，公司三季度黄金产量及伴生金属产量均出现小幅下降，四季度公司产能将恢复正常，我们预计全年实现13万盎司的既定生产目标仍有可能。
受惠黄金价格持续上涨
受美联储第二轮量化宽松政策及全球通胀预期不断加强的影响，国际黄金及各类基本金属价格近期不断创出新高。纽约黄金价格已上涨至1400美元/盎司。公司为专业从事黄金上游矿业开采的矿业公司，主营产品为黄金精粉及各种伴生金属的精粉，公司可充分享受黄金及伴生金属价格上涨带来的收益。
三季度公司继续稳步推进江西大坪金矿和云南富源金矿的建设工作，预计两座矿点将分别于2011年7月和10月投产，预计2011年将为公司新增黄金产量约2万盎司左右。
估值仍具优势，维持公司「买入」的投资评级。预计2010-2012年公司的每股收益分别可达0.90元、1.15元和1.38元。我们维持公司「买入」的投资评级，维持公司19.9港元的目标价，对应2011年的P/E仅为15倍，估值仍具明显优势。