标题：陈瀚：黄金或生于避险，或死于避险

　　摘要：纵观隔夜基本面，惠誉警告多国主权评级，降级潮或已近在咫尺；欧元集团主席容克扬言欧元汇率过高；西班牙排除近期求援可能；德国数据一片惨淡，欧洲企业财报差于预期；世界银行[微博]下调2013年全球经济增速预期。

　　汇金网1月16日讯——基本面解读：纵观隔夜基本面，惠誉警告多国主权评级，降级潮或已近在咫尺；欧元集团主席容克扬言欧元汇率过高；西班牙排除近期求援可能；德国数据一片惨淡，欧洲企业财报差于预期；世界银行下调2013年全球经济增速预期。五大利空犹如一泼冷水，将市场前几日刚刚树立的乐观情绪，一举浇灭，而避险情绪则再度死灰复燃。

　　惠誉警告多国主权评级，降级潮近在咫尺？

　　周二国际评级机构惠誉发布报告，警示多个国家评级前景存在下调风险，其中最引人注目的是对美国和英国两国的AAA评级提醒。

　　惠誉主权评级负责人David Riley在惠誉主办的会议上表示：“美国评等面临的压力正在升高，如果重演2011年8月的债务上限危机，我们将重新检视美国评等，美国评等有下调的重大风险。”

　　此前惠誉公布的新闻稿中显示，该行预计美国国会将上调举债上限，美国主权债务违约的风险依然很低，但是，与此前的观点一样，倘若美国未能及时上调举债上限，那么将促使惠誉对美国主权评级进行正式检视。

　　惠誉认为，对推动财政纪律而言，债务上限是缺乏效果且潜藏危险的机制，它无法防止会造成发债超出上限的税制及支出决策。在此同时，若不提高债务上限，将有主权违约危险，并使这项威胁缺乏可信度。

　　此外，国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)周二指出，英国失去其AAA最高评级的可能性近来正在显著增大。该机构进而进一步指出，如果此后该国在三月份时发布的预算报告显示赤字还在继续增加的话，那么该国的AAA评级就有非常大的可能会不保。

　　目前，三大国际评级机构均将英国的主权债务评级维持在AAA这一最高水平上，然而，惠誉内部的资深主权债务分析专家已表示，英国的政府负债水平已升至难以长期持续的高位，长此以往，其主权信用状况势必将变得岌岌可危。

　　这位专家指出，将会对英国的财政预算状况作密切的关注，以确认该国的债务水平会否如该国政府此前预期的那样如期见顶并回落。而如果该国的实际财政表现状况差于预期，那么其评级遭下调几乎是在所难免。

　　欧元集团主席容克扬言欧元汇率过高

　　尽管惠誉言论令市场人人自危，但隔夜令欧元重挫最大的元凶却还是欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)。容克隔夜在接受媒体采访时公开表示称，欧元当前的汇价高得离谱，对欧元区的出口企业而言是重大打击，对于欧洲的经济复苏也是危险因素，此言一出，欧元兑美元(1.3290,-0.0013,-0.10%)旋即大幅走低，一度探底至1.3263这一水平。

　　纽约梅隆银行(BNY Mellon)的分析师伍尔福克(Michael Woolfolk)指出，欧元此前出现的持续大涨，确实已经使得欧盟相关官员担心不已。

　　分析师指出，在过于半年里，欧元兑美元升值了超过10%，兑日元升值幅度更是高达近30%，这是非常罕见的，因为任何两种货币之间汇率在12月时间内波动超过20%的状况，在过去30年中都是不常有的。

　　而这位分析师指出，对于欧元区的企业界而言，过去一段时间内欧元的fkaznk升值显然是令人感到相当痛苦的状况，而这对于高达依赖出口的欧元经济而言，也基本是雪上加霜。因而，该机构认为，接下来欧元区官员会如日本政府官员一样，在不同场合强调欧元升值的后果，以起到平抑欧元汇价的效果，因而，该机构认为，欧元兑美元在年底之时会回落到1.28。

　　西班牙排除近期求援可能

　　西班牙首相拉霍依周二发表讲话，强调西班牙排除了向欧央行求援的可能性。该消息也一度对市场情绪有所打压。

　　西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)周二(1月15日)指出，欧元区债权国应该采取更多的措施，来帮助区域内后进国家实现经济增长。他表示，基于客观形势所迫，西班牙方面目前无法自行出台宽松性的财政政策措施以提振经济增速，但是其他一些国家却完全有这个能力。他同时重申，西班牙目前无需请求欧洲央行启动购债救市措施，但未来是否仍有此需求，尚无法肯定。

