标题：今年的黄金仍是大牛之年

　过去的2010年，世界各国都在积极应对金融危机带来的各种挑战。发达国家经济增长陷于停滞，复苏无力。美联储继续保持接近于零的利率政策，同时开启了量化宽松二期以刺激经济，而这将使发展中的经济体受到明显的流动性冲击，并可能引发全球范围内的资产泡沫。欧洲债务危机还在演化中，希腊、爱尔兰等国相继爆发严重的债务危机，拯救的进程缓慢而未见明显的效果。

　　展望2011年，全球经济仍然有很大的不确定性，各国会继续受到通胀的困扰。而从黄金的角度来看，这些都是利多的基本面。今年，黄金总体上仍然可望继续走高，表现出较为稳定的回报率。

　　黄金走势分析

　　从基本面上看，一方面供应停滞不前甚至减少，世界矿产金每年保持在2400吨至2600吨之间，这几年均没有增长，各国央行从“售金”变为“购金”也加剧了供应的不足。另一方面，黄金需求尤其投资需求和消费需求猛增，特别是亚洲和中东地区，黄金市场销量增长迅速，需求的增长已经远远大于供给的增长。

　　世界黄金协会公布的2010年第三季度黄金需求趋势报告显示，黄金需求总量达到922吨，与2009年第三季度相比上升12％。以美元价值计算，需求同比增长43％，达到364亿美元。其中，零售投资达到243吨，与2009年第三季度相比上升25％。金条囤积量比2009年增加了44％，是需求总量增长的最主要贡献因素。净零售投资总价值创下了96亿美元的纪录，比2009年第三季度增长60％。工业需求也已经回归到危机前110吨的水平，与2009年第三季度相比增长13％。供需缺口将继续为黄金的大牛市提供支撑。

　　技术面上看，从伦敦现货金的月线图观察到，金价的运行继续保持牛市的上升态势，均线系统呈多头格局发散向上，后市继续看好。前期高点的连线趋势线压力有待进一步测试，今年的高点可以乐观地看到1650美元/盎司以上，低点关注1250~1300美元/盎司附近的支撑。

　　而从周线图上看，金价自2008年10月末创出682美元/盎司的相对低点后，一路震荡上行在一个上升通道中，不断创出历史新高。走势仍然偏强，下方有长期均线的支撑，后市可以继续关注平行线组合的指引。

　　黄金的投资策略和操作建议

　　综合上面关于宏观经济的基本面讨论和各相关市场的技术分析，不难看出2011年仍然是黄金的大牛之年。因此，投资黄金的策略依旧是逢低做多为主的思路。

　　具体到黄金的投资策略上，可以从金价走势的季节性方面加以把握。对1970年1月至2010年11月的过去近40年每月金价波动进行统计，可以看出11月至2月都是比较强的。而从1970年以来，11月金价平均涨幅1.49％，12月平均涨幅1.03％，1月平均涨幅2.32％，2月平均涨幅1.17％。

　　因此笔者认为，金价的季节性表现值得投资者参考，短线操作的投资者可以考虑在强势月份顺势而为，在弱势月份震荡操作的策略，而中长线的投资者可以考虑把握在夏季逢低建仓做多的机会。

　　关于黄金的投资品种方面，投资者可以按照个人不同的风险承受能力选择合适的品种。一般来说，缺乏投资经验，以保值为目标的投资者可以考虑投资实物黄金和纸黄金。如果投资纪念性的金条金币，注意研究市场的行情，通盘考虑溢价的因素，货比三家。如果对投资性的金条金币感兴趣，注意选择品牌的同时还要兼顾回购的便利性。

　　具备一定经验的投资者可以考虑黄金期货、银行的黄金T+D和天津贵金属交易所的天通金等带杠杆的黄金投资产品。当然，这类投资产品的风险和收益有适当的放大，投资者需要注意提高自己的风险控制和资金管理能力。