标题：黄金香：大秦铁路可保持稳定增长

中广网北京10月27日消息 据经济之声《交易实况》报道，国金证券交通运输行业的分析师黄金香今日做客《交易实况》解读铁路行业投资机会，黄金香认为大秦铁路可保持每年10%的稳定增长，从估值修复角度看大秦铁路值得配置。

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主持人：下面我们来说另外一家公司，601006大秦铁路，那这家公司有什么样的投资亮点？

黄金香：这家公司首先是一个我们说的现金流公司，它目前的市盈率如果按照50%的分红率来说，市盈率可能能达到5%、6%的情况，况且他每年的业绩还有大概10%左右的增长，从这个角度上说大秦铁路是一个债券型的股票，在这种情况下大家也关注到了最近一段时间债券市场回暖还是比较明显的。从这个角度上来说我们觉得大秦铁路一个本身的一个投资的一个回报率而言，市盈率这方面的现金回报率都很高了，再加上未来的一个铁路改革催化剂这方面的影响，大秦铁路估值修复角度上是非常值得配置的一个品种。

主持人：但是我们从公司三季报的情况来看，目前他的成本的增速是高于收入的增速，主营的业绩还是略低于预期的，比如说包括营业成本上涨，主要原自于原材料价格的上涨，人工支出的增加以及包括大修支出等等，使得他三季度的成本持续上涨，也使得公司的净利同比出现了下滑，那么这一点您怎么看？

黄金香：它现在包括整个铁路板块可能都有这个问题，当你的价格就完全锁死了之后如果你能油、电力这种成本的大幅上升的话，肯定会紧缩一部分利润的，这种情况下油料的价格不会永远都在上涨，这是第一个问题。第二个问题三季度也是跟他大修这个成本支出可能也有一定的关系，才导致了目前一个小幅业绩的下滑。但对这家公司而言，从中长期的角度上而言，业绩是比较稳定的，而且是稳定增长的一家公司，大概我们预计可能每年的EPS盈利增长大概在10%左右。

主持人：对于大秦铁路来说2010年在收购了太原局的资产之后，公司是持有公司41.16%的股权，也有观点认为受太原局的业绩快速增长带来的投资收益将会极大的促进公司业绩的提升，目前是不是也是公司短期内业绩增长主要的看点呢？

黄金香：对今年上半年而言，他这一块的贡献是非常明显的。为什么到三季度这块贡献就没了，因为从去年三季度开始这个投资已经进入到公司里面来，所以这块的增长实际上目前是没有的。这个公司它未来的看点会有一个扩容的过程，产能会限制在1.5亿吨左右，会扩展到3.5亿吨。未来他再往上跑一跑就会到一个大型的感觉了。现在煤运因为铁路运输的成本比公路运输的成本会低很多，通道这方面铁路是一个瓶颈。所以它整个产能改造完成释放之后，他整个酝酿会有一个加速上升的过程，就会给大秦铁路一个投资收益的增长。因为大秦利润已经很高了，占他整体的比重是并没有本身的增长这么快的，它会有一定的比例的问题，所以我们判断太原局本身的一个增长可能会给大秦每年大概将近10%左右的业绩增长，这也是大秦铁路增长的主要来源之一。

主持人：有没有可能就您个人来看，我们现在国家铁路客运的价格体系是实行了一个公益性的定价，货运则正好相反，因为中国铁路的货运是一直属于稀缺资源，很多大宗商品都通过铁路来运输，尤其您刚才提到的煤炭特别是大秦铁路煤炭是主要的运输的品种，有没有可能铁路货运未来通过提价既可以增加货运的收益，又可以弥补货运的亏损，从而增加铁道部经营的现金流来缓解债务的压力。

黄金香：从某种意义上来说这个是必须的，因为铁路货运的价格实际上而言认为被压低实际上对最终的消费者实际上是没有特别大的利好，就是没有带来特别大的好处，大量的东西可能会权力寻租产生一些腐败的一个空间，那么实际上而言就是说从我们的观点就是说最好还是让运价更加贴近市场化，让市场来说话，这种情况下我们看到整个货运价格是有很大的提升空间的，因为现在铁路货运的价格只有工农运输的大概1/3到1/4的水平，那么实际上哪怕提升一倍的话，整体上对于公路运输而言都还是很有竞争力的，而且对整个未来铁路的债务还有各方面的情况都会有很大的一个好处，所以我们判断未来铁路货运提价的话应当是一个大势所趋。

主持人：我们有一个研究机构也是这么说的，研究报告中提到说铁路实际的货运收入大概占铁道部总收入的30%，如果按三万亿吨公里的铁路货运周转量来测算，铁路当前的货运价格如果每提升一厘那将会增加铁道部税后利润22.5亿元，那么由此可见如果说这个提价空间存在的话，如果是大势所趋的话，未来铁路上市公司的盈利能力也会大大的提升，是这样吧？

黄金香：对，是这样的。