标题：黄金期货连续交易获确定 黄金夜盘的梦想

　　尽管在国内的黄金产业中大企业的主导作用开始体现，但中国对国际黄金等贵金属价格的影响力却一直没有形成，这不仅与我国黄金、白银产量的地位完全不匹配，也很容易造成中国在贵金属资产上面的损失。
　　"你看，国外的黄金价格又是在晚上出现了大涨，没办法，我做的是国内黄金期货，这样的风险和收益是我根本控制不住的。"上周六一早，面对国际黄金价格周五晚上（北京时间）出现的暴涨，关注并参与黄金交易的赵刚发出感慨。而就在上周五国内黄金期货市场收盘前，因为担心晚上难以预测的国际金价波动，他平掉了自己手里的黄金多单，而这样的结果就是他与近30%的收益失之交臂。
　　对于赵刚来说，造成这样遗憾的原因并不是他对行情判断得不准确，而是国内目前黄金期货交易在时间段上的"缺点"。赵刚告诉新金融记者，黄金的价格仍然是在国际上诸如纽约商品交易所（COMEX）、伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)等交易所的主要交易时间段形成，而这些交易所的主要交易时段正好是上海期货交易所黄金期货交易的休市阶段，这对于参与国内黄金期货交易的投资者来说，持有隔夜的黄金仓位就像是一场赌局，收益可能不少，但风险也同样很大。
　　黄金试点先行
　　就在像赵刚这样的投资者为抓不住黄金涨跌最关键的时刻而懊恼的时候，国内黄金期货有望扩展增加交易时段的消息在年内已经流传了开来，被沸沸扬扬地猜测与议论的国内黄金期货夜间盘面交易终于开始浮出水面。新金融记者日前从国内黄金期货交易量排在前位的期货公司了解到，多家期货公司的中高层管理者近期再次被证监会以及上海期货交易所召集到一起讨论黄金期货开展连续交易（即增加黄金期货夜间盘面交易）的方案。
　　此次前去上海参与方案讨论的北京一家期货公司高管向新金融记者透露，目前她所获得的消息是，证券期货监管部门已经确定要开展黄金期货的连续交易，所以讨论核心并不是针对是否开展以及可行性的话题，而更像是一次问题分析会和通气会。监管部门以及交易所等人士在会上传达的意思是，黄金期货增加夜盘交易将在半年左右的时间成为现实，时间段目前的设定为增加晚上9：00到次日凌晨2﹕30共计的5个半小时交易时间，2:30不进行结算，也就是说，全天的收盘价仍以每日15:00白天盘面结束时的价格为准。
　　这位期货公司高管透露的消息也得到了上海期货交易所有关人士的证实，5月28日，上海期货交易所理事长王立华在第九届上海衍生品市场论坛上就表示，上海期货交易所正在探索建立上市品种的连续交易制度，目前初步拟定选择黄金期货作为试点品种。
　　成本的争论
　　一些从业多年的期货市场人士告诉新金融记者，早在几年前，内地的期货交易所就曾有过开展相关品种夜盘的打算，但当时由于结算等问题无法得到妥善解决，最终放弃推出。与此同时，在中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所之外的交易市场，夜盘交易已经并不鲜见，这些都给期货市场在交易制度上的创新带来了动力。
　　上述期货公司高管还介绍，有关方面召集期货公司负责人座谈黄金夜盘交易已经不是第一次了，而能够确定黄金期货开展增加晚间交易的会议就是最近这一次，与以往不同的是期货公司方面的认同度已经有所增加，大家从原则上认同可行性是没有问题的。
　　新金融记者了解到，2011年7、8月间，上海期货交易所就曾对设立黄金期货晚间盘面征询过国内期货公司会员的意见，当时被征求看法的期货公司反应并不积极。期货公司比较具有代表性的观点是一旦开展夜盘交易，期货公司需要投入不可小视的人力和物力来保障客户夜间交易的正常进行，特别需要协调的是银行方面，比如客户在交易时非常有可能进行银行资金和期货交易账户资金之间的划转，而这就要求银行在非正常工作的时间段放开客户的银期转账功能，银行在这方面会进行怎样的成本核算是期货公司和交易所不能预测的。
　　2011年有关黄金夜盘交易的讨论会上，不少期货公司认为开展夜盘并不划算，首创期货天津营业部总经理赵宏津则告诉记者，如果仅仅把眼睛盯在黄金期货目前的交易量上，肯定期货公司是不赚钱甚至亏钱的，黄金期货现在一天的交易量大概在5万手左右，按照市场一般的佣金盈利率计算，平均到一个期货公司一天在黄金夜盘上的手续费毛利才3000元左右，很难覆盖人工、通讯电力等成本；但如果长远来看，黄金期货夜盘交易的市场前景非常广阔，可以吸引其它黄金交易平台上的客户进行参与，交易量的成倍增长是完全可能的。赵宏津还表示，在运行的前期，交易所应当在黄金交易的手续费上对期货公司予以返还以弥补后者因此产生的亏损，毕竟市场是需要大家共同维护的。
