标题：黄金珠宝饰品销售量价起飞

事件:2010年,公司实现销售收入1,431,087万元,同比增长29.65%,归属于上市公司股东的净利润29,219万元,同比增长68.87%,每股收益0.93元,高于市场的预期。

点评:

2010年度,公司销售大幅增长的主要原因是国内通胀预期不断加强的环境下,市场对黄金首饰需求大幅增加。中国2010年黄金投资需求增加了70%,至179.9吨,超过了德国和美国,投资者大量购买金条和金币。同时珠宝类黄金消费增至历史高点400吨。另一方面,世界黄金价格快速上涨,给公司的黄金销售形成了实质性的利好。上海黄金期货价格由年初的239.99元/克上涨至年末的307.61元/克,涨幅为28.18%。

公司主营产品销售和盈利协同增长效应显著。2010年度,公司营业利润率为3.78%,较去年同期增加1.09个百分点。

同时重大资产重组后也明显提升了公司的盈利能力。2010年,公司收购黄浦区国资委将其持有的老凤祥有限27.57%的股权及工美公司100%的股权注入上市公司,使得上市公司对老凤祥有限的股权比例将升至78.01%,有利于进一步加强公司对金银珠宝首饰类业务的控制能力。同时,与老凤祥有限相似业务,主营工艺美术品、玉石珠宝及旅游纪念品加工制造的工美公司整体注入进入上市公司,将使上市公司的主营业务更为清晰,避免了潜在的同业竞争,增强上市公司的盈利能力,有利于上市公司将金银珠宝首饰类业务做大做强并形成上市公司以“老凤祥”为核心品牌的金银首饰业态,积极发展珠宝首饰、旅游纪念品等相关延伸产业,使其能够更好的把握住2010年上海世博会召开这一历史性机遇,进一步巩固和发展上市公司金银珠宝首饰及相关产业在业内的领先地位。

根据世界黄金协会的保守估计,作为继印度之后的黄金第二大消费国,中国的黄金投资2011年料将增加40%-50%。在国内通胀压力尚未明显下行的前提下,我们认为2011年国内黄金市场可能延续量价齐升的景气周期。