标题：仟家信：评级下调引发黄金市场风险升温

　　国际金价亚洲早盘围绕1570美元窄幅波动。隔夜公布的美国上周初请失业金数据大幅优于预期，令美联储推行QE3的几率进一步下降。而穆迪亚太盘初宣布下调意大利国债评级从A3下调至Baa2，距垃圾级还有两档，评级展望仍为负面。突发消息令黄金一度快速走低。

　　穆迪投资者服务公司将意大利主权评级下调两档。穆迪在报告者称由于面临来自欧元区债务危机的风险，且国内经济形势持续恶化，意大利融资成本急剧上升或丧失市场融资渠道的可能性增大。穆迪将意大利国债的评级从A3下调至Baa2，距垃圾级还有两档，评级展望仍为负面。意大利面临以下诸多因素的冲击：日益脆弱的市场信心，希腊和西班牙问题蔓延的风险，同时有迹象表明非国内投资者基础正在受到侵蚀。穆迪表示，意大利的高额负债、2012至2013年的庞大融资需求以及海外投资者基础的缩小已带来越来越大的流动性风险。穆迪目前预计，意大利今年的实际国内生产总值将下降2%，这将进一步削弱该国实现其财政目标的能力。意大利能否避免被救助？意大利总理蒙蒂本周二曾表示，不能草率地断言意大利将永远不需要动用欧洲稳定机制。国际货币基金组织最新的债务可持续性分析为这一观点提供了一定支持。根据比较可信的经济假设条件，意大利债务可能将在2013年达到峰值水平，相当于国内生产总值的126.4%，随后逐渐下降，到2017年时相当于GDP的119%。但可能有着决定性作用的因素却很难被建模和量化。意大利仍很有可能出现问题。无论是经济增长疲软还是利率稍高，甚至是政府多数财政政策都无法推行，意大利到2017年时的债务水平将只会升至GDP的128-131%。这是一个可控的水平，因为债务水平不会飞速上升。多年以来，意大利成功管理了沉重的债务负担。但如果经济陷入衰退的同时利率又高企，这时候风险就比较大了：如果每年的经济增幅比基线情境中的假设低1个百分点，而利率又高出1个基点，那么意大利债务水平到2017年时将超过GDP的140%，而且将继续上升。这种情况很可能将是不可持续的。但市场不会一味关注2017年的情况。意大利经济衰退的严重程度如何，关键要看明年。如果投资者开始担心意大利债务水平再也不会下降，那么利率将大幅攀升，也许要远远超过1个百分点，而市场是否会向意大利敞开大门又会成为一个问题。除债务负担过重之外，意大利的另一个弱点是庞大的、持续不断的再融资需求。仅2013-14年就有3,098亿欧元的债券要赎回。如果这些问题处理不好，意大利国债收益率可能会达到投资者认为不可持续的水平。由于意大利风险加大令市场风险厌恶情绪再度升温，这将导致欧元遭受打压，市场对欧元的担忧引发了投资者抛售手中风险资产头寸，而与欧元紧密相关的黄金也或将面临一场由于抛售所带来的短线下行格局。

　　目前国际金价紧贴5日均线下方持续走低，并回落至三角整理区间下沿，预计短期内或将测下沿关键支撑1550一线，由于支撑力度较大，若能企稳于1550美元上方，后市或再度寻求机会反弹至三角区间上沿。此外北京时间10点公布了中国第二季度GDP数据为7.6%。第二季度经济增速创逾三年以来的最低水平，而经济数据的滑坡或将打压市场情绪。操作上建议，短线观望为主。