根据香港特区政府统计处的最新4月数据显示，中国内地从香港进口黄金再创记录，装货量从3月的62,913 千克跃升到4月的103,644.5千克(103公吨)，增幅高达65%，高于3月59%的环比增幅。另外，根据Bloomberg计算，中国2012年前4个月总共从香港进口239,174千克，远远高于2011年同期27,114千克，同比增幅高达782%。中国在印度黄金需求疲软之际，可谓抢尽了风头。那么，是什么因素导致中国黄金需求逆势增长？不妨从以下几个要素加以解剖。
其一、中国央行购金。虽然我们查阅中国人民央行最新公布的黄金储备数据为1,054.1吨，与2009年一样，但不排除有暗地购金行为。这是因为中国央行 储备黄金，一般不会从国际市场直接购买（从之前几次增加黄金储备所推断），而是从国有黄金企业购买，或者自己提炼。因此，从国际数据中，难以发现中国央行 购金的踪迹。
不过，目前中国有着33049.71亿美元外汇储备，黄金在外汇储备中的占比仅为1.7%，明显低于全球平均水平。从这个角度反推，中国央行有增加黄金储 备，调整外汇储备结构的需求。另外，近期欧元区债务问题，可能会使中国购入的欧洲债券面临缩水。这可能会使中国央行意识到外汇储备过于庞大并不是件好事， 而黄金无疑成为配置资产的最佳选择。
若中国增加黄金储备，减少了矿商向市场输入黄金，在市场继续对黄金保持旺盛的情况下，倒逼金商扩大对外进口量。
其二、股市和地产资金的介入黄金市场，激发投资需求猛增。在中国黄金市场，黄金投资需求和饰金需求占主导。黄金界研究中心统计饰金需求发现，传统春节、五 一、中秋、国庆这几个节日所在的月份，饰金需求明显高于其他月份，而4月份内并没有重大节日。因此，可以排除是饰金需求推动。
而投资需求对价格非常敏感，其价格弹性系数大，金价下跌后激发逢低买盘。从2011年9月份黄金的历史高点1920.3，到2012年4月份阶段性低点 1600附近，已经回调了15%以上，促使了一些抄底资金的介入。
另外，中国其他投资市场的恶化。至2008年中国股市从6124.04点止泻而下后，就一蹶不振，在缺乏做空机制的情况下，难以让股民获利。故有大量的资 金流出股市，并在市场上掀起了一股退出股市潮。而之前很受资金青睐的房地产，至2010年国家宏观调控以来，资金就开始有序的退出。加之中国投资渠道窄， 资本项目尚未完全开放（国内资金很难走出去投资）。因此，股市和房地产资金转入黄金市场。
根据世界黄金协会的《2011年黄金需求趋势报告》，去年中国黄金需求为769.8吨，同比上升20%，最大的增长来自投资领域，投资额达845亿元，同 比上升69%。可见中国黄金需求的增长，主要受益于投资需求的拉动。而4月份中国进口黄金猛增，也不排除地产和股市资金的介入。
其三、金商囤货。之前我在一篇文章中说过，中国的装饰品金商，由于在国际金价的基础上，加价很高，一般是50——100元/克，并没有套保的习惯。他们喜 欢在金价回调到一定的价位后集体囤货。而4月份是一个相对的低点，不排除他们集体囤货，使得中国进口黄金出现喷井。