标题：投资黄金宜尽早入手

　在历史高位上徘徊不去的黄金价格，将会何去何从？目前的投资环境下，介入金市会不会是高位接盘的“犯傻”行为？投资黄金的终极目的是什么？黄金究竟能为投资者提供什么保障？

　　１２日，国家注册高级黄金分析师、中国期货业协会上海期

货交易所黄金培训师顾海鹏在“建行财富论坛第七季——聚焦黄金时代的黄金投资策略”报告会上，旗帜鲜明地向数百位深圳投资者提出：全球货币体系混乱，通货膨胀显现，投资者应尽可能地把货币资产转移成为非货币资产。黄金比货币更具有稳定的购买能力，它能够保证财富兑换的效果，因此，投资黄金越早越好。同时，国际黄金已进入不可逆转的成本推动型的市场阶段，它的稀缺程度足以支持目前的市场标价，现在的高价区长期来看就是低价区。

　　谈及未来走势，顾海鹏认为，２０１１年黄金平均价格可能维持在１４００美元到１４５０美元，整体价格波幅可能小于２０１０年，但平均收益率有望继续保持在年化１６．８％以上的水平。

　　借黄金对抗信用风险

　　投资黄金的首要目的是什么？顾海鹏认为，现在的货币环境比较恶劣，货币供应速度太快，以货币计价的资产价格必然出现重新标价，投资者应尽可能地把货币转移成为非货币资产。

　　绝大多数投资者投资黄金，是想通过价格波动来博取收益，但这只是看到了“冰山一角”。顾海鹏提出，习惯上把黄金的功能定义为对抗通货膨胀，但这只是它的辅助性功能，黄金真正对抗的是信用风险，这才是它的核心功能。信用风险对财富的杀伤力非常之大。１９９１年苏联结体后，整体政权信用的丧失，使原本作为全球两个硬通货币之一的卢布在外汇市场上出现了１万多倍的贬值。２００８年全球金融危机爆发，非洲一个小国家发生了恶性通货膨胀，导致在２００８年１月份能购买一套别墅的货币，到５月份只能在市场上购买一杯咖啡。

　　黄金之所以具有对抗信用风险的功能，来自于黄金本身不对任何的主权负有信用责任。黄金始终是衡量货币的工具，换句话说，今天不要看作是３００块人民币一克黄金，而应该想到的是一克黄金在今天价值是３００多块人民币的购买能力。投资黄金的目标，就是为了今天将３００多块人民币一克的人民币资产通过一克黄金作为有效载体，把它转移成为价值３００块人民币的购买能力，一个非人民币资产。目的在于未来的某一个时间段，当把黄金再度换为货币的时候，它依然具有今天的购买能力，这就是成功的投资，而不要在乎未来换的是５００块还是２００块。值得注意的是，真正的黄金投资建议选择离原料价格越近的产品越好。

　　目前黄金价格不高

　　“目前的黄金价格相对是偏低的”，顾海鹏分析指出，如果单从市场标价来看，必须承认１４００美元／盎司是有史以来黄金价格的高价区。但如果从黄金的购买能力来看，从上个世纪７０年代最高一盎司黄金可以兑换３５桶石油，到２００８年最低的时候一盎司黄金可以兑换６．８桶石油。它的平均兑换能力是１７桶，如果用１３９０美元的黄金价格和８９美元的石油价格相比较的话，目前的黄金价格不但不高，相对还偏低，因为它还没有恢复到不到４０年的平均价格水平上。

　　顾海鹏强调，黄金作为不可再生的资源，它的稀缺程度足以支持目前的市场标价。根据全球官方公认的数据，全球截止到去年年底共生产黄金１６．５５万吨，加上到２００８年底全球探明的可开采资源数量是４．７万吨，到２０２５年人类拥有的黄金总量不过为２１万吨。把市场上能够流通的所有黄金按照世卫组织最新公布的７０亿人口计算，到２００９年底人均黄金资源占有量是１９．０１克，未来１５年后如果以不变人口计算，人均黄金资源占有量不到３０克。

　　更重要的是，黄金现已进入到不可逆转的成本推动型的市场结构当中。以中国黄金生产第一大省山东省为例，从１９９９年到２０００年山东全省主要黄金生产矿业作业面在地表以下３００米深，去年到了地表以下８００米深，最深的已经到了地表以下１５００米深，这意味着现在开采金矿的时间成本和能耗成本正在成倍地增长，这是生产效率严重下降的问题。同时，由于黄金资源的加速消耗，每吨矿石的出金率已由５—５．５克左右，下降到了２００９年的３．５克，因为富矿层已经完全被采穿了，现在进入到贫矿层，如果要保持黄金产量不断增长，就需要开采更多的矿石。这就叫不可逆转的成本推动型。全球都是这样。所以从资源角度来讲，投资者越早选择黄金作为资产越好。

　　对明年黄金的走势，顾海鹏认为，以美元计价，１３００美元附近是低价区，以人民币标价就是每克２８０元左右；高价区应该在１５５０美元到１６００美元，以人民币计价就是３３０到３４０元每克。２０１１年国际金市总体价格波幅可能会小于２０１０年，但收益率有望继续保持在年化１６．８％以上的水平。