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和讯网消息 6日，在“第七届北京国际金融博览会”现场，北京黄金交易中心交易监管部首席分析师张磊、市场运营部高级分析师佟坤在接受和讯网访谈时表示，在全球金融系统风险出现的时候，黄金抵御金融系统风险的属性又被国际市场再次认同。
张磊表示，黄金价格整体来说还是维持震荡上行的趋势。年内或者明年第一季度，能达到2000美元/盎司左右。而佟坤也预测黄金价格从整体趋势来说是长期的上升趋势。
佟坤表示，中国也应该考虑适当的加大黄金储备的力度，现在国家的黄金储备占外汇储备不到2%的水平。，这和欧美国家像美国的储备占到70%以上相比差距很。
佟坤表示，通过发展国内的贵金属市场、黄金市场，使我们在国际贵金属市场取得定价权、话语权，这是未来十年我们的首要目标。而张磊则认为，今后一段时间，对整个黄金交易市场的建设，包括对市场的规范问题还急需解决。
张磊建议投资者购买黄金配额占整个投资份额的比例在20%—30%比较合适。而佟坤也表示赞同，并建议黄金价格回调时，逢低买入黄金。
以下是访谈实录：
黄金抵御金融系统风险的属性再次被认同
和讯网：各位网友大家好，今天是北京国际金博会的第四天，我们有幸邀请到的嘉宾是北京黄金交易中心的两位分析师，一位是黄金分析师张磊，另外一 位是市场运营部高级分析师佟坤。众所周知，最近黄金价格发生了很大的变化，今天我们就请两位分析师给我们分析一下。张老师您好，在这十年间国人对黄金的理 解有什么变化？世界是否对黄金有了新的认识和看法？
张磊：实际上我们说近十年来国人对于黄金概念的变化是比较大的，在前期我们说十年以前大家认为黄金是什么，简简单单只是贵金属，或者只是金首 饰、金项链的称呼。现在我们再说黄金，就是说它的投资属性和贵金属表现的相对比较突出，我们可以认为黄金不仅只是首饰的原料，同时还可以进行炒作，像炒股 票、期货一样可以进行投资方面的操作。实际上，这些观念的改变和我们交易所的制度的完善，包括全球黄金价格的大幅上涨的背景都是息息相关的。同样，我们说铂金市场对于整个黄金作用的再认识也是这样一个过程。
以前我们说，在前期黄金是处于被边缘化的产品，美国在“布林顿森林”体系结束之后，更强调美元是保值增值的手段，这样就虚弱了黄金的地位，通过牙买加协议等法律条 文的规定，弱化了黄金的货币功能，或者说在法律层面上使得黄金退出了历史舞台。随后我们说，美国经济出现一些问题之后，大家回过头再看，我们保有的美元资 产价值是在不断缩水的。那么我们用什么样的手段去使得固有的资产不会过快的缩水或者贬值，大家经过寻觅之后又发现黄金资产仍然具有它的避险属性。这样的 话，我们说在金融系统风险出现的时候，黄金抵御金融系统风险的属性又被国际市场再次认同。这也是为什么我们说近十年以来黄金出现大牛市的根本原因。
年内或者明年第一季度黄金价格将达 2000美元/盎司
和讯网：贵金属的暴跌会不会导致很多投资者的资金额大幅亏损？
张磊：这个问题看怎么理解。实际在国内市场，上海黄金交易所这个平台是一个所谓的灵活交易市场，我们看到有很多人亏钱的同时也有很多人赚钱，为 什么这些人赚钱，那些人亏钱？我们要看个别投资者的操作习惯或者整体的操作思路。因为在这个市场当中，我们统计了一下这几次的黄金大幅下跌或者白银的大幅 下跌，整体跌幅在25%—30%左右。我们说做股票市场，大盘从6000跌到1000，市场当中依然还是有人在做股票。为什么黄金市场出现跌幅之后大家觉 得幅度比较大？实际上和我们的操作习惯，包括对资金的运用、仓位控制都是息息相关的。
普通投资者都是用操作股票的思路在做黄金，经常喜欢满仓操作，不设止损，对于整个市场的风险是置之度外的。这种所谓的不良操作习惯，包括对于整 个市场行情把握的不确定性，使得我们的资金在市场当中进行操作就会产生很多不确定性。一旦出现大幅的上涨或者下跌的单边行情，使得普通投资者对于这个行情 的应对手段是比较有限的。这样的话，一旦不能及时处置风险，就会造成很大的亏损。尤其在从事杠杆化的保证金交易，使得我们的亏损在短时间内有大幅度扩大。 我们在这个市场中更建议投资者适当的进行风险防范方面的知识了解，这样更利于我们的投资。
和讯网：两位能不能对黄金价格做一个预测？
张磊：我们说黄金价格仍然会受到整个国际局势的影响，包括欧洲的债务问题、美国在货币政策上的刺激问题，整体来说应该还是维持震荡上行的趋势。 年内或者明年第一季度，在2000美元/盎司左右问题不太大。但是整体过程依然会维持波动的局势，不会像前期持续单边上涨。因为目前黄金价格持续上涨，也 被人们认为是风险的资产。所以在其他的周边市场出现资金压力的情况下，我们的黄金资产有可能会被抛售或者被变现，去补齐资金上的亏损和漏洞，仍然会维持震 荡上行的走势。整体上还是看好黄金市场的未来走势的。
