标题：假如当时采用趋势投资法买入黄金期货……

　　⊙益 智

　　2010年5月10日，白银期货在上海期货交易所正式上市，而我也正为这本关于贵金属投资的译作尽快面世而加紧修改。原著的题目（Precious Metal Trading: How to Profit from Major Market Moves）很平实，直译就是“贵金属交易：如何从趋势中获利”，为了与我之前翻译的系列书名相吻合（“与狼共舞”、“量价秘密”和“按图索骥”），所以还是用四字箴言作为主题词了。而金、银、铂、钯是国内外贵金属交易的典型标的，也是书中的主要内容，这么翻译完全是为了更加直观。

　　本书英文原著出版于2005年，并不是一本时新的应景之作，但却是极有价值的投资指南。当年黄金价格的波动区间是在每盎司541美元至410美元之间，在之前的15年，金价一直徘徊在每盎司三四百美元之间，绝对属于没有投资机会的品种。2005年刚刚处于一个平台突破点上，连最低价都已在每盎司400美元之上，之后黄金的走势大家就比较熟悉了，扶摇直上每盎司1900美元。即使在2012年5月经过回撤，也依然站立在每盎司1500美元之上。从这一点看，作者菲利普·戈特海尔福（Philip Gotthelf）不但是浸淫于贵金属投资行业的老法师，而且对于交易机会也有着敏锐的直觉，特别是他强调了趋势投资的重要性。如果看到这本书之后采用趋势投资法买入黄金期货，收益率会是天文数字了。

　　可惜的是，正是因为作者经过了长期的黄金市场的低迷，尽管他写了一个系统性研究贵金属商品的分析框架，但他自己对未来的实际走势显然是没有料到的。正如他在书的结尾预测中写到的，“也许金属永远不会重回货币标准的职能，但是这并不要紧。黄金、白银、铂金和钯金在工业使用领域仍处于技术上的上升通道中。站在投资的角度来看，不带货币职能的投机机会越多则越好”，“但是永远记得要实事求是，不要以为贵金属就会经常爆发性上涨”。由于黄金的避险功能导致的重回货币标准的压力，基于货币职能的黄金投机被大大放大了，所以2005年至2011年黄金价格上涨了3倍多，可以说贵金属的走势与此书的预测方向吻合，但幅度和速度却是戈特海尔福当时写作时做梦也想不到的。尽管如此，这本书在当时的前瞻性是值得推崇的。

　　本书所说的贵金属，仅指可供投资的金、银、铂、钯四种具有重要货币职能价值或工业价值的元素，这四种元素在元素周期表里居于紧密相邻的四方核心地带，在全球的分布也很是独特，其发现、开采和提炼的过程非常困难，这也是这些金属珍贵的理由。在新技术、新经济、新的人口力量冲击的背景下，本书从产业供给与需求这个较为独特的视角详细介绍了如何从贵金属市场投资获利。比如油电混合汽车的不断使用，白金烤瓷牙等导致的对铂的需求，在商品市场上就是巨大的获利机会。菲利普以其敏锐的洞察力对金、银、铂、钯四种贵金属商品的供需基本面作了详尽的分析，在此基础上对其长期价格走势作了比较准确的预测，同时也提供了在变化多端的期货市场中获利方法的指南。特别是期权战略在贵金属期货的实战应用，对中国金融期货交易所正在探讨的股指期货期权的产品设计和引入有着借鉴意义。有趣的是，他不仅关注贵金属商品，还分析了涉及这些金属矿藏的股票，对目前我国涉及矿产资产重组的股票投资具有一定借鉴意义。

　　如果这本书我们在2005年就看到，或许能把我们带入贵金属商品交易的殿堂，使我们分享黄金价格不断上涨的喜悦，但自金价在2011年夏季突破1900美元并创下历史高点以来，一直处于跌势之中，是否会打破原有的持续向上的趋势还有待观察。现在我们看到这本系统介绍贵金属投资的译著，或许能从中体会到相对保守的因素，黄金价格乃至贵金属价格的回归的理由也许从中可以找到。而我国的期货品种和产品越来越多，这种分析思路和方法不仅适用于贵金属商品，其他的商品研究，道理也是相通的。

　　（本文为《至臻掘金》一书的译者序，标题为编者所拟）