标题：镜中窥金：谁导演了黄金价格的大起大落？

“白露”过后，此前尚酷暑难耐的气温逐渐转凉，早晚温差也开始拉大。国际黄金市场似乎也遵循着这一自然规律。本周以来，国际金价在短短数日内便经历了拉升(创历史新高)——高台跳水——报复性反弹的刺激“蹦极”行情，上落幅度超过100美元，精彩程度及关注度丝毫不亚于奥巴马超过3000亿美元的提振就业方案。究竟是谁导演了这场“金价大蹦极”？

镜头一：勇攀新高(债务危机+经济黯淡)

无论是欧美债务危机轮番袭来，还是全球经济前景日益黯淡，都令金融市场一直沉浸在避险的浪潮之中。而且，QE3预期，以及央行干预等因素，使得美元、瑞郎以及日元等传统货币遭遇信任危机，更是刺激避险及美元套利资金涌入黄金资产，从而造就了一波黄金大牛市。

本周二，欧债危机担忧再度加剧。德国总理默克尔地方选举遭遇六连败，政治危机苗头浮现。此外，希腊关于第二轮援助的谈判破裂，欧洲股市纷纷大幅下跌，避险资金不断流入黄金市场，助推金价再创新高。

周二亚洲时段，国际黄金价格最高触及1920.75美元/盎司，再度刷新8月22日创下的历史纪录。

镜头二：高台跳水(干预拖累+下单错误)

然而好景不长，就在金价勇攀高峰之后，瑞士央行的突然干预行为，点燃了金价新一轮暴跌的导火索。

瑞士央行周二宣布，将实行瑞郎汇率盯住欧元的政策。分析指出，此举无异于将瑞郎的避险资产品种“摘牌”，不仅导致避险资金更多流向黄金，也迫使押注瑞郎避险投资的对冲基金面临巨亏的风险，而在融资无门的背景下，不得不抛售黄金资产组合套现筹资。

一般而言，对冲基金与投机机构会用10-20倍杠杆融资去投资外汇资产，对于那些瑞士多头来说，一旦瑞郎汇率跌幅超过5%，意味着投资组合面临爆仓风险，此时便不得不需要通过出售其他资产组合筹资以防止强制平仓。

周三，金价亚市盘中在毫无征兆的情况下再次离奇暴跌近50美元。据交易商透露，因金价此前大幅下滑后亚洲买需旺盛，金价的突然下跌可能是由于下单错误所致。

著名独立投资者加特曼(Dennis Gartman)则认为，金市出现的大幅抛售可能来自于政府。黄金在亚市的瞬间暴挫虽难知悉原因，但若直觉正确的话，几乎可以肯定是政府在背后抛售黄金。

镜头三：惊天逆转(逢低买盘+风险聚集)

市场不仅仅是如此简单，周四黄金市场的走势就很好的诠释了这一点。周四，黄金与美元出现近期少见的同步上涨，显示避险因素可能成为主导行情的关键。确实，当天欧洲两大央行议息，且美国总统奥巴马和美联储主席伯南克均发表讲话，可谓风险诸多。

而且，在黄金跌破1800关口后，亚洲市场出现大量的逢低买盘，帮助推动金价稳步回升。

虽说高位“蹦极”行情令市场对于黄金的担忧加剧，但仔细分析，黄金近期走出的仍是“上涨——回调——上涨”的健康升势，且外部环境依然存在诸多的不确定性，短期内市场仍需要时间来解读奥巴马和伯南克的政策声明以研判美元走向，因此金价依然有继续上攻的空间。

但是值得警惕的是，美元指数已经走出一波明显的涨势，目前正测试200日均线关键阻力水平，一旦确立升势，美国实际利率转正，金价长期以来积累的巨大投机风险或许也将随之喷薄而出。