标题：暂能维持强势 持仓易涨价类公司股票

　周一A股冲高回落，沪综指盘中冲高至3059点，但后市回落，终收跌0.24%报3022.75点。深综指走势明显更弱，收跌0.81%报1275.52点。盘面看，银行、煤炭、石油等权重股表现不错，但地产股及中小市值次新股弱势拖累了大盘最终表现。

 

    周末公布的数据显示，我国3月进出口双双大增，其中出口猛增35.8%，进口增27.3%，实现轻微顺差1.4亿美元，扭转2月份单月73亿美元逆差之势。3月进出口双增反映经济活跃度不错，基本未受加息等措施影响，也暗示通胀率可能不低。

    本周市场焦点显然在本周五将公布的CPI数据上，目前预测该数值高于5%的人极多，所以市场提前作出些反应极正常。如果未来通胀总体可控，这样的股指调整应不成问题。

    目前美国油价已冲至每桶112美元，美元也弱势依旧，人民币虽然不断升值，但总体幅度仍有限，远远不足以抵消所谓  “输入型通胀”。欧元区已经加息，但美国加息年内恐难有眉目，这样美元仍可能走弱，石油炒家或底气更足，因此未来油价继续上涨为大概率事件。

    本月将有6990亿元央票和回购协议到期，其中本周将有2120亿元到期，市场资金相对充裕，昨7天回购利率大挫50基点之上，创2月24日以来最大跌幅。不过多数分析师认为央行刚刚加息，不太可能在短期内追加紧缩手段，这也是昨上午股指涨得不错的原因之一。许多机构或想打个短差，趁短期流动性不错时做些波段。

    管理层是极想压制通胀的，实施数量型回收货币措施也较激进，但问题出在他们又不想为央票或准备金支付太多的利息成本，这样矛盾就来了。大家知道，上述利息成本某种程度是参照基准利率的，所以当控制利息成本时，加息次数就不能太多，进一步推理就是CPI数字也不能太高。目前我国基准利率不高，但市场化的利率（地下或民间）极高，这其中当然有许多人常说的原因，但重要因素之一就是上面所说的，即基准利率不符实际，有人为压制成分。

    谁也不怀疑管理层有压制通胀动机，但如果支付成本时踌躇过度，则压制通胀的良好意愿也有落空风险。就目前情况看，笔者猜测管理层可能在紧缩方面略缓一缓，除非下游消费品企业提价迅速。若如此，多头在短期内或许还有些机会。

    因此，虽然股指冲高回落，走势并不好看，但笔者认为3000点之上仍有一些机会，只是炒作空间总体有限。在通胀巨大威胁下，股市其实是没啥玩头的，然而楼市、期市、金市均有局限，所以许多投资者明知不可为而为之，企图跑赢通胀。当前的股市就夹在这两种力量之间，上下两难，形同鸡肋，味同嚼蜡。

    在无奈进行炒作的情况下，投资者不妨调整持仓结构，相对地淡化题材、成长性故事之类，持仓应更多地向竞争较小类公司、容易涨价类公司靠拢。