和讯网：佟老师对整个黄金的价格有没有新的看法？
佟坤：黄金价格从整体趋势来说是长期的上升趋势。今年因为距离年底时间结束已经不远了，还有两三个月的时间，黄金还应该走出一段震荡上行的行 情。因为从前期黄金屡次下跌，但在下跌的相对低点受到支撑，再重新震荡上行的情况来看，应该说黄金价格还有走高的可能。当然，这取决于国际经济形势的基本 面情况，欧洲的情况、美国的情况，决定贵金属市场、黄金市场的投资状况。
中国可考虑增持2%到5%的黄金
和讯网：那么近年来，新兴国家在不断增持黄金储备，像美国、德国和国际货币基金组织牢牢占据世界黄金储备的前三甲。从国家战略意义上来看，黄金应不应该成为国家的战略储备？中国是不是应该增持黄金？
佟坤：黄金作为国家的战略储备这一点应该说是肯定的，因为黄金抵御通胀、稳定经济、抗风险能力都很强，所以作为国家的战略储备资源是很重要的一 部分。现在无论是国际经济形势，还是国内经济运作基本状况都存在相对的不稳定性，所以这时黄金应该可以更好的发挥它的抗风险、保值、稳定经济的作用。所以 作为战略储备来说应该是很重要的。
我想中国也应该考虑适当的加大黄金储备的力度，因为现在国家的黄金储备大概占外汇储备的相对比较低，不到2%的水平，这和欧美国家像美国的储备占到70%以上相比差距很大，距离很远。所以我们觉得，国家现在可以考虑增持黄金储备，作为抵御风险，稳定经济的战略考量。
和讯网：现在大家也知道，国际形势有欧债危机、美债危机，在这样的背景下，你们认为中国的黄金储备大概应该增加到多少比较合适？因为中国前段时间还在说增持欧元，包括美债也在不断增加。
佟坤：增持比例，国家、政府有综合、全盘的考虑。这段时间中国可能适当的减持了一部分美债，而现在欧元的情况又不是十分稳定，因为欧债问题，所以政府应该适当考虑增加黄金储备力度。作为数字我们不太好预测，大概会继续增加2%—5%的水平是有可能，也是在合理范围的。
和讯网：国际上的形势会对贵金属市场有什么影响？
佟坤：贵金属市场是比较新兴的投资市场，它也受到国际大经济环境以及金融气候的影响，它同股票投资、外汇投资市场都是联动的，都受到国际宏观经 济形势影响的。应该说贵金属传统的具有避险、保值、抗风险的属性在近两年是发挥的比较突出，这个作用比较大。因为自从2008年国际金融危机之后，国际经 济形势一直处于比较动荡的状况，整个经济层面不是很稳定，这时候贵金属投资越来越受到各国，无论是政府机构还是个人投资者的重视，就是这个原因，因为它可 以在经济不稳定的时期起到抗风险、保值的作用。
中国需要争取国际贵金属市场定价权、话语权
和讯网：你们认为全球的信用货币是否走入了“死胡同”，黄金市场未来还能火爆十年吗？
佟坤：“死胡同”这个词不太准确，应该说信用货币可能正在阶段性的丢失信用、丧失信用，或者说信用效力在下降，但它仍然是信用货币。我们主要看 欧元、美元两大货币，现在欧元因为欧债危机受到比较大的影响，可能在信用方面受到一定的损失。而前段时间美元在金融危机之后一直实行货币宽松政策、低利率 政策，使得美元也受到冲击。但是我想从美元的角度来说，它毕竟是历史上是长期的、稳定的作为世界主要的结算货币，是各国主要的储备货币，所以美元的地位尽 管近些年受到一定的影响，但是它的长期地位还是比较稳定的。应该说，储备货币的地位还是比较牢固的，因为没有其他的货币可以取代美元，目前我们还没有看到 这种趋势。有人说欧元可能是美元最大的对手货币，但是欧元现在是什么状况，出现什么问题大家都看到了，所以欧元对美元可能暂时构不成威胁。美元的信用随着 美国经济的好转，在美国的调整政策、调整力度到位的时候，美国经济会重新走上正规，随着这个时间段的来临，美国信用货币地位还是有一定保证的，应该说现在 主要还是看美元的情况。
和讯网：去年11月国家曾经出台了《关于促进黄金市场发展的若干意见》，黄金市场在下一个十年将会面临怎样的机遇和挑战？
佟坤：黄金市场的机遇还是很大的，因为国家出台了政策，从国际上、国内现在贵金属市场、黄金市场投资的热度情况来看，未来的时间里，应该说黄金 市场继续有比较大的走势、行情出现。谈到它的机遇和挑战，应该说我们国家面临的机遇是各种金融衍生品投资市场大发展的时期，但是在这个发展时期，对我们来 说是一个机遇，但同时对我们宏观的政策环境、法律环境都有相对的要求，能否在未来真正的与国际市场接轨，真正融入到国际金融市场中，对我们来说就是未来很 大的挑战。
