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标题:肖磊:2013年是黄金的资产配置元年

1楼
zhaowf 发表于:2013/1/10 13:03:00

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2013年,是一个特殊的年份,投资市场迎来了一个重大转折,人们开始质疑所有的的资产,不再在股票、外汇、债券、黄金、地产等领域保持某种一致,每个人都酝酿着自己的主见和观点。

问题的关键点也正在这里,当投资市场陷入了既冷静又混沌的时刻,新一轮的资产革命或许正在迎来春天。在春风的暖意当中,投资者复辟式的资产配置逻辑开始萌芽。

股市、债市、房产、外汇、黄金,谁会保持原有的吸引力并有所发挥?

2000年至2010年,美国广义货币年增长率跟美国股票交易总额的增长情况基本一致,广义货币增长较快的时候,美国股票交易总额就会几乎同步放大,反之则同步缩小。但2011年,美国广义货币增长率达到7.62%,股票交易总额则基本持平,仅比2010年增长0.1%。这在近十年历史当中从未出现过,广义货币的增长已经不能带动股票市场的交易量。

2000年至现在,美国十年期综合国债收益率已经从当时的6%下降到目前的1.6%。中国等从规模性、持续性购买转变为阶段性、有抛有买;美国费城联储主席普罗索日前表示,美联储资产购买行动成效不大,成本问题更严重,美联储应该在失业率回落至6.5%的门槛前停止购买美国国债。

美十年期国债收益率自去年7月份触底后至今未创新低,并出现了美联储宣布购入美国国债之后其收益率反而升高的情况。美联储去年12月12日推出QE4,具体为在原有每个月购买400亿美元MBS基础上,再购买450亿美元美国国债。这对于国债市场来说应该是一个利好,但美国十年期国债收益率在消息公布之后并未持续走弱,债市遭到抛售,收益率反而开始上升。

至于更多的债券投资基金市场,对美国国债的担忧早就开始了。2011年2月,美国最大的债券投资基金太平洋[5.45 0.55% 股吧 研报]投资管理公司(PIMCO)出清了所持有的全部美国国债,并在3月份卖空了国债市场。

单就美国市场而言,广义货币的增加并未给股票的交易量带来增长,美联储继续购入国债的行动和预期也并未持续压低国债收益率。这说明投资者对美国市场态度已经开始转变。纵然流动性过剩,其资金宁愿以现金的形式存在,也不再以格式化的模式进入股票和债券市场。另一组数据证实了我的观点,截至去年12月5日,美国银行业现金存款总额增长8.7%,达到了创纪录的9.17万亿美元。

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