标题：金价持续飙升 黄金股为何按兵不动

每经记者 张冬晴

近几个月以来，在氟、磷、氯碱等化工产品涨价潮席卷A股市场时，国际金价也在欧美局势交替出现弱势局面的背景下创出历史新高，Comex金于近日已逼近1600美元/盎司的整数关口。

有意思的是，就在化工板块的三爱富[37.91 0.56% 股吧](600636，收盘价37.91元)、巨化股份[33.36 -0.92% 股吧](600160，收盘价33.36元)、齐翔腾达[36.93 0.63% 股吧](002408，收盘价36.93元)和安纳达[33.88 -3.37% 股吧](002136，收盘价33.88元)等牛股诞生之时，山东黄金[49.85 -0.46% 股吧](600547，收盘价49.85元)、中金黄金[29.81 -0.03% 股吧](600489，收盘价29.81元)等黄金概念股表现却极其平淡，让不少券商分析师和投资者百思不得其解。

对此，深圳某著名私募研究总监向《每日经济新闻》记者表示，如果不能继续增加黄金资源储量实现持续性产出，黄金股哪怕有30倍的估值仍然没有投资价值。

黄金股不随金价上涨

继去年11月初美国宽松货币政策刺激国际金价首次突破1400美元/盎司之后，欧债危机和美联储货币宽松政策预期等多种因素继续助推国际金价向上突破，目前Comex金直逼1600美元/盎司。

从周一开始，上海黄金交易所Au9999金已连续上涨4个交易日，其中Au9999金最高价已达到每克330元，短短几个月累计涨幅已超过10%。

虽然金价持续飙升，但A股市场以紫金矿业[5.75 -0.52% 股吧](601899，收盘价5.75元)、中金黄金和山东黄金等纯正黄金资源股为代表的黄金概念股并没有出现明显的同步上涨。

周三，美联储主席伯南克在提交金融服务委员会的证词中写道，如果经济继续恶化且通胀走低，央行已经准备好进一步的货币宽松政策。

基于市场对QE3的预期升温，周三Comex金应声而起再创历史新高，达到1590.5美元/盎司。

但当天，沪深市场黄金板块整体反应平淡，山东黄金、中金黄金和紫金矿业等黄金资源类个股纷纷小幅高开，但小幅拉升之后便出现了上攻乏力的滞涨格局，收盘涨幅仅在3%~4%之间。而荣华实业[16.23 0.56% 股吧](600311，收盘价16.23元)、老凤祥[32.98 -1.17% 股吧](600612，收盘价32.98元)等二三线黄金概念股反倒强势冲击涨停，盘中表现明显更胜一筹。

相关公司业绩增长明显

金价持续攀升，但黄金股股价始终表现出滞涨的格局，让许多投资者百思不得其解。

有人猜测，黄金资源类上市公司在套期保值过程中因看错方向而造成巨额损失，大部分对冲了现货黄金上涨带来的收益。但是，《每日经济新闻》记者在调查并没有发现此类情况，受益于金价的持续上涨，相关上市公司业绩增幅普遍超预期。

根据最新业绩预告来看，山东黄金预计上半年净利润同比增长50%~100%，每股收益在0.6~0.8元之间。去年年报显示，山东黄金实现营业收入315.15亿元，同比增长34.91%；基本每股收益0.86元/股，同比增长62.26%。中金黄金2010年度实现销售收入216.47亿元，利润总额21.53亿元，归属于母公司净利润11.25亿元，较上年度分别增加15.69%、109.21%、115.72%。此外，紫金矿业2010年度实现销售收入285.40亿元，比上年增长36.19%，实现归属母公司股东净利润48.28亿元，比上年增长36.33%。

值得注意的是，上述公司在产量增幅不大的情况下，2010年度经营业绩增幅十分突出，甚至还超过了当年国际黄金现货价格涨幅，价格上涨推动业绩增长非常明显。

是否有补涨机会？

针对黄金板的滞涨格局，深圳某著名私募研究总监向 《每日经济新闻》记者表示，由于黄金股本身就已经严重高估，即便金价上涨也没有任何吸引力。

上述人士认为，“如果黄金可以像农业那样，自己从地里长出来，那么30倍估值也不算贵。但是按现有储量，假设把矿开采出来，减掉成本，没有一家黄金股能够回本。他们只能通过不断拿矿才能维持住价格，但是优质金矿其实不多了。”

但是，中信金通证券则认为，随着八九月份欧元偿债危机高峰的到来，避险情绪将会进一步推动金价上涨，届时黄金板块将迎来阶段性投资机会。

同时，中信证券[13.03 0.54% 股吧]也表示，未来一段时间，通胀预期、欧债危机担忧、美国国债发行上限等因素仍然是黄金市场的主导因素。随着金价表现持续超预期，对黄金的预期有望出现修正，黄金股滞涨格局将会改变，出现补涨机会。