【一周行情回顾】
上周初，飓风Sandy袭击美国东海岸，且市场在谨慎的等待大选前的最后一期非农数据，以更多的判断美国经济的真实状况，贵金属价格亦一直延续小幅弱势震荡行情，但周五因美国非农数据再次破局，10月季调后非农就业人口猛增17.1万人，且8月和9月的非农就业数据合计上修8.4万，显示美国就业市场强劲复苏，令美元走强，贵金属弱势承压大幅下跌，包括美股、非美货币和大宗商品在内的风险资产高位日内急挫。现货白银上周开盘于6495元/千克，报收于6267元/千克，周下跌：3.58%.
【事件和数据驱动因素】
数据对比因素：
欧元区
1、经季调后德国10月失业率为6.9%，录得11个月来最高水平，9月季调后由6.8%升至6.9%，10月季调后失业者增加2万人，为预期的两倍；另一方面，欧元区经季节调整后的失业率继7、8月持平于11.5%后，9月升至11.6%，再创历史新高，也高于市场预期的11.5%和去年9月的10.3%。其中西班牙失业率9月攀升0.3%至25.8%，不仅反映了其国内形势的岌岌可危，更严重拖累了整个欧洲经济的复苏。
2、欧元区10月制造业PMI终值45.4，低于9月的46.1，连续第15个月低于50的荣枯分水岭。这表明潜在的商业环境已明显恶化；
3、欧元区9月经济信心创2009年7月以来新低。
点评：根据希腊与其国际债权人最新签署的谅解备忘录草案显示，希腊达到财政预算目标的期限被延长两年；且在2016年前将希腊财政赤字占GDP的比重降至欧盟规定的3%以下。
另据华尔街日报报道，今年至10月底，意大利财政赤字为585亿欧元，其中10月公共预算赤字同比猛增112亿欧元；数据显示：希腊10月制造业PMI为41，加快收缩，为4个月来最低值。分项指标中产量和新订单指数均大幅下滑，而经济形势低迷造成企业回补库存意愿不高，国内需求不足造成工作量的下滑，导致就业率增加和产成品库存继续下滑，形成恶性循环，令该国经济在今年第三季度时已经连续第五个季度衰退。所以我们仍然认为该国需要更多艰难的政治行动来达成目标。一方面是IMF总裁拉加德与德国财长朔伊布勒在财政紧措施和欧债危机管理方式的观点长期存在分歧，另一方面是，希腊政府现金流或将在11月枯竭，那么11月11日希腊议会对2013年预算案和中期结构性改革方案的表决结果，以及欧元集团将在第二天的会议上针对希腊问题的又一轮唇枪舌战，都将对希腊能否得到315亿欧元的援助款起到关键作用。让我们拭目以待。
美国
1、美国上周首次申请失业救济人数由上上周的37.2万人降至36.3万人。ADP民间就业报告显示，10月份新增就业15.8万人，超过预期。周五公布的10月非农就业人数新增17.1万人，远高于预期的12.5万人。其中私人部门增加就业18.4万人，预期仅有12.3万人，为今年2月以来最高水平，主要受到制造业用工意外增加推动。同时10月失业率升至7.9%。
2、美国10月ISM制造业指数由51.5升至51.7，高于预期值51.0；
3、美国第三季度生产率增长1.9%，高于预期的1.8%，单位劳动力成本意外减少0.1%，意味着利润保持增长。
4、美国10月消费者信心指数由9月的68.4升至72.2，以创2008年2月以来新高；
5、美国8月标普/CaseShiller20个大城市房价指数升至2010年11月以来最高点。
6、美国10月零售销售额强于预期。
事件驱动因素：
据穆迪预计飓风Sandy给美国带来的财产损失超过500亿美元，现已造成164人死亡，800万用户停电。
点评：为便于理解,我们将美国宏观经济划分为4项：工业、消费、就业和住房。从持续的数据跟踪结果显示，除工业外，后3项确实出现不同程度的实质性好转，金融和政策环境都在支撑消费者信心走强、就业岗位增加以及住房市场平稳复苏。
不论飓风Sandy最终给美国人带来的是什么，但至少，在大选胶着的当下，给了现任总统奥巴马一次绝佳的加分机会。这是让手中没有太多行政资源，只能一路靠“画饼”拉选票的罗姆尼远远无法企及的。我们来看看最近的成果：纽约市长MichaelR.Bloomberg发文支持奥巴马；《经济学人》发文支持奥巴马；星巴克CEOHowardSchultz在CNBC表态支持奥巴马；华盛顿邮报：奥巴马政府的飓风应对措施获高分；华盛顿邮报-ABC联合民调显示：78%的受访者认为奥巴马做的很好。再结合8月以来陆续表现亮丽的经济数据，尤其是周五晚间的非农数据和白宫的评论，一定程度上平息了之前的诸多关于就业的质疑。而罗姆尼关于失业率的攻击也相对的显得论述过于单薄，缺乏对细节的考究和论证。
目前市场的普遍预期是：本周三大选结果将成为后期市场走势乃至经济走势的转折点。如果奥巴马连任则将引发共和党和民主党之间在减税上的分歧，财政悬崖将成为大选之后市场最为关注的问题。而从更长期看，虽然两党的政治纲领中的差异在竞选前期看似很重要，因为貌似独立的派系差别和执政理念，从而在执政后的政策最优组合及其结果上存在差别。但我们更倾向于认为：不论左翼或者右翼，不论民主党或是共和党，为获得更多选民的支持，最后的政治立场也会从本质上非常接近。所以，大选的结果对市场的短期走向有强烈影响，但中期行情则更多的取决于对于日益迫近的“财政悬崖”的解决方案及其达成过程。
【本周核心观点和展望】
综合来看，美国经济数据表现偏好但面临大选考验和随后更为迫切棘手的财政悬崖，而欧洲经济体间财政一体化尚在缓慢进行中，希腊和西班牙屡屡有惊无险，各方分歧不在于救与不救，而是时机和规模的来回博弈。我们认为，贵金属价格中期调整回落空间有限，新一轮的行情启动或将伴随财政悬崖、西班牙申援进程以及年度的需求旺季来临，给投资者带来惊喜。操作上，上周6250周线多单谨慎持有，如在6400一线遇阻，止盈离场。空仓客户，如急跌至6100-6150附近，在严格止损的前提下，轻仓分批买入。
【技术分析】
1.美元指数日线图：美元指数突破前期反压线与近期低点连线后形成的上升通道上沿，力度强劲。注意上方100日和200日均线的压制作用。