自2007年初的次贷危机浮出水面以来，全球经济已经苦苦挣扎了近5年的时间。回首这5年，我们到底面对的是怎样的现实？
随着美国QE1和QE2的相继推出，全球通胀渐起，信用货币的储值功能被打上了一个巨大的问号，而这正构成了推动资源品上涨的最大动力，黄金因此出现了
3年的牛市。但是，美联储在QE2到期后，没有继续推出QE3，这是否意味着全球流动性紧缩的开始？我并不这么认为。由于失业率依然高企，联储还是有很强动力继续释放货币，但在国内和国际的压力下，难以立刻推出QE3。如果未来经济继续低迷、欧债走向深化的话，明年年初还是有很大可能再度祭出这一利器。而在QE3没有推出前的这段日子里，资本和商品市场更有可能呈现出A股在2010年的特点：结构分化的局部牛市。
2010年，中国在巨量的流动性释放后，没有立刻开始收紧货币，而只是使货币投放恢复到常态化。这时市场的存量流动性巨大，而增量不足，因此无法出现普涨的大牛市，但大量热钱却四处冲击，包括农产品、艺术品、小盘成长股在内的多个投资方向都出现了暴涨。因此，在QE3正式推出或者正式被否定之前，全球的商品和资本市场不会立刻就展开趋势性的上涨或下跌。更有可能的是陷入震荡阶段。一些小品种可能还会出现最后的疯狂，而大品种则可能在近期的大幅回落后企稳，等待进一步的政策方向。
如果推动黄金及其他商品市场上涨的主线流动性，或者说信用货币的信心问题，暂时不会出现剧变，那么近期的主要影响因素则退化为相对次要一点的避险因素欧债风险。欧债目前的核心其实在于德法之间的矛盾。法国希望能像美国或英国那样，通过QE来使债务问题货币化。这样做的好处在于，能够非常有效地消除市场的担忧，但坏处是引发通胀，实际作用相当于让整个欧元区来承担边缘国家的债务。而德国则坚决捍卫欧元区的货币发行规则，主张大幅度的减记和有限度、有重点的资金援助。这种方式显然更加公平，但是却很容易使局势失控，并引发可怕的连锁反应。所以我们看到，欧洲近期总是要在最后关头，才能推出一个治标不治本的援助措施。而这种政治博弈则决定了近期商品市场上不断出现的短线震荡。
2011年注定要在政治家们无休止的争吵与谎言中结束了。而英国已经在通胀攀升至5.3%的高位下推出了自己的QE2，美国会有QE3么？日耳曼人能坚守住欧央行的独立地位么？让我们等待着，黄金来说出最后的真相。 (来源：每日经济新闻)<script></script>