标题：2011年现货黄金价格大起大落
近年经济危机与金价回顾
2007年2月13日，美国抵押贷款风险开始浮出水面，汇丰控股为在美次贷业务增18亿美元坏账拨放备款。美国最大次级房贷公司减少房贷，美国第二大次级 抵押贷款机构发布盈利预警。次月，13日，美国第二大次贷公司宣布濒临破产，当日美股大跌，道指跌2%，标普跌2.04%，纳指跌2.15%。4月4日， 美国第二大次级抵押贷款公司申请破产保护。美国引发的次级债信用贷款危机正式拉开帷幕。
2008年3月17日，美联储对外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%；19日，美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息。随后，美联储和美 国银行的救市侧重点由注资转向了债务货币清算，同时观望注资行动的有效性，3月17日，黄金价格迎来有史以来的最高价——1032.09美元盎司。
3月下旬随着美国政府大力着手于银行清算，在银行清算的时间里，美联储一方面降息，一方面观察和再次的注资，尽可能的帮助美国银行走出低谷，银行方面开支 也在“截流”，大量的裁员行动，还有以次贷公司的大量倒闭，美国经济数据一路下滑，金价在美国等西方发达国家进行清算与“截流”的过程中，也一路起起伏伏 的向下调整。
直至2008月10月24日，迎来一个标志性的底部682美元盎司。 在此期间，著名的投行，雷曼兄弟在2008年9月15日宣布申请破产，同时，美国国际集团和华盛顿互助银行面临倒闭风险，美联储利率维持在2.0%。 2008年10月3日，美国众议院通过改版后的救市方案，美国总统布什签署救市方案。当月14日，美国政府宣布“三部曲”援救方案。一系列的货币注资和财 政降息政策引导黄金成为避险资产，其价格一路攀升，直至2009年12月3日，由于迪拜债务危机，国际金价在1226美元/盎司折戟，被市场认为是风险资 产进行抛售，而换取市场对货币的信心。
2010年2月5日，金价一路下降到1045美元盎司附近。各国央行开始响应美联储号召，纷纷注资到资本市场进行救市；同时，开始再次的收购黄金作为金融 货币，美国的低利率政策和负利率背景，造就黄金的牛市基调，加上各国央行纷纷量化宽松，把兑了水的美元，给兑回来，各个主要经济体就如此一夜之间开始了通 胀，黄金也由此走上了加速上升的通道。
2010年11月初，美联储宣布实施QE2，购买6000亿美元的美国长期国债。以减缓美国的通胀。2010年12月6日，金价见顶1430美元盎司，创 历史新高。
黄金受到11月爆发的爱尔兰主权债务危机的影响，欧洲主权信用债务危机正式开始马拉松的恶化，黄金价格也随欧元，开始一波向下的调整。直至2011年1月 下旬，美联储26日发布货币政策决策会议纪要声明说，美国经济复苏需要继续推进6000亿美元国债购买计划，并宣布维持0~0.25%的利率水平不变，美 联储继续推进QE2 货币政策，致使黄金随后的28日，见底1308美元盎司。
今年5月，由于美国出台去杠杆化金融策略，索罗斯显示也在今年5月宣布退休，同时，交割掉其手中的商品和黄金头寸。另一方面，欧债危机逐步开始升级化和蔓 延化，导致商品市场和黄金市场价格暴跌。金价在5月2日见顶1576美元/盎司，之后几天开始暴跌直至5月5日，金价探底于1462美元盎司，后续市场一 直在观望美国国债上限问题和欧债问题。所以，金价也一直在盘整，直至7月4日，市场认为，美联储会提高债务上限，来应对现有的主权债务危机，所以，纷纷买 入黄金充当避险资产，金价从1478美元盎司，开始起飞。后续的金价一路井喷到9月6日的最高价1920美元盎司，出现了大量的价格冒泡。最终因井喷过度 而丧失避险功能，同欧元一样，被市场认为“风险资产”而进行抛售。
直至2011年年末，金价最低探于1560美元盎司，现盘整于1590美元盎司附近。
欧债危机与黄金市场的关联
希腊债务危机始于2009年12月，全球三大评级公司接连下调希腊主权评级。惠誉将希腊信贷评级由A下调至BBB+，前景展望为负面。标准普尔将希腊的长 期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”。穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。希腊政府同时表示，该国负债已高达3000亿欧 元，创下历史新高。
