标题：润茂贵金属：机构抛售黄金 后市不容乐观

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　　 包括索罗斯(George Soros)旗下量子基金等大型对冲基金频频抛空黄金，表明机构投资者开始看空后市，投资者情绪谨慎，实物买盘亦难以“护主”，周二(17日)现货金最终收跌。昨日现货黄金最高触及1497.40美元/盎司，最低下探至1471.60美元/盎司，收报1484.30美元/盎司，上个交易日收报1491.30美元/盎司，下跌7美元/盎司，跌幅0.47％。

　　 美国金融监管部门周一公布的文件显示，索罗斯已经在第一季度将所持的近8亿美元黄金资产几乎全部出清，同时抛售黄金的还有其它几位大投资者。并且索罗斯管理基金公司近日向美国证交会递交的一份文件显示，今年第一季度该公司已经卖出所持有的大部分黄金信托基金股份。截至3月31日，索罗斯将其在SPDR黄金信托的持仓降至690万美元，去年第四季度末他还持有6.55亿美元的仓位。同时，索罗斯还结清了500万份价值6900万美元的iShares黄金信托的仓位。

　　 另一份在周一公布的监管文件显示，管理着伊顿公园资本管理公司的埃里克敏迪奇在第一季度中将公司在SPDR黄金信托基金中的3.26亿美元风险敞口减半。截止第一季度末，他所管理的投资组合还持有价值8.39亿美元认购期权；在2010年第四季度时，他还持有价值11亿美元的认沽期权。由保罗图拉迪管理的全球最大专注大宗商品的对冲基金图拉迪资本管理在2011年第一季度出售了17.3万单位SPDR黄金信托基金，以目前价格计算，价值为2500万美元。大型机构纷纷抛售黄金，对金价后期走势蒙上了阴影。

　　 美联储(FED)周二(17日)公布的数据显示，美国4月工业产出月率持平，预期上升0.6％，前值上升0.8％，美国4月产能利用率为76.9％，预期77.7％，前值77.4％。同时公布的指标显示，美国4月制造业产出月率下降0.4％，前值为上升0.6％，美国4月制造业产能利用率为74.4％，前值为74.8％。美国4月制造业产出自去年6月以来首次下滑，数据公布后，美国10年期公债扩大涨势。

　　 美国商务部周二（5月17日）公布，经季节性因素调整后，美国4月份新屋开工数环比下降10.6％，折合成年率为52.3万套。4月份新增建筑许可环比下降4.0％，折合成年率为55.1万套。美国4月份新屋开工数意外下降，表明陷入困境的房地产业仍将对经济复苏构成拖累。

　　 可以说房屋市场一直都是美联储(FED)的替罪羊，但在这次经济周期恐怕将不一样。以往，每当美联储试图为经济降温时，便采取升息的措施，进而打压了包括房屋市场在内的大宗消费市场，而在达到目的后便再次降低利率刺激房屋市场、创造就业、恢复信心等。但经历过最近一次房屋和抵押市场泡沫导致的经济衰退之后，这种情形恐怕将难以重演。因此此次新屋开工年化月率10.6％的大幅下降可能是一个好坏参半的信号。

　　 从短期来看，新屋开工数据大幅下降将拖累国内生产总值(GDP)的增速，但从长期来，只有在供应大幅下降并降至同温和的需求增长一致相平衡到时候，房屋市场才有望复苏。鉴于市场上仍存在大量的止赎房屋，因此唯一削减供应的方法便是削减新屋开工。不过，房屋市场复苏的推迟将令美联储的决策变得更加困难。4月份，美国经济似乎陷入停滞不前。不仅是因为房屋市场出现跳水，而且还包括工业产出数据的停滞不前，制造业产出下降0.4％拖累了工业产出数据，汽车产出也因日本供应链中断而大幅下滑9％。同样是4月份，零售销售数据升幅小幅超出预期。但数据超出预期在很大程度上是受汽油和食品杂货等价格上涨所导致，而非销售量增加的原因。不可否认的是，工业产出和需求在5月和6月有可能反弹，尤其是如果商品价格保持走低的趋势。但如果这种情况没有出现，则第二季度实际GDP增长率可能会降至3％下方。在经过第一季度GDP 1.8％的增速之后，若第二季度经济增长再次表现暗淡无光，则将迫使美联储采取行动。因为，这一经济增速过于温和以至于不能帮助就业市场改善。