标题：明年黄金将保持积极基金面 重大变化仍存

在2011年还剩没几个交易日的时候，我们可以好好盘点黄金之于其它资产的表现。

黄金以美元计价长了13.7%，以英镑计涨了12%，以欧元计涨了14.4%.外汇市场上，尤其以人民币和日本涨了最厉害，分别长了9%和8.75%。

G10 and Gold in USD in 2011 (YTD)

全球股市经历了痛苦的一年，标准普尔500跌了1.3%，英国富时指数下跌了8%，巴黎CAC40指数和法国法兰克福指数下跌19%和15%。亚洲股市也下跌了很多，日经指数下跌17%，恒生指数下跌20%，上证指数下跌22%。

摩根士丹利资本国际指数下跌9%。

因而黄金再次成为了避风险和累计财富的第一选择投资品。

虽然黄金在今年8月创了新高达到1915美元/盎司，但值得强调的是金价尚未到达巅峰值，如1980年就曾到2500美元/盎司。

现在的黄金价格为1625美元/盎司比8月最高位1915美元/盎司跌了18%。更重要的是，黄金价格仍低于最高位2500美元/盎司46%。

自2003年我们就曾预言黄金仍会到达1980年的高点，由于全球债务水平、全球人口和地缘政治、宏观经济、货币发行和系统风险等等原因。

Money Creating Central Banks May Push Gold to New Nominal Record in 2012

Money Creating (Electronic and Printing) Central Banks Push Gold to Nominal Records (2008-2011)

2011年全球货币发行普遍上涨。

2011年全球货币供给持续增加，在担心货币贬值的前提下，金价扔将上涨。

这个趋势会被扭转，只要政府执行负责任的货币政策。但是在短期内我们没看到此类迹象-中期的可能性也微乎其微。

Gold Diversifying Central Banks Should Support Demand

自2009年3月起，各大央行已累计购买了3000万盎司的黄金。在过去的10个季度里12%为全球需求。介于各大央行主要致力于刺激增长，发展中国家购买黄金是为了降低利率，推动外汇储备的多样性。

各大央行的黄金储备将回到7、80年代。鉴于黄金已逐渐成为重要的货币性资产。

China Adds Gold in Diversifying Foreign Holdings

中国作为美国国库券最大的购买者之一已公开申明它将进一步扩大外汇储备的多样性。

债权国的央行黄金持有量较少，而西方债务国则是他们的1.5倍。

值得注意的是中国人民银行官方的黄金储备为1054吨，与美国的8133吨相比仍然低出很多。

与中国巨大的外汇储备大约3.1万亿比起来，中国的黄金储备的增长机器缓慢。中国人民银行极有可能会偷偷地增持黄金。PIIGS Lesson: Iceland Shows How Gold Protects From FX Crises

Iceland  Shows How Forex Crises Move Gold