标题：金饰股坚守对冲政策

　金价转弱且走势惊见「死亡交叉」，令市场关注金饰股对冲黄金的风险，而周大福（01929）及六福（00590）表示，暂无意改变现有黄金对冲比例。证券分析员则认为，农历新年本港金饰销情理想，足以抵销金价波动风险。

　　其实黄金由二一年至一一年创造「黄金十年」的大牛市，期间已升值5倍，惟当经济向好的讯号出现，油价和其他金属商品投资需求上升，黄金的避险作用下降，令金价下跌。

　　农历新年本港金饰销情理想，足以抵销金价波动风险。

　　证券界认为，一般金价上升有助黄金产品需求，反之亦然，但仍要视乎黄金库存对冲高低，才可断定对企业的影响，因此，相对六福受金价下跌的影响较大。

　　密切留意金价去向

　　一向黄金对冲比例仅约为20%的六福，其首席财务总监陈素娟表示，按以往情况看来，金价下跌对短期买入的黄金影响较大，但对长期买入的影响则轻微，不过六福一向并无对外公布该比例，陈氏强调，「长线认为金价会是上升趋势，故不会因金价短期波动而改变对冲政策，但会密切留意金价的走势」。她补充，由新春假期的销情来看，本港黄金产品的销量较珠宝为佳，因此相信市场需求并无受金价下跌有太大影响。

　　六福日前公布，今年二月三日至二月十六日共14天农历新年假期，与去年农历新年期间（一月十六日至廿九日）比较，港澳之零售业务同店销售增长为42%，内地则为32%。

　　至于上半财年录得对冲亏损、其后将「全对冲」降至七成的周大福，其发言人表示，相信现时的黄金对冲政策足以对冲有关风险，更提供较灵活的执行力，故未有调整黄金对冲政策的需要，但集团会不时检讨黄金对冲政策。

　　板块前景依然乐观

　　对此，建银国际研究部消费行业董事陈兆昌指出，金价下跌确实对金饰股毛利有负面影响，尤其是对冲比例较低的六福及周生生（00116），相对影响较大，不过若然金价只是短期波动，则影响不会太大。他又补充，金饰珠宝销售去年基数较低，可预期今年有可观增长，经济好虽然利淡金价，但却能令消费需求复苏，足以弥补金价下跌的不利因素，因此对零售珠宝金饰股份今年的前景，亦趋向乐观。（东方日报）