标题：黄金见顶日即股指见底时 积极做多是不二选择

上周四周五的回调让不少市场观点都在讨论是不是会击穿2437点，结果本周大盘逐步上移，尤其是周四的大阳线更是让不少看空者大跌眼镜。投资者在相对动荡的市场中，操作策略上要有一些原则，笔者认为在当前市道下，空仓者可趁回调介入市场，半仓者要利用波动适时做“T+0”，满仓者最好的办法或许就是观望。

美联储主席伯南克周五晚上的讲话牵动着全球资本市场的神经，由于时差的原因，投资者在看到笔者文章时已知晓伯南克讲话结果了，所以在这里笔者就不再妄自猜测什么，只是相信外围市场的动向还是会影响到A股市场。

近期市场上不断有关于“扩大准备金计提范围”的传闻，也有媒体报道说“传银行保证金存款存量将纳入准备金上缴基数”。假如传言属实，对市场的冲击是现实的，虽然现在的大环境一再让分析观点认为加息和提准的概率不断降低，但目前这些传言的内容比一次提准给市场带来的冲击还要大。当然，也有分析人士指出，假如真要扩大基数，那就可能要下调存款准备金率了。言下之意，管理层会采取一定的对冲措施来尽量减少某些政策给市场带来的冲击。

现在市场上空已经飞过去不少“黑天鹅”，也不知道还有多少“黑天鹅”会飞过，而这种无法预知的“黑天鹅”事件正是不少资金认为市场不会有好的表现的主要原因。但也正是这些“黑天鹅”的存在，才会令市场近期的波动显著增大，难以预料。所以笔者才认为投资者在策略上要有原则。

从技术层面上看，目前大家所说的“双底”的两个底分别是8月9日的2437点和8月22日的2507点。严格地说，这两个点位的差距有点大，很难说是技术形态上标准的双底，其实更像是以2600点为上沿，2437点和2507点连线为下沿的上升三角形形态，而8月5日形成的2644点到2675点的跳空缺口应该是多方最近的目标。周四沪综指上冲2600点后，周五的回调在情理之中。如果外围市场没有大的波动，A股在下周初能够完成对上述缺口的回补动作，那么上升三角形形态就基本确立，起码在技术上对多方会更有利一些。

当然，技术上的分析都是理想化的，“黑天鹅”是难以预知的，所以目前空仓的投资者，一旦遇到因为某种“黑天鹅”事件给市场带来一定的冲击，而大盘也确实出现较大下跌时，要克服恐惧心理，敢于大胆主动“买跌”，同时要注意见好就收，有盈利就撤出也是原则之一。而半仓的投资者同样不要错过波动的市场给你带来的摊低成本的机会，利用波动采取“T+0”的操作，在一定程度上将持仓成本降下来。满仓的投资者其实绝大部分是被套住的，在这种情况下，割肉或许不是明智的选择，尤其是深套的筹码，不妨干脆采取“死猪不怕开水烫”的心态观望一下再说。

上帝欲其亡，必先令其狂。本周的黄金走势让我们再次看到这一幕。

2011年的夏日，什么投资最热？相信唯一的答案就是黄金。进入7月，金价摧枯拉朽般连续冲破千五、千六、千七，传说中的千八、千九大关也是一击即破，其上升势头是许多大机构和分析师难以预料的，技术上的阻力位似乎形同虚设。今年以来，国际金价最高涨幅已累计33%。从短期涨幅来看，这是过去20年中最疯狂的上涨期。有意思的是，2008年雷曼兄弟破产掀起全球金融危机，但当年金价只上扬了5%。

虽然距离美国提高债务上限的8月2日已经过去半个月，但是市场对全球性债务危机及经济复苏的担忧情绪愈演愈烈。在美股和原油等大宗商品价格大幅下挫三周之际，大型投资机构已开始下调全球经济增长预期，金价疯狂拉升，全球股指大幅下挫，形成了一边是海水，一边是火焰的局面。

回望2008年每桶146美元的石油，近看今年4月每吨3万元的棉花，暴涨之后迎来的就是暴跌。本周黄金的疯狂上涨终于迎来了空头的杀戮，两日的暴跌让疯狂的追金族明白——黄金不是无价之宝，贪婪是要受到惩罚的。

近期则是A股市场投资者恐慌心理充分暴露的时期。中短期内虽然还会动荡不安，但投资者需要理性对待。目前是危中藏机，股价便宜对二级市场来讲是最大的利好，这是股市的基本规律。从技术层面看，一轮大级别调整如同皮球从空中跌落：先是急速下挫，然后落地反弹，反弹高点渐次下降直至重归平静。观察过去三年的上证指数，其情形确实如此。先是急速（13个月）调整（最大跌幅72%），第一轮反弹高点3478点出现之后，调整至今，时间长达24个月，高点依次为3361点、3186点、3067点，其中的两轮调整（3478点-2319点、3186-2437点）时间相同，均为11个月，幅度开始缩小，分别为33%和23%。2300点-2400点的支撑意义重大，同时，它是998点与1664点所构成的新一轮上升趋势线的位置，也是5月23日跌穿为期半年的大型对称三角形量度跌幅目标。结合整体估值水平，特别是内部强弱结构，进一步佐证2300点-2400点区域成为此轮大级别调整的大型底部区域。

另外，通过研究道琼斯暴跌和黄金暴涨，我们可以看到国外大型对冲基金隐约的身影。黄金在5月和7月结束回调的两次低点，恰恰是道琼斯指数见顶的两次高点，黄金在6月再次回调也恰是道琼斯指数的第二次探顶。这不是简单的巧合，而是一些对冲基金在研究美国股市的上涨缺乏基本面支撑后，开始逐步沽空美国股市。为了避免股市惯性上涨，导致单边风险，因此选择黄金作为对冲资产。这与2008年爆发的金融海啸如出一辙。

在本周黄金见到高点之后，可以预见的是未来一段时间全球资金会回流证券市场，前期的大幅下挫也为未来的上涨提供了空间，积极做多或是目前的不二选择。