关键指标提示:
宏观领先指标:10月的数据显示宏观同步指标略微下行,领先指标随着主要工业产品产量、M2、CRB期货价格指数等分项指标的下行继续下行,确定了国内经济下行的趋势,但目前领先指标仍在低速区域内,同步指标也还在高速线附近,显示国内经济虽然下行,但目前还没有硬着陆的风险。国家层面也在通过扶持中小企业、税收改革、发展新兴产业等支持经济增长。后续需继续关注政策微调及外围经济变化对我国经济带来的影响。
动荡指数:动荡指数上周整体较之前整体有所上升,显示国内市场受外围市场动荡及汇丰PMI初值下降至低位等影响有所波动,其中一天突破压力线,但周五指数下降至11.6,显示风险有下降的迹象。环球动荡指数上周略有上升,显示受欧债问题蔓延的影响,市场有所波动。但指数最终没有超过压力线,显示风险相对有限,但后面需继续关注欧债问题解决方案的实际进展。
资金成本:资金价格上周后降,整体较之前上行,7天回购利率最终为4.04,显示资金面相较之前略微紧张,因此短期内不支持大盘的上行。
Hurst指数:Hurst指数上周先降后升,但仍在阀值下方运行,因此维持市场前期趋势可能发生改变的判断,市场可能继续反弹。
CVI:大盘股CVI上周下行至-1.15,中盘CVI下行至-1.04,小盘股CVI下行至-0.66,显示大中小盘相对通胀和债券的估值吸引力均上升。CVI下行主要是国债收益率下行及预期盈利率上升所致。根据CVI对大中小盘的提示,建议积极把握估值合理的大中盘个股,适当把握估值合理及业绩增长较确定的小盘个股。
风险偏好指数:该指数整体较之前大幅下降,显市场情绪大幅回落。主要体现在封闭式基金折价率的上升及换手率与周期性行业超额收益的大幅下降。
目前该情绪指标处于今年以来的最低位,未来若出现较大的利好消息催化,则情绪可能从低位反弹从而提振市场。
流动性环境指数:10月的数据显示市场的流动性略微下行,但止住了下滑的趋势,有企稳的迹象,符合我们上个月在低位不会再继续紧缩的判断。10月信贷超预期验证了货币微调的预期,虽然短期内货币政策不会全面放松,但CPI及经济均下行的背景为后面货币微调的继续预留了空间。(注:本月M2绝对量的统计新增纳入了住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款,M2同比增速则与以前的统计口径一致)