标题：宏观面掣肘反弹 有色后市存在回调压力

生意社数据显示，白银、铜、黄金、铅、锌等有色产品上周现货价格几乎全线上涨，其中，白银上涨11.17%、铜上涨10.8%、黄金上涨5.33%。分析人士认为，宏观面的利多消息是刺激有色市场呈现出反弹格局的重要原因，但是基本面并未出现大幅改善，反弹的持续性仍然面临考验。

白银、铜涨幅较大

对于有色市场的强劲反弹，生意社分析师范艳霞认为，主要原因包括：投资者普遍看好经济前景、国际油价突破90美元/桶、国际大宗商品价格大涨；外盘连续大幅度上涨，带动国内期现货市场普涨；铜、铅等产品供应紧张在一定程度上助推了市场上涨；此外，现货商也没有逢高抛售。

分产品看，白银领涨整个有色市场。生意社大宗榜显示，周初银价在6683元/吨，周末涨至7430元/吨，涨幅为11.17%。作为一种具有避险保值功能的贵金属，白银的投资门槛相对较低，因而更受投资者青睐。原油期货、国际大宗商品市场普涨，加上进入10月份以来实物白银的消费也拉动了银价。范艳霞预计，在当前的宏观背景下，贵金属上涨趋势不变，白银仍有上行空间。

铜价的涨幅也比较大。上周，伦铜连续出现几次较大的上涨，周四涨幅更是超过5%；沪铜连续两日封涨停；国内现货铜价由周初的54321元/吨急速蹿升至周末的60185元/吨，涨幅高达10.8%。全球第二大铜矿的供应问题升级也助推了铜价。

随着铜价的上涨，一些投机商也开始活跃起来，市场的交投行为为铜价高企起到了支撑作用，且市场也没有出现抛售迹象。范艳霞预计，目前铜市场流通货源充足，进口铜也没有减少，且商家面临资金压力，下游需求还将转入淡季，因此，铜价攀高后难免出现震荡调整。

宏观面掣肘反弹

对于后期有色市场的走势，范艳霞认为，虽然欧洲债务危机有所缓解，但距离真正的解决恐怕还有很长的时间，而目前有色金属已遭遇消费需求和投资需求放缓的“双杀”压力，这种“非常态”的上涨似乎来得太突然，下游需求并不支持持续大幅上涨。

据了解，有色的下游需求情况并不乐观，这导致后市有色金属价格可能会回调。不少下游制品企业面临资金压力问题，都尽量做短单，按需进料；铅、锌等则长期以来遭受环保整顿困扰，下游需求也随之锐减；而铜、铝等产品自9月份开始下游需求也出现明显的萎缩。

当然，反弹是否很快终结仍不确定。国信证券分析师表示，美国将公布10月PMI指数、非农就业数据和失业率。同时，G20财政会议也将在11月3、4日举行。一旦两事项继续释放利好，有色板块的反弹有望继续。

上市公司业绩方面，计提资产减值给有色板块三季报带来较大的压力，但小金属类公司第三季度依然呈现环比增长。国信证券分析师表示，前三季度有色板块业绩出现分化，小金属类公司业绩在板块中表现更为出色，贵金属类公司其次，大宗金属类公司表现最差。预计第四季度板块业绩仍将呈现这一特点。(本文来源：中国证券报作者：顾鑫)