标题：看不清黄金，先看澳元和中国

上周金价如果说是回落后蓄势整理的话，本周金价则完全是小步上冲后停滞不前状态。全周的波动在1602-1618的极窄幅区间内。黄金走势的迟滞反映出市场的审慎心态，而本周欧美消息面的平淡，的确没有给予黄金市场任何指引，但是澳大利亚和中国因素或许是未来金价走势的重要指引。

本周相对的焦点一是澳大利亚公布了8月份的利率决定，即维持3.5%的水平保持不变，澳大利亚央行在会后的声明指出，澳大利亚暂时没有必要继续降息。澳大利亚的房价指数过去的几个月内出现转暖迹象，企业信贷也在过去6个月内获得难得的强劲增长，澳大利亚经济的转暖也影响到了股市的变化，悉尼AOI指数在6月份触底之后出现了强势反弹，累计涨幅已经超过4%，澳元升值幅度也在加快,距离6月低点0.9580已经反弹1000个基点。实际上澳大利亚经济状况的快速复苏反映了大宗商品出口国在抵御经济危机时的独特优势，特别是金砖四国的经济发展大大增加了资源本身的稀缺度，一旦经济增长下滑程度得到遏制，大宗商品价格会快速反弹以反映了投资者对未来经济走向的乐观预期。

本周另一焦点从中国数据来看，虽然工业生产和消费增速均创出多年新低,其中7月规模以上工业增加值同比增长9.2%,为2009年5月以来新低,亦为连续第四个月维持个位数增长。但通胀持续快速回落,7月CPI同比上涨1.8%,为2010年1月以来最低，这为政策面进一步放松腾挪空间。预计调降存款准备金率仅仅是时间问题,年内仍有2-3次下调空间,8月再降的概率较大。同时不排除未来利率的进一步调整。值得注意的是，从固定资产投资到位资金来看,1-7月到位资金同比增长17.2%,增速比1-6月份提高0.2个百分点。其中,国家预算资金增长30.5%,增速提高3.8个百分点。这些都表明,此前 “稳增长”尤其是促投资的举措正在加快推进。这一背景下中国经济三季度触底概率较大。这对于大宗商品市场而言无疑是未来的一大利好。虽然黄金走势的上方依然横亘着欧债风险的不确定性和美联储游移的货币政策前景，但需求的改善或将通过澳大利亚和中国给予市场信心。从技术层面来看，黄金的周布林线依然在持续性收敛，周布林中轨1598美元提供短期支撑，而上档阻力位于1633美元，后市若最终上破这一阻力将令黄金打开显著的上行通道。而此前黄金的窄幅区间可提供投资人区间操作的空间。

（中国银行上海分行 徐明）