标题：天下金银网一周评论：黄金慢跌，买点几何？

周黄金延续了两周前的跌势。周一早间开盘即开始下跌，最低跌至1634.4,收盘1657.2,下跌3.3%，呈一根长阴线。

[基本面回顾]

本周黄金白银的消息面总得来说中性偏淡，在没有重磅鸡血引爆市场的情况下，市场以情绪为主导因素，屡创新低，以下一一分解。

周一欧洲央行本周对欧洲各大银行发出追加保证金上调的通知，将追加保证金上调1.62亿欧元至历史新高173亿欧元。这个保证金本身的数额并不多，而且本周全球市场中仅有黄金白银引领了下跌，其他市场并没有表现出这样的走势，欧美股市本周甚至屡创新高。因此如果说是这样的因素引发的下跌，我们认为可能性居小。即使果然是这样的原因，那么我们就这一点来说很难看到后市会走出“阴跌不止”的状态来。

下跌的主要原因来自市场情绪。周二，德国央行行长、欧洲央行委员魏德曼发表声明称欧洲央行需要考虑退出LTRO的机制。魏德曼认为，超常的货币政策措施（指LTRO）只能赢得时间，呼吁尽快推出标准的货币政策。欧洲央行需要考虑退出LTRO操作，并且不会有第三轮。魏德曼的一席话尤如一盆冷水兜头浇到多头身上，我们知道二月的上涨很大程度上来自于第二轮LTRO的预期，因此这翻话对于缺乏宽松政策来引领的金市来说点燃了空头的肾上腺素，之后黄金扩大跌幅，周二周三均以长阴线收盘。

数据方面，我们来看一下主要国家的货币供给量。

欧洲央行一月份的数据显示衰退国家的真实M1存款仍在快速下滑，6个月内希腊的M1下跌了12.9%，爱尔兰下跌9.2%，葡萄牙9%，意大利8%。要记住的是，这是个领先指标。意大利已经陷入衰退。其工业产出在去年下跌5%。而该国需要在深度衰退中进一步紧缩财政，幅度达GDP的3.5%。

美国货币供给正在失去推动力。去年底走高以来，本年度至今M1和M2基本走平，甚至在最近几周内小幅收缩。

中国的货币供应数据非常引人瞩目。真实M1在1月份收缩，甚至比雷曼倒闭后更弱。虽然其后在2月份有所反弹但也只是到0而已。

货币政策方面，美联储本周议息会议表示保持超低利率0－0.25％不变，持续至2014年底，同时维持4000亿美元扭转操作至6月结束。上周及本周欧洲央行、英国央行、中国央行都没有新的货币政策出台。

美国劳工部统计局3月16日公布，美国2月CPI环比增长0.4%，为2011年4月以来最高水平，此前预期0.5%，1月增长0.2%。2月CPI同比增长2.9%，与1月相同。2个月年化CPI增长3.8%。

应当说目前市场流动性整体开始表现出走弱（不是偏弱）的情况。美国的CPI有所增长，会弱化宽松政策的预期。这对于大宗商品的走势影响是不被看好的。但是对于这样的环境更应当用滞涨，而不是紧缩来形容。对于前者所造成的结果，我们保持中性偏弱势的震荡观点。

中东环境、原油仍然是一个中期炒作题材上不可或缺的因素。周四晚间8点多，欧盟宣布对伊朗的全面交易禁令自3月16日起开始生效，而英美表示将对外界释放石油储备和辟谣的消息，则分别造成了原油在短期内的剧烈震荡。

以色列总理内塔尼亚胡在周四关于伊朗问题发表了在伊朗问题历史上最好战和直接的强硬演讲。内塔尼亚胡宣布，即使没有美国总统奥巴马的同意，他对攻击伊朗也不会有丝毫犹豫。周五晚间，油价飙涨近1%。虽然我们认为美国不会直接参与到伊朗问题上，甚至不会同意以色列插手，但不代表中东紧崩的神经不会被触及。

回到中期走势上来，我们认为短期内有所走弱的流动性，对于黄金的走势仍然会构成压力，但这一压力并非通缩的那种熊市压力，因而很难成为持久的，趋势性质的阴跌走势。魏德曼的讲话对于市场的情绪是一计打压，但难以成为持续性作用的因素。回顾本年度1、2月份，因英国、日本在二月份购买资产的动作，事实上市场上的资金仍然是稳中有增。市场目前在流动性走弱（而不是偏弱）的环境下寻找一个平衡点，但一旦有新的消息面因素介入到市场当中去，就会打破这种平衡。接下来看技术分析。

[技术分析及展望]

黄金自2月末8小时线头部构筑完成后，目前在构筑一波4小时级别的下跌走势。从1小时的角度来看，黄金白银在周五晚间再度产生V字反弹的走势，与上周五如出一辙。目前1小时指标已经修复到位，且周五晚间跟随原油的走势有进一步冲高的意向。

4小时来看黄金白银并没有修复结束。从4小时MACD来看，此前我们倾向认为4小时MACD在构筑底部，但目前来看这样的底部，白银可能确实有构筑的倾向，但黄金的底部则不标准。因而这样的走势不能排除反弹后再有一波小级别的下跌。具体可看当时的形态，我们倾向于接下来的下跌过程为一波4小时级别的寻底过程。

支撑位方面，黄金日线级别的支撑位需要关注1522-1790的0.382分割位1620-1630，周线级别则要关注1590-1600的位置，这个位置在过去的三年多时间里成为了强势的中期支撑，短期内基本面没有进一步恶化的情况下，这个位置会变得相对难以攻下。因而下周的买点上，1620-1630会成为激进的买点，而好的买点则在1590-1600。

白银的支撑位，本周三小幅向下突破了31.8的50%分割位置，但整体在这个位置上受到支撑。白银在30.5处存在着0.382的分割支撑位置，这个位置也存在着较重要的多空密集成交。白银4小时级别不同于黄金，走底已经较黄金走得漂亮了。因而很难确定是否会形成新一波的新低。但是应当确定的是，白银在30.5-31的位置，比31.5-31.8的位置存在更为稳健的买点。