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白银急跌殃及黄金。现货黄金在本周一触及历史高位1576美元后，获利者落袋为安心态加重，导致金价也开始下行，一周跌幅也逼近5％。由于不少投资者是追涨进场的，买进价位就高，这一跌，未来何去何从，让人揪心。
白银泻地黄金受累
中国银行上海市分行分析师周晓沧介绍： 1月28日，银价触及26.38美元/盎司阶段性低点，不到三个月时间，银价上涨近一倍，到4月25日创出49.77美元/盎司历史纪录。为此，芝加哥商业交易所 （CME）在4月下旬将每份白银期货合约的保证金从8700美元上调至12000美元，这导致了短线投机客离场。
白银空头发力令人猝不及防。本周一恰逢日本长假，英国市场也休市。银价突然如 “水银泻地”，在不到12分钟内暴跌12%。虽然此后有买盘浮现，但芝加哥商业交易所本周宣布将再度上调白银合约的保证金，这加剧了银价跌势，短短4个交易日跌幅逾20％，几乎抹去过去4周的涨幅。
恒生银行最新发布的 《金市概览》报告介绍，自2010年初以来，现货金价以美元计上升超过40%，以欧元及英镑计也分别上升逾35%及36% 。今年以来，金市走势延续过去10年的升势，今年升幅约10%。今年金价受多项因素带动而上升，比如近期商品价格上升令投资者忧虑通胀加剧、美国联邦储备局的量化宽松货币政策令美元贬值、欧元区债务危机持续，以及日本地震及中东和北非地区政局不稳所产生的不明朗因素等等。周晓沧认为，最近的黄金价格下跌主要是受银价重挫拖累。虽然美元指数继续刷新年内低点，但金市获利盘开始涌出，金价逐步回落至1520美元附近。
短线避险中线伺机
周晓沧分析后市走势认为，白银价格可能继续承压，使得现货金短线走势将陷入迟滞。而美国最新的非农就业数据如果强劲地超出预期，则将引发美元的一轮反弹。
然而，美国经济数据不及预期，本周三公布的ADP以及ISM非制造业数据疲软，美联储官员又表示目前的宽松政策适宜，因此美元的反弹高度将有限，这将对黄金走势带来支撑。
从技术走势来看，黄金日线图上均线系统亦呈多头排列，但MACD指标发出死叉信号，慢速KD指标下行，布林通道开始收窄。从中长期趋势来看，今年1月以来的上升趋势线保持完好。因而，黄金中期看涨的观点不变。在操作上，短线多头需要注意规避风险， 10日均线被跌破之后或将短期压制金价。而中线投资者可以继续关注1月以来中期上升趋势线的买入机会，目前该支撑线在1465美元－1475美元区域。
利好因素继续存在
恒生银行发布的 《金市概览》分析报告也认为：虽然金价短期内会因为投资者套利而下跌，但长远来看，今年以来支持金价上涨的因素在未来几个月依然存在。
比如通胀忧虑。恒生银行黄金交易专家认为，目前环球通胀上升的风险显著增加。能源价格近月大幅上扬，布兰特期油价格4月中升至每桶125美元以上，比去年同期上升43%。油价上扬，导致已发展和发展中国家的整体通胀同样上升。英国及欧元区的通胀已经超过两地央行2%的通胀目标。我国和印度的通胀也分别超过5%及8%。能源价格如果进一步上升，一方面会增加通胀上升的压力，另一方面也会加强市场对日后通胀上升的预期，最终导致物价及工资上升。因此，投资者可能会增购黄金，以对冲通胀进一步上升的风险。
低利率和政府高负债也会促使投资者购买黄金。联邦储备局在4月份的例会上决定一段时间内将利率维持于低水平。在6月末第二轮资产购买计划完成后，联储局会将到期证券收回的本金再投资，以维持宽松的货币政策不变。考虑到美国目前经济复苏缓慢，这些决定意味着联储局短期内不会收紧银根。受美国继续低利率政策影响， 5月初美汇指数跌至3年来的低位，而现货金价则升至历史高位。
美国政府的财政问题也削弱投资者增持美元的意欲，带动金价上扬。标准普尔4月份首次将美国主权债务前景评级由稳定降至负面，意味着未来两年有三分之一的机会调低美国的AAA评级。 欧元区外围国家同样面对沉重的财政压力。葡萄牙4月份成为继希腊及爱尔兰后第三个向欧盟寻求财政援助的国家。过去数周，金融市场也传出希腊需要重组债务。虽然希腊去年已经接受外界援助，但投资者一直忧虑希腊的财政状况无法改善。随着希腊两年期债券息率上升至24%以上，市场估计希腊可能要拖欠债务，或者寻求进一步援助。
这些债务危机及通胀问题，自然会削弱投资者对货币的信心，促使他们增购黄金。而地缘政治风险以及日本核危机也带动金价上升。利比亚的军事冲突仍然持续，区内政局依然不稳。日本当局至今仍在设法阻止核辐射泄漏。未来任何相关事故也可能会再次引起投资者的忧虑，从而带动金价或其他避险资产价格上扬。
恒生银行金市分析专家认为，黄金既可作为对冲通胀上升的工具，当政府债台高筑而信用受损时，可以用作保值，而在市况不明朗时，又可以用来减低风险。因此，虽然部分投资者会因金价近期上升而套利，但未来数月上述因素会继续支持金价上升。