轰轰烈烈的G20在上周末宣告结束，但终归是雷声大雨点小。当然，在本次的G20首脑峰会上，也是对一些事宜达成普遍一致的，但是这样并不是说峰会圆满成功，所留下的隐患依旧会潜伏在资本资本市场的动荡中。
G20通过了《G20首尔峰会宣言》，宣言中各方明确了汇率对国家的经济环境的重要性，也应当避免竞争性货币贬值。对发达国家而言，要求其严防汇率过度波动、失序走势以及稳固财政；发展中国家则把加强政策弹性着重考虑。对于G20此前激烈讨论的关于美元贬值带来的恶性通胀、货币上涨的普遍压力一题，G20表示支持汇率遭到高估的新兴经济体实施措施，对抗资本流入，并援权IMF对各国外汇政策进行监管。然而，本次会议终是雷声大雨点小，在针对该问题的时候，与上个月G20财长会议的结局大体一样，没有对任何个别国家外汇政策进行讨论，更别提会有一致的措施。G20的反响令人失望，所以，我们也并没有看到外汇市场有多大的波动。
对于黄金，在G20工作期间属实有了下跌行为，并且跌幅也是本次7月末行情上涨以来创日内最大跌幅，跌幅接近3%，较前期10月中旬的下跌还要再深一些。这里主要体现的是基本面的大环境，在G20会议召开之前众说纷纭的不确定性，以及美元成为各国批判的众矢之的令市场对此次峰会能够避免美元再次贬值或者对美元贬值承担一定后果的信心十足，黄金近来的大幅上涨表现也是在这种不确定性及炒作的这波预期破灭之后实现下跌。从COMEX净多头持仓来看，特别是在10月中旬以后，多头逐渐撤出的比例开始增加。SPDR也显示出减仓的痕迹。这并不奇怪，金价已经到达了历史高位，在不确定性重大事件发生以前获利了结也是很正常的事情。
G20已经落下帷幕，预期的影响已经炒作完毕，没有解决的纷争还在延续，美元贬值的影响也并不因为G20的结束而退出。亚洲国家还继续承担着不负责任的满天的美元带来的后果。诺贝尔经济学奖得主Robert A. Mundell与国际货币基金组织(IMF)经济学家Marcus Fleming曾在上世纪60年代提出，一个国家将无法同时拥有一个开放资本账户(可跨境自有流动的资本账户)，一个固定汇率机制与独立货币政策。一个国家最多可能会成功实现上述其中两个目标，但要坚持三个目标都实现，将需放弃其他方面的政策。这种学说现在逐渐在亚洲国家变成现实。大量资金向这些国家涌入，通胀压力将会得到明显上升，从中国的近CPI的公布以及股市的上涨，资产价格的上升就可以明显感觉到这种压力带来的后果。MSCI亚洲新兴市场股票指数2010年至11月份已经上涨了17%，而受美元贬值直接影响的SP500仅上涨了9%。这也使得中国、印度等国顶着国际与国内的经济复苏压力而不得不进行紧缩的货币政策以缓解游资带来的风险，其中印度已经在今年实现了6次加息，但是这也是一把双刃剑。在抑制国内通胀之时，高息还会吸引更多的寻求收益的外资的进入。然后国家将会一种恶性的循环，外资推动资产上升与通胀压力，继续加息又再次吸引游资。现在，为阻止新一轮的外资潮，马来西亚、泰国等央行已相继停止加息步伐。新兴经济正受着控制低利率环境与避免资本升值的双份负担中煎熬。
所以，此次的G20虽然就某些事宜达成了一致，但是重要的问题例如美元问题仍旧没有实质性的进展，可以说从这一点来讲，此次的G20是失败的，而且必然令汇率波动的不确定性加大并且也将增加各国的贸易保护壁垒。美国货币政策的放任并没有得到约束，流动性泛滥不仅在美国而且在新兴市场等其他经济体传导。截至11月8日的TED利差继续回落，已经较08年10月最困难时期已经下跌了414个基点。流动性的充裕不是一件坏事，但是没有流进实体经济而涌入虚假世界却是经济乏力的症结，而不论是经济乏力还是涌入虚拟经济都是有利于黄金市场的。