标题：2011年寻宝路线图

2011年是“十二五”规划的开局之年，是中国经济结构调整的关键之年。在全球经济复杂多变，国内宏观调控形势严峻的背景下，2011年要想获得更高的投资收益，或许不能仅仅局限于股市之中，还有不少投资参与程度比较高。

2010年商品市场风光无限，棉花、铜相继创出历史新高。在全球经济仍面临较大不确定性的情况下，大宗商品价格的持续坚挺令人深思。一方面是全球货币泛滥的必然反映，另一方面也不乏供求关系的支撑。

2011年上半年，推动商品价格上涨的两大因素预计难以发生根本转变，这也意味着，大宗商品的涨势将进一步延续。下半年，如果全球经济普遍复苏，则欧美国家利率上调的概率也将显著增大，从而对大宗商品价格造成不利影响。

2010年底，铜脱颖而出，成为大宗商品的一面旗帜。有预测显示，2011年将是近阶段全球精炼铜供给最为紧缺的一年，这种强劲的基本面将会有力支持铜价的高位运转。

相对股市、债券甚至黄金来说，大宗商品的投资渠道都较为狭窄，投资门槛更高。对大多数人来说，无法进行现货投资，只能参与期货市场，因此投资的风险具有很大的不确定性。

投资潜力： 投资渠道： 投资风险：

【黄金】

2010年最后一个交易日，国际金价再度强势上扬，最终完美收官，全年录得29.6%的涨幅，这也是黄金连续第10年上涨。

已持续了10年的黄金牛市，能否在第11年里续写辉煌呢？回答这一问题的关键在于，本轮黄金牛市的基础，如通胀预期、流动性泛滥、美元贬值等因素是否会在2011年发生根本改变。

就目前来看，美国增长前景并不明朗，量化宽松的货币政策尚无明确的退出时间表，而地缘政治形势也较2010年更为复杂，这些都成为令金价保持坚挺的重要支撑因素。此外，从投资趋势上来说，黄金10年来的加速上涨也意味着，在即将到来的第11年中仍有较大概率将牛市进行到底。

目前黄金的投资渠道十分丰富，如实物黄金、纸黄金、可提货账户金、黄金T+D延期交易、黄金期货、挂钩黄金类理财产品等，适合不同风险承受能力的投资者。

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【债券】

债券投资基本上被视为低风险、低收益的代名词，从而成为一些风险偏好较低投资者的首选。其收益水平一般较为稳定，受利率变化的影响较大。

近几年来，债券与股市的走势还体现出较强的负相关性在股市不好的年份，债券往往受到追捧。

从去年第四季度开始，货币政策开始逐步趋紧，利率也两次上调。可以预期的是，管理通胀预期仍将是2011年宏观政策的主要目标之一。在此背景下，2011年债券市场或将难以出现超预期的收益率水平。如上海证券就认为，2011年债市需要在探寻通胀预期和政策风险的过程中反复寻找自身定位，因而存在波段操作机会。而申银万国证券则认为，2011年债券市场走势将和2010年类似：一季度是配置时期，二季度是收益率下降期，三季度是由多向空过渡期，四季度面临一定的风险。

整体来看，在各大具有潜力的投资类别中，债券的预期收益率基本属于垫底的位置，其跑赢通胀的概率也不大，基本可以视为银行存款的替代品。

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【房地产】

在过去的10年中，房地产对于中国的经济增长贡献卓著。10年来，全国大多数地区房价涨幅超过10倍，房价的飙升使“炒房”渐趋成为一个大众化的投资手段。

新年伊始，一些地方陆续发布的房地产数据显示，在“史上最严”调控政策下，2010年的楼市可谓相当惨淡，成交量大幅下滑。

目前，对于房地产是否仍然值得投资有两种观点：一种观点认为，目前楼市销售量严重下滑的主要原因是需求被压抑，一旦政策放松，房价有可能出现报复性反弹；另一种观点认为，目前楼市泡沫严重，正处于破灭的边缘。

在2010年岁末，政府多次公开表态，都在传递着一个信号，那就是2011年政府将加大力度进一步稳定房价。房地产大佬任志强也在其博客上撰文指出，2011年的房产政策仍会从紧，因为事实表明，当前中国的经济形势已经并不依赖于房地产的增长与否。

站在一个新十年的起点，应以更平常、更理性的心态来看待房价和房地产投资，这个新十年的主题或许是告别暴利，回归常态。