比如说黄金市场，现在我们主要参考国际金价来决定国内的黄金价格，而实际上中国已经是相当大，或者是最大的黄金生产国，消费国也基本是最大，排 世界第一或第二的位置。在这种情况下，我们占黄金的定价权、话语权占的分量不大，主要还是看欧美市场，这对我们来说是一个挑战。如果在未来时间段，我们通 过发展国内的贵金属市场、黄金市场，使我们在国际贵金属市场取得定价权、话语权，或者说我们起到的作用越来越大的话，对我们来说是做贵金属市场很成功的。 这是我们未来的目标。
和讯网：张老师是怎样认为的？
张磊：我们说实际上在国际市场来说，金价大幅上涨，但是国内市场急需解决的问题还是市场的规范问题。随着黄金价格的不断上涨，我们看到其实国内 的所谓“灰色地带”的黄金交易雨后春笋的不断在产生。大家看到，我们说做黄金赚钱的背后实际有更多的人参与了所谓“灰色地带”的交易，但是这些人的利益怎 么得到保障，目前在法律层面还是一个空白，或者说没有明确的界定。虽然说我们推出了国六条，但是在具体实施的细则上或者可执行程度上还存在欠缺。所以我们 认为，今后一段时间，在整个市场的建设，包括对市场规范方面还急需解决，如果游戏规则都没有很好的建立的话，投资者的利益可能不会得到很好的保证。这方面 我们觉得是需要亟待解决的问题。
建议投资者黄金配额比例在20%—30%
和讯网：两位会不会投资贵金属，在资产配额上黄金配额大概有多少？和广大投资者分享一下。
张磊：黄金在2005、2006年，我们建议投资者占整个投资份额的比例在20%—30%的比例比较合适。在近期价格大幅上涨的情况下，如果我 们是风险偏好相对比较强的投资者，我们说他对市场的敏感度比较高，有很强的操作能力，那么我们建议他可以进行适当提高比例的配置，可以到30%—40%， 都没有太大问题。但如果只是稳健的投资者，对黄金进行投资只是追求中长期的稳定保值的属性，这个比例相对来说还是维持在20%—30%，也是相对比较合理 的。所以在这个市场当中，我们说不要看到周边的人和报道说谁炒了黄金赚了多少钱，我们一定要看清在黄金市场进行操作、投资的目的到底是什么，一定要搞清楚 到底是要做什么事情，真正是要赚取中间的短期理查交易，还是进行中长期的保值增值的操作。这方面我们分中长线和短线不同的操作思路，所以这方面比例会因人 而异，进行个性化的调整。
和讯网：佟老师认为投资者在配置贵金属时应该注意哪些原则？
佟坤：我们总体说贵金属市场的投资和其他市场的投资分宏观经济形势，在宏观经济好的时候，往往贵金属市场投资从传统的比如股票投资、房地产投 资，从这些投资市场是反向的关系，经济形势好，大家从股票、股市、房地产市场能够获取更大的利益、利润，相对贵金属市场投资、黄金投资可能占的比重小一 些。但是现在更相反，国际、国内的经济形势是相对不太稳定或者是震荡时期，在这个时期我们要充分利用贵金属、黄金保值避险的功能，加大投资力度，在个人的 理财投资的比重上、配比上，黄金的比重应该适当加大。比你在经济时期好的时候应该调整到比重加大一些，大概是20%、30%的水平。这个水平是比较合适 的。
建议黄金价格回调时购买
和讯网：两位刚才也预测了今年的黄金会持续走高，如果金价持续走高的话，它具有哪些风险？怎样控制？
佟坤：风险的控制主要是投资者不要看到黄金确实是一个长期的上升趋势，但是不能在随意的时间随意的购买，作为投资角度是不太合适的。因为在大的 趋势中，受到风险事件、经济形势的影响，黄金可能出现比较大幅的回落，这是完全可能的。你应该选择在回调时，逢低买入黄金价格，这样会更好的规避投资风 险。
张磊：您刚才说黄金价格风险就是持续上涨的行情容易造成单边的亏损，比如说持续大幅上涨，空单是亏损的。我们说在场内交易情况下，保证金比例交 易这几次下跌有一个诱发因素都是由于美国那边调高了比例，这样的事件一旦出现，会对双方造成一个抛压。如果一旦价格持续在单方进行运行的话，对于保证金比 例的调升是我们需要关注的一个问题，会不会引发价格的回调整理，或者深度的整理，这是我们需要关注的。同时我们说，经历过9月份，包括5月份两波大跌情况 之后，黄金交易所在分工方面出现问题，所以就促进在交易方面有些调整。一旦出现持续大幅上涨或者持续大幅下跌行情的情况下，在政策方面的调整也是我们需要 规避的风险。一旦出现调整会逐步的释放投资风险，释放投资风险的同时，让亏损的投资者尽快的止住亏损，让盈利投资者适当的获利离场，这样会对黄金市场价格 产生一定的影响。这是我们说存在政策方面的不确定因素。
和讯网：谢谢两位做客和讯。