标题：黄金为何失去避险功能

那些仍然相信黄金价值的投资者在9月的最后一周可能经历了一次重创。当周周一，当黄金价格跌破1600美元/盎司的消息传来时，香港上市的黄金E T F产品SPD R开盘直接跌下85港元，收盘时暴跌8%。

就在黄金暴跌之前一周，资深技术分析师荣恩在彭博(香港)的办公室给一班行业分析师作演讲时已经警告，黄金正处于顶部，而且面临“雪崩”式下跌的风险———而雪崩的诱发点，正是1600美元。荣恩是瑞士最大的在线交易银行M IG银行的技术分析师。

尽管荣恩的观点得到同台演讲的另一位技术派大师、摩根士丹利执行董事PatrickC hap-m an的支持，但可能在当时，很多人对于他们的观点并不十分认同。

很多黄金的支持者仍看好黄金，甚至认为黄金货币化会再次出现，认为黄金将是未来抵抗通胀的有效砝码。但分析师认为，这种想法可能忽略了黄金市场的狭小以及主要受供求影响的特点。

一些曾经购买黄金的海外对冲基金经理近日开始了抛空黄金或减持。他们认为，黄金已俨然成为一个单独的投资工具，不是大宗商品，也不再像过去那样与美元成反向走势，在经历了过高的追捧之后，现在它随时可能面临调整。