　　拉霍伊指出，现在完全排除未来求援的可能尚太过武断，但是至少从到前来看，西班牙暂时不需要来自欧盟方面的全面援助。一直以来，欧洲盟国都一直向西班牙施压，要求其接受全面援助措施，以帮助更好地化解欧债危机困境，但西班牙方面却至今对此持不理会态度。

　　当然，西班牙暂时没有求援打算，就目前而言，也不算太大的坏消息。目前西班牙10年期国债收益率已经大幅下降，1月初时曾触及4.89%低点，去年7月一度创下7.62%历史高位，此外2013年西班牙两次债券拍卖均大获成功，显示投资者信心显著回升，而西班牙借贷条件也得到有效改善。欧洲金融系统和欧元区经济都有望在今年走上复苏之路，若形势持续好转，西班牙可能成功在2013年实现自行融资，所以预计西班牙排除援助申请或许在此后并不会引起市场过分担忧。

　　德国数据一片惨淡，欧洲企业财报差于预期

　　数据和财报表现不佳也令欧元隔夜在欧市开盘后便丧失底气。数据显示，德国GDP在2012年四季度萎缩0.5%，全年仅增长0.7%，显示这一欧洲经济发动机已经失速。而法国1-11月预算赤字高于预期的状况则更说明了该国经济及财政形势的严峻，因而欧元在再度冲高无果之后开始缓慢下跌。

　　荷兰国际集团(ING)分析师称，经景气周期调整后，财政收支应会有更好表现；德国经济恐怕不再是幸福的乐园，但至少仍为增长。

　　除了经济数据不佳，一些重要企业最近发布的财报状况也不理想。德国软件公司SAP隔夜财报表现低于预期，也导致德国股市在欧洲领跌。

　　目前来看，欧元区经济环境仍不明朗，欧洲经济增速仍然低于美国的客观状况，也使得欧元的持续走强难以为继。

　　世界银行下调2013年全球经济增速预期

　　此外，世界银行在隔夜纽市尾盘下调2013年全球经济增速预期，也同样加重了市场的悲观氛围。世界银行周二(1月15日)大幅下调2013年全球经济展望，认为发达国家经济复苏意外乏力拖累全球经济成长。

　　世行在半年度全球经济展望报告中预计，今年全球国内生产总值(GDP)增幅将由上年的2.3%微升至2.4%。在6月公布的上一份报告中，世行曾预期2013年全球经济成长将达到3.0%。另外，世行预计，全球GDP增长率将在2014和2015年逐渐提高至3.1%和3.3%。报告的主要作者Andrew Burns表示：“从时间上看，我们认为6月预期的复苏有所推迟，开始时间要更接近2013年第一季末，以及第二季初，而不会在更早发生。”

　　世界银行将2013年发展中国家经济增长预估下调至5.5%，6月时预估为5.9%。世行预计，发展中国家经济增长率在2014和2015年分别为5.7%和5.8%。

　　Burns称，发展中国家应当侧重结构性政策和投资，以支持经济持续增长，且应“继续稳健的货币政策杠杆”，不要对发达国家的变动反应过度。世行表示，美国持续的财政政策不确定性可能对发展中国家造成“相当严重”的冲击。

　　五大利空席卷市场，令得市场避险情绪死灰复燃。而后市来看，在岁末年初风险货币接连逞强之后，避险美元或也已在酝酿反扑之势。

　　黄金后市解析：

　　分析师 陈瀚 表示：基本面上的利空所触发的市场避险情绪对于黄金价格的上涨来说未必会形成足够的支撑，一方面，同样具有避险属性的美元可能借此机会大幅上涨，从而压制黄金，另一方面，黄金既是避险资产，也是风险资产，它的多重属性也令后市产生极大的不确定性，金价可能随欧元等风险资产下跌，也可能随美元等避险资产走高。

　　陈瀚 同时表示：从近期美联储多位官员的讲话中看出，美联储力挺宽松，暂时不会实施紧缩政策，多位官员的鸽派言论是支撑黄金近日反弹的原因。另外，国际评级机构惠誉(Fitch)周二(1月15日)表示，若美国2011年债务上限危机重演，美国将有失去AAA评等的重大风险。如果美国评级再遭下调，金价将重演历史走势，有望刷新1920前期历史高点。

　　对于中期走势，陈瀚 认为：目前基本面上支撑黄金价格上涨的因素偏多，技术面上，日图呈双底形态，5日均线交叉10日均线形成金叉，金价站上30日均线1678关键阻力，MACD空方缩量，金价反弹确立。上行阻力1690、1699。

　　日内策略：亚盘可在1678-1676做多，止损4美元，目标1683--1690。

　　激进者可在金价第一次达到1685时做空，破1690止损，目标回看1678。

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