在上周六举办的财富课堂上专家指出，国际金价自2008年以来的上升趋势仍然保持完好————欧元区债务问题持续发酵，美元指数借势震荡上扬，外汇市场11月份以来风云突变，到底该如何利用波动行情进行投资？国际金价反弹至1800美元附近又开始连续跳水，黄金牛市是不是已经接近尾声？上周六，北青财富课堂邀请中国银行北京市分行交易员、资深分析师杨彬为读者解析近期外汇黄金市场走势，以及如何利用创新性投资工具在行情下跌中赚取回报。第一课汇率和利率是货币的正反两面投资外汇时，如何判断货币的价值以及未来的走势？

杨彬认为，一方面，一种货币的中长期走势取决于该货币的利率水准及未来变动，“就像一枚硬币的正反面，汇率和利率就是一种货币的正反两面。”“道理其实很简单，国际金融市场上有大量游资。在金融市场平稳时，这些资金总会流向利率较高的资产上，寻求较高的回报，”他介绍，当游资大量涌入收益率较高的资产上时，客观就会带来较高收益货币的需求增加，进而将推升该货币的价格，即带来通常意义上所说的汇率的走高。杨彬以澳大利亚元为例，因为该国利率在发达国家中处于最高水平，因此澳元近年来走势一直十分坚挺。他告诉读者，一旦当某个国家的利率出现上升或下降的预期，市场就会提前作出反应，从而推动该国货币汇率的升值或贬值，比如11月初，市场预计澳大利亚央行可能会降息，因此，导致了澳元的回落。

此外，杨彬还表示决定汇率中长期走势的另一个重要因素就是贸易收支。不断扩大的贸易逆差必然会带来该国货币在汇率上的贬值，而不断增加的贸易顺差也会带来该国货币在汇率上升值的要求。因此，在分析汇率的中长期走势时，我们一方面要分析该国经济形势的变化，进而去解读其利率政策的变化，另一方面也要关注贸易收支的变化。第二课　欧债问题决定近期外汇市场虽然决定货币中长期走势的是利率和贸易收支，但一些对国际金融市场影响非常大的事件也会对外汇市场造成不容忽视的影响，例如2008年全球性的金融危机，而近两年对外汇市场影响最大的事件则要算是欧洲债务危机。

杨彬认为，欧债问题的根本原因在于欧元区有统一的货币政策，但却没有统一的财政政策。他告诉读者，由于欧元区经济发展的不平衡，造成了欧洲央行在货币政策管理上的难度增加。为了控制法国、德国等核心国家的经济过热，欧洲央行前期一直采用紧缩性的货币政策。这客观上有利于控制欧元区的通货膨胀，但另一方面也使得欧元区外围国家的经济增长受到了抑制。因此这部分国家只能选择减税和加大政府投资等财政政策来刺激经济发展，长此以往最终陷入缺钱但又不得不持续借钱的怪圈，导致债台高筑。“随着欧洲各国违约风险的增加，导致市场对其还债能力严重质疑。”

杨彬表示，近期欧元兑美元汇率不断回落，主要原因是受欧元区债务危机的影响。同时，市场对欧洲经济基本面不乐观，而相对而言美国经济显得更有韧性，经济反转迹象增加，也推动了美元指数的持续上升。第三课黄金牛市还远未结束9月份，国际金价从1900美元上方大幅跳水至1600美元附近，那一轮暴跌让不少投资者心有余悸，虽然国际金价重新反弹至1800美元，但近两日似乎又开始了下跌行情，一些读者都很关心，黄金牛市是不是接近尾声了？此时投资黄金是不是已经错过了最好的时机？杨彬告诉读者，从技术走势上来看，国际金价虽然在1900美元附近出现下跌，但始终未跌穿2008年以来的上升趋势线，因此这种下跌属于上涨过程中的回调，“至少从目前来看，黄金牛市还远远没有出现结束的迹象。”他分析后市国际金价未来重要支撑位有三个：首先是1700美元整数关口，其次是在1590美元附近，“如果这两道防线都被攻破，那么在1550美元附近也一定会受到强劲支撑，只有当这个支撑位被有效跌穿，才说明黄金牛市有可能发生转向。”

对于黄金买入时机的选择，杨彬建议投资者不要关注短期内的市场波动，而是可以考虑采取定投的方法，每个月都购入一定数量的黄金，摊薄风险，“如果不打算将黄金当作礼品赠送亲友，那么大家可以购买纸黄金，费率相对更低，而且不用投入保管费用，交易也十分方便。”第四课如何利用做空工具获利随着国内投资领域的不断创新，一些做空工具逐渐出现，尤其是在外汇与黄金投资市场上，一部分经验较为丰富的投资者已经不满足于单向操作，他们关心在市场下跌过程中，如何才能通过做空来获利。杨彬表示，目前中银双向外汇、黄金宝、个人外汇、黄金期权交易、上海金交所黄金及白银T+D都具有双向交易性质，可以通过做空来获利。

他以中国银行的双向宝为例作介绍，“其运作原理是借鉴国际通行的外汇保证金机制，可定义为单倍的保证金业务，既可做多，又可做空。投资人一方面通过双向宝平台，做多部分非美货币可以获得息差收益；另一方面，也实现了做空，即在非美货币以及黄金下跌的过程中也能获得收益。”

杨彬表示，随着监管政策的完善，这类双向投资工具今后可能会向杠杆效应的方向发展，“但这类投资工具适合风险偏好大的投资者，如果是普通投资者，可以选择一些银行推出的带有保本性质的理财产品，收益稳定，风险小。”-文/本报记者　车利侠实习记者　胡志超-摄影/本报记者　娄启勇课堂提示主要外汇品种 一句话点评-美元指数：未来可能震荡上行，短期来看，如果美元指数不能突破78.5点，则存在一定回调空间。-欧元兑美元：目前看来，底部支撑在1.32附近，而上方阻力在1.4一带，如果突破不了1.4，则下跌趋势不变。-英镑兑美元：下滑的可能性较大，1.64附近阻力较重。-澳元兑美元：短期来看还有可能继续回调，但从中长期来看，当澳元跌到0.96至0.99之间时仍可以适当买入