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岁末中小盘股集体暴跌。从11月15日的一轮下跌看，以沪深300为代表的蓝筹股跌幅在13%。"如果没有业绩支撑，中小股票还将继续价值回归之旅。"民族证券分析师徐一钉说。中小盘回归路漫漫，那么蓝筹股有没有可能在2012年强势回归?不妨先回顾一组数据。
为何蓝筹、中小创业指数分化
收官盘点，沪深300指数年度跌幅25.27%，而中小板指数暴跌38%，创业板跌37%，真可谓是指数"双熊"。相比来说，以沪深300为代表的蓝筹股2011年以来，特别是近阶段以来相对表现抗跌。
为什么会出现"冰火两重天"呢?目前，沪深300成份股平均市盈率10倍，创业板为35倍，中小板为30倍。从市净率来看，沪深300平均PB在 1.7倍，其中，钢铁板块已经处于破净边缘，达到了A股1664点时钢铁板块的历史极值。而创业板、中小板平均PB为3倍左右。熊市中投资者风险偏好集中于安全，如果没有业绩确定性大幅增长，处于估值高位的中小盘股向接近历史低位的蓝筹股靠拢是正常的。
从2008年10月份至高点位置，上证指数涨了1倍多，而同期中小板指数却上涨了约3倍，可惜"人无千日好，花无百日红"，曾经的风光无限成为 2011年的下跌无限。稍微深究一下，发现新兴、消费类政策鼓励行业的公司多以小盘股为主，蓝筹类公司更多属于投资及周期相关行业，这是形成两类指数分化明显的深层次因素。那么，提前调整一年的蓝筹股能否在2012年强势回归呢?
蓝筹归来需流动性支撑
暂时抗跌与率先启动是两个概念，弱市中一时抗跌往往在大盘见底前还要强势补跌。但是如果加上提前调整和估值安全这两个条件，情况会不会有所不同?
回首2007年"5.30"暴跌之后，垃圾题材股集体歇菜，充足的流动性支持A股迎来一波著名的蓝筹股行情，沪深300指数以161.55%的涨幅超越中小盘指数约10个百分点。这种风格转换在2010年重演，不过这次主角从蓝筹股又回到了中小企业股。2010年在战略性新兴产业规划和扩大内需政策指引下，沪深300跌12.51%，中小板指数反而上涨了21.26%。
通过回顾与比较这两个典型时间段，可以将视线聚集于两个问题：即这次调整是否足够充分，流动性是否足够。
蓝筹股一般是有稳定盈利的大公司代表，具有较强的抗风险能力和较大股本。正是由于其股本较大，每发动一轮行情都需要有充足流动性作为支撑，无论在 2007年牛市最后的疯狂还是2008年底4万亿超宽松货币形成的大反弹都具备了此条件。虽然市场预期2012年货币较2011年相对宽松，但是宽松尺度却有限，因此，即使蓝筹股当前已经调整较为充分，但是能否出现超预期的货币宽松，是判断蓝筹能否王者归来的重要条件之一。
越跌越安全的蓝筹股
还有另一种理由吸引场外资金进入，即调整充分。只要中国经济还保持一定增长，这类盈利稳定的大公司股价跌得足够多，也会引起场外资金进场抢筹，跌得多就是上涨的最好理由。由于调整充分是一个相对标准，目前沪深300标的股整体市盈率，较2319点的14倍要低了不少，甚至也低于1664点时的12倍。
本文仅以"破净"作为最简单标准进行梳理。在沪深300中，破净公司集中在钢铁、有色、交运等板块(见附表)。代表股如