[世华财讯]上个月，国际现货黄金的价格下跌超过300美元，创20年以来单周最大跌幅，有投资者开始怀疑，黄金市场持续了10年之久的牛市行情是否已经结束？金价的大幅度波动让投资者感到恐慌，对黄金的需求急剧减少。
据悉，上一次黄金的牛市行情是1980年结束的，当时金价暴跌了60%，在随后的20年里，持有黄金是死路一条。有分析认为，2011年黄金产生的泡沫又一次破灭了，这段时间，每盎司黄金的价格下跌了700美元，比最高峰的时候低了超过1000美元。
《金融时报》特约撰稿人，美国波士顿大学的Mark Williams在一篇文章中指出同上一轮黄金泡沫不同，如今投资者们可以使用交易所交易基金(ETFs)，通过这种金融衍生品，投资者可以更快的出售手中的黄金，一些大的基金公司是ETFs的最大持有者。为了应对欧元区的不确定性，投资者大量购买黄金、其他商品以及波动较小的美元，而ETFs更是将黄金价格炒上了天，而现在同样是ETFs，正在把金价砸回地面。
ETFs也许是可以很快吸引到数万亿美元的金融衍生品，制造出空前的黄金大牛市，但当熊市降临时，当投资者纷纷夺路而逃时，ETFs同样很容易就变成泄了气的皮球。八月以来，ETF的成交量开始放大，这个信号严重影响了场内的信心，大量持有黄金ETF的投资者开始抛售手中的黄金，因为认为黄金是安全投资产品的信心已然动摇了。
事实上，这一轮黄金泡沫从持续的时间是上来看，是上一轮的三倍，而金价却上涨了四倍，平均每年上涨17%。在很多投资者看来，黄金价格违背了投资的基本原理，年复一年两位数的回报率，却不用担心出现两位数的损失。2005年开始，很多投资者研究出各种理论来证明黄金不再是边缘的投资品，它可以预防弱势的美元，动荡的全球经济，失灵的中央银行以及严重的通货膨胀。他们认为，如果市场开始动荡，黄金的价格自然就会上涨。
然而就在上个月，全球市场剧烈震荡，通货膨胀仍被关注，而对中央银行和市场的信心仍未恢复，但是避险资金纷纷涌向美元，而黄金的价格却继续下跌。面对希腊的违约风险和欧元区的混乱局面，投资者似乎更愿意持有美元，因为它看上去比欧元和黄金更加安全。
过去的几天，尽管经济不确定因素仍然存在，但是黄金的价格已经下跌了10%，而白银更是在过去一个月里暴跌22%。有人可能说金价下跌是投资者获利后落袋为安，又或者因为边际需求增加以及牛市的暂时调整，但是如果是市场基本面变化了呢？
Mark Williams认为，在经济衰退的时候，金价依然下跌，投资者更愿意持有美元，那么设想当世界经济最终走出衰退开始繁荣的时候会怎样？相信投资者将更关注那些传统的投资工具，那些可以可以制造出产品、产生分红、创造就业的投资，而不是再次购买黄金。
照此说法，近来全球经济异常动荡，但是黄金价格不但没有上升反而开始暴跌，黄金抵御风险的安全投资品的观点正在受到挑战，10年来所形成的黄金资产泡沫果真面临破灭的危险？
北京时间20:20，国际现货黄金报1650.85美元/盎司。