标题：1000克/手：黄金期货抬高门槛

　　今起模拟交易  1月9日正式挂牌上市

    上海期货交易所(下称“上期所”)日前宣布，黄金期货将于今天开始模拟交易，1月9日正式挂牌上市。最终公布的黄金期货合约提高了个人投资者的参与门槛，交易单位从原先设计的300克/手提高到1000克/手，同时，自然人客户不得进行实物交割。

    每手保证金约1.4万元

    根据此前公布的黄金期货合约征求意见稿，黄金期货交易单位原定为300克/手，保证金为合约价值的7％。按照目前200元/克左右的国际金价，如果交易单位是300克/手，一手黄金期货的保证金仅为4200元。

    “这使得黄金期货的交易门槛甚至比股票还低。”上海市期货同业公会会长钱荣金对早报记者表示，资本市场上的绝大多数参与者都是黄金期货的潜在投资者，如果大家都盲目参与黄金期货，可能加大市场风险。

    为此，上期所也曾多次征求社会意见，并开展研讨会。最终，黄金期货的交易单位被设计为1000克/手，最小变动价位0.01元/克，每手保证金相应提高到了1.4万元左右。

    上期所负责人表示，这一交易单位不鼓励风险承受能力不足的投资者参与黄金期货交易。

    自然人不能实物交割

    此外，黄金期货相关规则增加自然人客户持仓不允许进入交割月的规定，也就是不能进行实物交割。对此，钱荣金表示，这一规定是考虑到我国黄金产量有限。2006年中国黄金产量达到创纪录的240吨，却仅相当于24万手黄金期货，对应保证金金额不过33.6亿元，预期黄金期货推出后，其交易量将远远高于黄金产量，加上中国人乐于“藏金”，如果大量客户都去实物交割，将发生无实物可供交割的局面。

    在今天开始的模拟交易中，上期所已经将客户分为个人和单位两类。个人初始资金与法人单位初始资金分别限定为50万元与500万元。根据规定，客户需通过会员开户，成功后获得模拟账户和密码。

    与此同时，上期所还与有关银行签订了合作协议，推动指定交割金库合作，并积极发展新会员，引入包括金融机构投资者在内的自营会员。

    市场求金若渴

    事实上，自2007年9月以来，随着美元的持续走软，国际黄金期货价格不断走高。由于全球黄金市场交易中，期货交易占据绝对主导地位，交易量达到95％以上。在次级债风暴促使美国减息救市的情况下，黄金期货更成为国际基金避险的重要工具。

    “黄金期货推出实属众望所归。”北方期货研发部经理张如明表示，中国是黄金生产和消费大国，由于此前没有黄金期货，投资者不得不承受价格剧烈波动带来的风险，部分投资者通过一些机构进行境外期货交易，资金风险加大。作为商品期货中最具金融属性的品种，黄金期货上市对中国期货市场的全面振兴有重要意义。