标题：政策强度升级 稀土行业发展步入健康快车道

我们预计，11年美国继续维持宽松货币政策的可能性较大，新兴国家的通胀压力将持续存在，大宗金属价格未来半年维持高位并有可能继续上涨的可能性较大。我们总体上仍然看好黄金、铜的价格。重点推荐中金黄金，山东黄金，江西铜业，铜陵有色。

本周关注：政策强度升级，稀土行业发展步入健康快车道

２月１６日国务院总理温家宝１６日主持召开国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施。会议提出，力争用５年左右时间，形成合理开发、有序生产、高效利用、技术先进、集约发展的稀土行业持续健康发展格局。

总的来说，此次出台的5年规划对稀土行业是又一利好。虽然会议并没有就行业整顿思路提出新的方向，但

我们认为，较之前期出台的政策，此次规划仍蕴含着几点新内容：（1）稀土行业规划提高到国家层面的新高度，且首次对行业未来发展设定具体时限，显示政策强度再次升级。（2）提出加快稀土关键应用技术的研发和产业化，或预示政策将从提升优势资源定价向促进中国稀土产业链优化升级、提升全球竞争力的方面转换，中国稀土下游深加工产业将有望迎来新的发展。（3）此外，据悉，有关方面正在筹备设立新的稀土统筹机构，该机构将以“稀土办公室”的名义设置在工信部下，按照部际联席会议制度，统筹各部委意见，成为今后稀土行业政策制定和发布的主要执行单位。我们认为，“稀土办公室”成立的最大意义在于之前稀土行业由多部委分散管理的情况或将得到转变，政策的集中制定以及行业统一化的管理料将促进行业政策得到更切实的执行，行业整合工作也可能即将进入实质性阶段。我们认为随着政策逐步收紧，行业竞争环境将得到改善，稀土行业整合或将加速，此外，国外稀土矿山复产最早2012-2013年，短期内对稀土供给影响有限，因此，我们仍然看好稀土行业未来发展，稀土价格仍有上涨空间。

考虑到国家对稀土行业的持续整顿将推升价格继续走高，以及政策将从提升优势资源的定价权到促进整个中国稀土产业链优化升级、提升全球竞争力的方面转换，我们看好国内既有上游稀土资源又有下游较好稀土加工能力的企业。其中，我们最为看好稀土新材料一条龙产业链完整的厦门钨业。

一周行业综述：多重利好助推有色板块人气提升

本周有色金属板块走势强劲，在国务院高调规划稀土行业未来5年发展、中国1月进出口数据超预期以及铜加工费谈判结果乐观等多因素利好下，有色板块人气大为提升，其中，稀土及永磁新材料板块涨幅最为显著。

我们预计，11年美国继续维持宽松货币政策的可能性较大，新兴国家的通胀压力将持续存在，大宗金属价格未来半年维持高位并有可能继续上涨的可能性较大。我们总体上仍然看好黄金、铜的价格。重点推荐中金黄金，山东黄金，江西铜业，铜陵有色。

本周基本金属价格延续上周震荡走势。周一公布的中国1月份进出口数据超预期，支撑基本金属价格大幅上扬，铜、锡再创历史新高，但随后中国和美国公布的CPI数据显示通胀形势依然严峻，对政策进一步紧缩的预期使得金属价格承压下行，之后维持震荡。铜、锡价格均先扬后抑，在周二双双触及历史新高（10190美元/吨和32799美元/吨）后回落，周内锡小幅收涨0.5%，铜下跌1.1%；其他金属均震荡收高，其中，铅、锌涨幅居前，分别达4.4%和4.5%。我们认为，中国出台进一步紧缩政策的预期将对金属价格上行带来压力，短期内价格将维持震荡走势；但长期来看，基本金属价格走势仍主要受到经济复苏预期变动以及全球货币政策走向的影响，目前全球经济已进入复苏通道，但美国就业率数据虽好转却仍维持高位，加之欧洲债务危机仍有继续蔓延可能，发达国家均不敢轻言政策退出，因此，我们判断，全球流动性充裕的格局仍将延续。总体上，我们仍然看好基本金属价格的长期走势，其中最为看好2011年供需面更趋紧张的铜。

贵金属方面，中东和北非局势动荡不安，加之中国和美国公布的CPI数据显示通胀形势依然严峻，伦敦黄金价格稳步上扬，最终收涨1.9%至1385.5美元/盎司，国内黄金现货价格亦随之走高，一周上涨1.2%至294.1元/克。值得关注的是，对中东局势蔓延及通胀加剧的担忧并未提振黄金的投资需求，SPDR持仓量自年初以来持续减少，本周再度下降0.2%。我们认为，受全球纸币贬值以及低利率环境下黄金投资趋热等长期利好因素驱动，黄金价格仍将看涨，我们建议投资者重点关注黄金股。

小金属方面，14日，国务院高调规划稀土行业未来5年走势，促进行业健康快速发展，稀土价格上涨速度加快，本周内金属钕、镨、镝涨幅均超过6.5%；此外，除镁、钽和碳酸锂价格较上周持平外，其他小金属价格均延续涨势，钴和海绵锆涨幅居前，均为6.3%。中国对优势小金属行业的持续整顿，加之下游需求逐渐复苏，未来小金属价格仍有一定上涨空间。