标题：从“白菜”到“黄金” 银行股兴奋到何时？

　　金融股各子板块近期轮番领涨大盘。在银行股大涨之后，周二券商股接过领涨大旗，招商证券已连续两个涨停，方正证券、海通证券等也大涨超过5%。同时，银行股尾盘快速拉升，板块指数从下跌1%到快速拉升至涨幅超过1%，再度表现强势。

　　曾经跌成“白菜价”的银行股，在去年12月初“揭竿而起”，带领大盘节节上攻。每当大盘稍有徘徊之时,这群“大象”就会起舞，为多头增添力量，成为不折不扣的“定海神针”。

　　不过，“疯涨”之后，关于银行股调整的预期不断浓厚。有分析认为，平安银行被拉到涨停板，是一件“令人恐怖”的事情，当游资过度涌入导致银行股股价异动的时候，或是整个板块将出现调整的征兆。

　　板块实现华丽转身

　　去年12月初以来，银行股领衔的蓝筹股行情不仅让大盘实现“大翘尾”，而且今年年初以来，继续引领大盘高歌猛进。数据显示，截至1月29日，银行板块累计涨幅为25.5%，其中最为耀眼的当属平安银行和民生银行，其股价累计涨幅分别接近七成和六成。其他银行如招商银行、宁波银行等累计涨幅都超过40%。同时，银行股A股市值累计增长超过7000亿。

　　而同期沪指涨幅仅为20.4%，银行股大幅跑赢大盘。有业内人士惊叹道，在16只银行股中，除四大行外，其余12只银行股在这一个多月的时间里均跑赢大盘。如此大面积的银行股跑赢现象，是在2012年所罕见的。

　　更为重要的是，每当股市徘徊不前之际，银行股便挺身而出，引领大盘强势前行。去年12月5日、14日、25日、今年1月14日、28日，银行股无不是充当股市上涨的领跑者。以兴业银行为例，在银行股领涨这五个交易日涨幅依次为6.14%、9.12%、5.89%、6.08%、7.64%。

　　梳理此轮银行股大涨行情，可以发现每一阶段都有不同的“领头羊”，可谓你方唱罢我登场。第一阶段是民生银行早于板块总体的见底反弹，自去年9月下旬至12月14日，民生银行上涨近40%，；第二阶段是以招商银行为引领，从去年12月15日至年末，招商银行从11.7元上涨到13.7元，涨幅接近20%，同期兴业银行上涨幅度也较大；第三阶段是平安银行主导，从今年1月14日到22日大涨30%多；第四个阶段是其他中小银行股，如宁波银行，或大银行压阵补涨如农业银行、交通银行等。

　　对此，有业内人士认为：“本轮行情最初由民生银行与兴业银行带动，而平安银行后来居上，但各家银行涨幅参差不齐。在市场对于银行业的预期逐渐改变之后，本身基本面良好而前期涨幅相对较小的银行股有望取得补涨的机会，如城商行类股票。”

　　多因素促使银行股愈战愈勇

　　业内认为，多因素促使银行股近期愈战愈勇。从基本面看，实体经济回暖是带动银行股及A股大盘上涨的根本动力。自去年10月开始至今，经济企稳复苏信号愈发清晰。最新的汇丰PMI也创出2年来新高，而市场对于今年经济增长预期普遍乐观，认为GDP增速会在8%以上。作为经济复苏受益最明确的板块，银行股无疑受到极大提振。

　　而银行股凭借其超预期的业绩，为近期持续上涨提供了直接支撑。有市场人士称，银行业高增长的时期已经过去，但2012年的业绩要明显好于预期，上市银行2013年一季度的利润增速约为7%，好于此前预期。

　　事实上，QFII等中长线资金抄底，为银行股大涨推波助澜。去年底，海通证券国际部大举扫货超2亿元，买入浦发银行、民生银行等11家银行股，中国太保、中国平安、中国人寿3家保险股以及中信证券。随后两日继续扫货，目标仍是金融股。今年1月16日至18日，海通证券国际部再度买入工商银行、民生银行、浦发银行等9只蓝筹股，耗资近2亿元。而海通证券国际部被视为QFII“大本营”。“从近期QFII频频现身大宗交易平台增持股票看，QFII近期对A股市场比较乐观。”有分析认为。

　　此外，国内基金业不同程度地增持银行股。2012年基金四季报显示，基金整体重仓银行、券商、保险等金融类股135.07亿股，环比增仓10.73亿股，持股市值达1648.6亿元。

　　而对于近期银行股持续走强，业内人士认为，一方面，今年银行新增信贷有望突破9万亿元，1月份新增信贷规模将出现井喷，可能在9800亿元至1万亿之间，同比、环比皆大幅增加；另一方面，新型城镇化带来经济增长新动力，银行信贷也将从中受益，此前市场担忧的银行信贷资产质量风险爆发点可能后移。

　　后期看空情绪渐浓

　　祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。正当银行股不断展示强硬肌肉的时候，多重利空不断袭来。高盛减持工行H股约13.5亿股套现10亿美元。此外，国内不少私募经理已有大幅减仓银行股的苗头。对于银行股的后期走势，业内开始形成分歧。

　　私募人士林雄平表示，银行股集体暴涨，特别是平安银行这种五六十亿总股本的银行股被拉到涨停板或接近涨停，是一件‘令人恐怖’的事情。当游资过度涌入导致银行股股价异动，也就是整个板块将出现调整的征兆。

　　也有分析认为，银行股的这波大涨主要是估值修复行情，但从QFII的仓位、基金的仓位以及券商的融资额度来看，银行股的估值修复已经到位了。从2012年12月至今，QFII的仓位已高，能继续补仓蓝筹股尤其是银行股的资金有限。而且券商融资买入助推了2013年1月份的银行股行情，但大券商融资额现在已用去了8成左右，所剩无几。

　　不过，也有分析表示银行股估值修复尚在半途。英大证券研究所所长李大霄认为，即便经过这波上涨，银行股仍没有偏离合理的估值区间。16只银行股的市净率在1倍到两倍间，与之前高点时5倍、10倍的市净率完全不能比，而且银行股的市盈率现在也只有6倍左右，并不算高。

　　“银行离完全竞争状态还有很大的距离。在行业完全竞争之前，银行业还有很大的空间来拓展业务、扩大规模，这对整个银行业都是利好政策。” 李大霄表示。

　　中信证券也认为，本轮估值修复的核心逻辑依然成立，因为经营超预期并不仅指2012年，更重要的是2013年基本面良好、业绩仍有上调可能，且机构配置仍有继续提升空间等。