　　就在上周，上海期货交易所宣布完成了黄金连续交易模拟盘的测试，业内人士普遍把这视为黄金夜盘迈出的实质性一步。上海期货交易所理事长王立华也表示，下一步将加强相关技术测试和演练、着力完善风控方案、加快规则制度的修订完善及市场宣传和培训等。种种迹象都显示出黄金期货开展连续交易已如在弦之箭，只等号令一声了。
　　不匹配的地位
　　"我们国家对黄金这一重要资产价格的影响力实在还是太小，美国公布一个短期的就业数据黄金价格就会颤三颤，而中国需求、产量等因素在黄金市场的作用居然如同雪花入海，连个水花都溅不起来。"每每看到黄金价格跟着欧美的经济数据兴风作浪，而对中国因素则视而不见，赵刚便愤愤不平。
　　一德期货分析师李婷婷表示，我国黄金产量和白银产量多年均名列全球首位，中国黄金协会提供的统计数据显示，2011年中国黄金产量达到了360.957吨，比2010年增加20.081吨，增幅5.89%，再创历史新高，连续五年居世界第一。其中中国黄金集团公司、山东黄金集团公司、紫金矿业股份有限公司、山东招金集团公司等黄金产量排名前10位的中国大型黄金企业2011年生产黄金184.019吨，占全国黄金产量的50.98%。这意味着黄金生产过去以小金矿零散分布为主的状况得到了改观，大型黄金企业已经在引领黄金工业的发展。李婷婷表示，尽管在国内的黄金产业中大企业的主导作用开始体现，但中国对国际黄金等贵金属价格的影响力却一直没有形成，这不仅与我国黄金、白银产量的地位完全不匹配，也很容易造成中国在贵金属资产上面的损失。
　　新金融记者从国内多家期货研究机构了解到，按单边统计，2011全年国内黄金期货各合约累计成交722.18万手，同比增长112.59%；成交金额2.55万亿元，同比增长178.68%。2012年1－4月份，黄金期货价格成交规模进一步扩大，成交金额同比增长280.83%，至6976.49亿元，成交量同比增长234.92%，至202.99万手。据美国期货业协会（FIA）统计，按2011年成交量排名，我国黄金期货位居全球第四。国都期货分析师李健在接受新金融记者采访时称，一旦国内黄金期货推出夜盘交易，有望对国内名目繁多的黄金交易进行整合，以目前的情况来看，不仅有上海黄金交易所，各家银行也在做诸如纸黄金等交易业务，还有一些网站式的黄金交易平台，大家各自为政，看的却都是国外交易所的脸色。"期货有了黄金夜盘，交易者就会向期货市场集中，未来就有希望形成中国权威价格。"
　　战线怎样推进
　　说到过去国内投资者没有把期货市场作为主要的黄金交易市场，赵刚总结的重要原因就是缺少夜盘，"每天不是跳空高开就是跳空低开，日内的波动幅度反而不是很大，这样的市场大家参与兴趣肯定就不高了。"
　　在上海期货交易所的黄金期货行情中记者看到，国内的黄金期货经常会根据前一天晚间国际黄金价格的走势开盘，中间的"缺口"往往很大，赵宏津告诉新金融记者，国内增加夜盘以后"缺口"就会变成"实体"，交易者的风险会相应变小，而获利机会则可以增加，投资者的可操作性也增强了。
　　前述参与交易所黄金夜盘讨论的期货公司高管还向新金融记者透露，在交易时间段的设置上，国内黄金主要是"盯"住了伦敦黄金交易的时间，以覆盖伦敦金的交易时段为设计原则。李健向新金融记者分析，覆盖伦敦金的交易时段意味着大家可以对同样的价格影响因素进行反应，在这个过程中不同的市场肯定会产生差异，也就会有不同的价格，逐渐地国内期货市场对黄金价格的影响力也就会体现出来。
　　对于开展黄金夜盘增加中国对黄金价格的影响力，李健还向记者表示，我国的期货市场目前仅向国内投资者开放，这一点是与国际有影响力的期货市场有着根本区别的，没有足够相关方参与的市场很有可能陷入自说自话的境地，也就无从产生影响力，"比如你一家人开会决定用一万块买汽车，到了市场上才发现卖家不卖给你，因为这个价格是你们自己一家人定的，对别人没有说服力。"
　　之所以没有向国外投资者开放国内期货市场，有业内人士告诉新金融记者这是出于保护国内投资者的目的，未来的开放需要具有成熟的市场和投资者，而开放夜盘交易既是国际金融衍生品市场的惯例，也是一个国家金融衍生品市场逐渐成熟的标志。