标题：黄金回软 白银略强

　　黄金在过去一周有所回软，从西方人的角度认为，债务危机迫使部份人抛出黄金；从东方人的角度看，正是购入的时机，只是日本除外，有报道称，日本人正排队卖出黄金。白银在下跌过程中，略显坚强，跌幅较小，能否走出独立行情，有待新的一周观察。

　　“实货市场出现很多逢低承接，”Heraeus驻香港的贵金属业务经理Dick Poon表示，“尽管投机客忙于在期货市场结清仓位，我们没有看到实货卖盘。”

　　Poon表示，该地区投资黄金的强劲买兴可能会支撑黄金看涨人气。

　　纸黄金分析师表示，香港金价较全球现货金价升水涨至每盎司逾2美元，高于一周之前的升水1.20-1.50美元。

　　在新加坡市场，金价升水从一周前的0.90-1.20美元涨至1.50美元左右。

　　在国内相当多城市，自10月以来，一直有不错的黄金销量，但也有一些城市的人在过去一周的下跌中，产生了观望情绪。

　　印度作为黄金第一消费大国，人们正准备购买黄金过节，现在又迎来降价良机。

　　L. Waters Capital表示，无论基本面如何发展，黄金都处境不妙。

　　标准银行在10月18日发布的报告中称，欧元区乐观情绪消退，中国2011年GDP增长数据又令人失望，这些市场的负面因素，使贵金属已经放弃抵抗。亚洲市场贵金属的抛盘较为严重。

　　西方的行情分析师普遍认为，股市可能会急剧回撤并拖累黄金价格走低。股市此前的大幅下挫促使部分投资者抛售黄金以弥补亏损。

　　“现在的担忧是，贵金属无法吸引太多的避险需求兴趣。这让我们想到几周前，当时所有资产都出现获利了结，黄金白银价格大跌。”标准银行表示，“不管风险状况如何，看来这次贵金属要遭受同股市及其他风险资产一样的命运。”

　　但是芝加哥商业交易所（CME）连续四次上调黄金期货保证金，出手干预黄金市场。之前，黄金价格曾经过度上冲，市场投机氛围确实较浓，CME的政策可以解读为抑制过度投机。但是，随后黄金市场已现调整之势，此时若再说抑制投机，显然站不住脚。因此，我认为CME在刻意打压黄金价格。从这一点出发来看，金价暂时难有大幅上涨行情。

　　全球最大黄金ETF———SPDR截止20日的最新持仓为1227.511吨，未变，该持仓位已经停留了相当长时间，表明基金的态度谨慎。

　　事实上，西方人抛出黄金也是短期一些人的行为，从长期来看，他们也会为防通胀考虑，买入黄金是很现实的路途，因此，每一次大幅回调都是风险与泡沫的释放，是投资者进行长期投资的机会。目前，从后市分析看依然有较强的因素支持。

　　黄金牛市结束的条件是中国金融体系崩溃、硬着陆，欧元解体和美国加速复兴，这样黄金大牛市也就终结了。但这是极少可能出现的情况，如果多极世界深入发展，美国霸权复兴受到有效遏制，黄金牛市会继续发展。基本面现在已经确认，欧元区2万亿拯救基金扩大规模，将会有更多纸币在空中飞舞。