标题：2012 黄金走势不逊色

项立志
    2011年对国际金融市场来说可谓是动荡起伏，整个国际政治经济环境变幻莫测，自2007年末和2008年初开始发酵的美国次贷危机，正演变成一场全球性金融危机，触发世界范围内的金融动荡。风云变幻的国际政治格局，错综复杂的国际经济环境，为2011年黄金的“登台演出”拉开了帷幕。俗话说“乱世藏黄金，盛市藏古董”，伴随着“阿拉伯之春”的乐曲，国际大宗商品价格节节攀升，屡创新高。

黄金一枝独秀
    2011年8月5日，三大评级机构之一的标准普尔公司将美国主权信用评级由AAA下调至AA+，这是自1917年美国主权信用评级被穆迪授予AAA级后的首次下调。此事一出立刻引起美国乃至世界范围市场的强烈震动。在随后的第一个交易日（8月8日），世界范围内的股市指数全面下跌：美国三大指数下跌幅度在5%～7%，欧洲和亚洲的主要交易市场当天也有3%～4%的跌幅，拉美的阿根廷股市更是一天之内下跌了10.73%。
    2011年对于贵金属市场来说却是好事连连，喜事一件接着一件。1月2日现货黄金每盎司开盘价1419.3美元，受众多利好消息刺激，至9月6日现货黄金创造了1920.7美元/盎司的历史高点，用了短短9个月时间黄金价格上涨了500美元/盎司，而距今年1月28日的低点1308美元/盎司，上涨了614美元/盎司。更在8月24日、9月23日、9月26日分别创造了单日涨幅112.15美元、126美元和127.4美元的历史纪录。
    截至2011年11月10日，2011年的现货黄金日均价格区间为25.28美元，而2010年的现货黄金日均价格区间为16.22美元；2009年为17.44美元；金融危机之前的2006年为13.02美元，仅是2011年的一半；而2002年的现货黄金日均价格区间仅为3.85美元。毫不夸张地说，2002年的黄金日均波幅，仅为现在的1小时的波幅。
    2011年8月、9月、10月，黄金价格日间区间均值为45.52美元、52.9美元和32美元。截至2011年11月，2011年现货黄金的年收益率为30.26%，金融危机之前的2006年现货黄金的年收益率为26.48%。此计算过程中，我们还忽略了现货黄金作为期货产品的一种，可以做双向交易产生的价值。与投资黄金相比，投资无风险资产的收益率要逊色得多。
    2011年7月6日央行发布的活期存款利率为0.5%，一年期整存整取利率为3.5%；2011年11月9日，财政部招标发行了280亿元50年期的超长国债，其收益率也仅为4.35%。而2011年10月中国通胀率为5.5%，7月份为6.5%，全年1—10月平均通胀率为5.6%，远超政府设定的4%的通胀目标。投资黄金产品的好处不言自明。虽然自9月份金价创1920.7美元/盎司的新高已有所回落，目前金价徘徊在1750美元/盎司附近，但金价本轮的回调，主要是对前期上涨过猛的技术调整，和对全年上涨的消化吸收，这可能为后续的发力积蓄能量。
2012，预期黄金上扬
    2012年全球范围内经济增长的前景依然扑朔迷离。首先欧元区债务危机形势依然严峻，“战火”已经蔓延至意大利、西班牙。意大利目前的经济处境，以及债务环境已经让外界彻底失去信心，意大利的债务规模仅次于希腊达到1.9万亿美元，作为欧元区第三大经济体前景着实令人堪忧。
    贝卢斯科尼已经辞去总理一职，而希腊总理帕潘德里欧先于贝卢斯科尼，迫于外界压力宣布辞去总理一职。法国总统萨科齐和德国总理默克尔推动的“欧洲稳定基金”面临巨大考验，欧洲把求助的手伸向中国等发展中国家，希望中国能施以援手，为深陷债务泥潭的欧元区国家提供资金。
    胡锦涛主席在参加戛纳G20峰会时明确表示相信欧洲可以自救，换言之，在欧洲金融稳定机制明朗之前中国不会向其提供资金。欧元区在当今世界经济增长停滞不前、全球性高通胀面前，根本无法解决自身债务危机问题，欧债危机势必将持续发酵、蔓延，部分国家难逃债务重组、债务违约的宿命，欧元最后走向崩盘不是没有可能。另外，美国自身也是困难重重，自2010年以来美国经济表现持续低迷，在本轮经济复苏进程中，美国制造业一直扮演着领军者的角色。但日本遭受“3•1 1”地震以及海啸，扰乱全球制造业供应链，致使美国的制造业从今年5月份开始停滞不前。加之全球性需求放缓等因素导致美国经济复苏屡屡受挫。自金融危机以来美国房地产行业一直处于谷底，没有显现任何复苏迹象。居民消费占美国经济总量70%以上，居民消费在高通胀面前屡屡低头，让美国经济复苏丧失最大原动力。总体而言，全球范围内的经济增长任重而道远。众多市场分析人士纷纷担忧随着欧债问题的加剧，全球经济有二次探底的风险。
    以上这些因素将成为2012年影响黄金市场的最大的不确定因素，但就目前来看，黄金价格的长期趋势依然是上扬，原因无外乎两点：第一，黄金本身的稀缺性，黄金每年的开采量远远低于其需求量；第二，黄金具有储备功能，可以避险保值，其在经济动荡时期备受投资者青睐。在2011年8月、9月黄金价格屡创新高之际，各大金融机构纷纷调高其原先的市场预期，摩根大通甚至曾认为2011年金价将上窜至2500美元/盎司。虽然目前来看前景过于乐观，但也反映出大家对金价进一步上扬的预期。所以，2011年可以说是“黄金年”，2012年黄金走势也绝不会逊色。

责任编辑： 柴晶晶