标题：黄金延续平局 基金减仓并未撼动金价

　　23日COMEX2月主力合约，-4.6美元，-0.29%，收于1606.0美元，盘间高低差不及10美元，波动幅度收窄。伦敦金，-1.56美元，+0.1%，收于1607.6美元。

　　XAUUSD合约阻力与支撑：（12月27日）

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　　5日平均波动幅继续萎缩。预计动量将转强。

　　供求与消息面上看：

　　全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布数据显示我们从月波动图来看，由于目前价格较低，12月目前为减仓43.964吨，年底SPDR减仓成为主要操作基调。我们认为第二大减仓月基本确定，不会成为最大减仓月。

　　技术与基本面：

　　XAUUSD合约15分钟折线图：水位1613.8美元至1603.9美元，高低差10美元以内， 实际波动幅度有所增强减弱，从波幅3线走势来看，短线5日波幅收窄，新支持力度出现于1603左右位置。线性平均200日均线（算数平均），需要收复1627美元区间成为方向性目标：我们认为：1627如果不能在本周收回。黄金下行将成为中期趋势。

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　　数据源：金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心

　　基本面消息：美国商务部（DOC）公布的数据显示，美国11月耐用品订单月率上升3.8%，预期上升2.0%，至2069.9亿美元，前值修正为持平，初值下降0.5%。美国商务部（Commerce Department）公布的数据显示，经季节性因素调整后，11月新屋销售年化月率增长1.6%，较上年同期上升9.8%，折合成年率为31.5万户。此前两个月销量也有所增长。

　　欧洲方面聚焦欧洲央行周三（12月21日）根据12月8日利率会议上的决定进行了首次三年期的长期再融资操作（LTRO），共释出4891.91亿欧元，远超预期。结果公布后，欧元/美元一度大幅冲高至1.3200一线，但市场的担忧情绪并未获得实质性改善，欧元随后回落，并创日内新低。

　　市场普遍认为，欧洲央行提供这一超长期、超低利率的无限量贷款操作旨在缓解金融市场的信贷紧缩局面，并吸引银行业购买欧元区成员国国债，通过这一变相的量化宽松（QE）应对持续不散的欧债危机。但市场对这一操作有效性的怀疑已经不绝于耳。许多分析人士认为，银行业能否如欧银希望的一般使用贷款资金购买欧元区国家国债存在不确定性，银行业更有可能使用此笔资金来改善自身的资金状况。

　　现在看非美货币圣诞节前窄幅震荡，美元小幅回撤。如果短期石油与欧元不出现大幅下落机会，我们转而认为日间黄金震荡情态将延续。个人认为，实际从中期看，如果判断黄金大牛继续，则应于本周站稳1630左右。个人认为基本面并不支持这种走势。

　　根据经验如果200日均线（算数平均）的突破，需要时间确定性质。我们看现在距离200日均线1625左右区间较近，（当然如果使用线性平均，可以判断，黄金反弹极限位置有可能在1680左右）因此判断黄金大牛延续实际需要技术面证据。

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　　数据源：金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心

　　图形指针上：“我们从XAUUSD日K上看，企稳反弹已经延续到第5日后受压。我们上周的基本走势判断：动能指标有所收敛、派发指标走弱。BOLL中轨的压制，200日均线是即上对于黄金的大趋势判定为走弱。“我们认为本周，将反映在1630美元左右将成为多空分水目标。”判断新年前，延续回撤形态，下方两个回落支持位置在1603、1598左右。

　　操作思路：黄金受到多种均线压制。200日算数平均线本周不能收回则认为中期走弱，秉持1630左右反转位支持将显示黄金多空分水的看法，我们谨慎观察此位置的多空争夺，从现在看，圣诞节假期交易员交易热情不高，昨日香港期货黄金交易成交为0。从技术面看日间短线反弹仍有机会，但谨慎判断多空，不做中期方向性结论谨慎观察至本周三为宜。

　　首席分析师：张楠 中国注册金融分析师 CRFA

　　金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心