金价在2009年12月呈现的前期三角形技术形态的盘整完毕，12月17日开始向上突破，新一轮的牛市行情在欧洲央行不断的采取措施救助希腊政府，而希腊 问题的反复，让市场失去了一部分的信心，所以，欧元从2009年12月初开始一轮新的下行波动，直至2010年6月初。维持了6月的时间跨度调整，价格也 从1.5144调整到1.1877。
2010年1月，希腊称不会退出欧元区或者寻求IMF的援助。希腊政府也开始继续发售国债筹资，并且进行了一些相应的财政改革。但这并没有改善希腊的情 况，受累于此，月末欧元兑美元创6个月新低，金价在2月初触底回升，欧元在2月份继续一路下滑。
2010年4月，欧盟和IMF表示愿意援助希腊，总共将提供450亿欧元的贷款。但德国条件苛刻，使得该援助进展缓慢。其间，希腊债券利率屡创新高。之 后，三大评级机构接连将希腊的主权评级下调至最低级，标普同时下调了西班牙与葡萄牙的债务评级。当IMF与欧盟救助的时候，欧元得到短暂的提升，但最终欧 元还是在4月20日之后，开始继续向下狂跌。直至2010年6月。
最终，希腊决定接受欧盟和IMF总计1100亿欧元的援助计划，并严格削减政府的财政支出。但随即希腊民众就以罢工的形式对政府财政紧缩政策表示抗议，投 资者也担心针对希腊的1100亿欧元的救援计划可能不足以防止危机蔓延至其他欧元区国家。5月4日，欧债危机升级，欧美股市和大宗商品市场全线大跌。泛欧 道琼斯Stoxx600指数下跌了2.9%，收报252.93点。被称为“经济风向标”的纽约原油期货也暴跌4%至每桶83元以下。2010年5月10 日，IMF可能提供2500亿欧元资金求助希腊。9月7日，欧元区财长批准为希腊提供第二笔贷款，总额为65亿欧元。
欧元于2010年6月见底部1.1877触底上升，原因是IMF提供援助资金给希腊，另一方面是修复之前欧元向下的速度过于迅猛，7个月内跌了3267 点，技术面也有一定的支撑与共鸣。
直至2011年5月份的1.4939的高点。
2011年1月14日，惠誉下调希腊主权信用评级从BBB-下调至BB+，评级前景为负面；3月7日，穆迪将希腊主权信用评级由BB+下调到BB-。6月 29日，希腊会议通过了为期5年的财政紧缩方案。 随后，7月4日，标普将希腊长期信用评级从B下调至CCC，原因是以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约的境地。
7月21日，欧元区通过紧急峰会再次向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助，贷款到期时间从7年半延长到15年至30年；利率从4.5%降低到 3.5%，银行等私营机构同意在2014年出资500亿欧元援助希腊。7月27日，标普下调希腊评级至CC，展望为负面。
2011年：欧债危机集中爆发的年份
2011年1月希腊危机爆发之后，相继在4月6日开始爆发葡萄牙主权信用债务危机；10月标普将西班牙主权债务信用评级降级为A1前景为负面；11月7日 意大利主权信用违约互换（CDS）息差大幅扩至522个基点，再次引发人们对市场的危机；11月，意大利的CDS息差曾经一度影响到法国的短期国债收益率 大幅上涨，德国也曾一度被他影响。法国总统担心主权债券的短期利率的上升会影响到法国的AAA的主权信用评级，一旦这个评级受到降级，那么法国发起的援救 欧债危机的稳定基金EFSF将受到被剿灭的下场。所以，法国对其主权信用AAA评级非常的关注。
2012年的金价依旧会受到欧债危机的影响，而市场普遍估计欧债危机由于制度无法完善，所以无法根除。包括2012年的美元指数上升，中东问题是直接影 响，还有中国经济的影响。所以，预估2012年欧洲央行会开启货币宽松政策，欧元还会震荡下行为主基调。
2012年黄金走势展望
个人认为，当下的金价下调已经为2012年的金价上涨让出了足够的价格区间和对应的时间的空间，所以，2012年的金价在庞大的纸币供应量的环境下，实际 利率为零或者为负数的前提下，金价不会下降到1400区间。能够从1920下跌触及到1520~1580区间，已经充分挤兑出美国QE2政策的金价泡沫。 后续的金价如果跌破1540，那么就是越跌越买。因为，QE2之后的金价，“成本价”就在1520附近。所以，一旦金价在1520附近或者下方的话，相信 各国央行一定会出手大量购入黄金。
另一方面，手绘图表和各种计算方式都指向了金价到了2020~2070美元盎司区间的时候，会遇到非常非常强大的阻力。所以，预估在2050附近可能会迎 来一个至少200美元空间的调整。